Bitcoin giảm xuống dưới 73.000 USD, tạo mức thấp mới năm 2026, ETF Bitcoin trong 12 ngày giao dịch đã rút ra 2,9 tỷ USD. Cùng giảm theo Nasdaq, triển vọng của AMD yếu kém gây áp lực lên khẩu vị rủi ro. Delta lệch 13% cho thấy các nhà chuyên nghiệp không nghĩ đã chạm đáy. EMA 200 tuần ở mức 68.400 USD trở thành mức hỗ trợ quan trọng. Tuần này, biểu đồ hình ba con quạ, RSI quá bán cần theo dõi sự phân kỳ. Thanh lý đòn bẩy 32,5 tỷ USD.
12 ngày mất 29 tỷ USD, niềm tin tổ chức sụp đổ
(Nguồn: Coinglass)
Trong 12 ngày giao dịch, ETF Bitcoin ghi nhận hơn 2,9 tỷ USD rút khỏi, là một trong những đợt rút vốn dài nhất và quy mô lớn nhất kể từ khi ETF ra đời. Từ ngày 16 tháng 1, ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ trung bình rút 2,43 tỷ USD mỗi ngày, gần như hoàn toàn phù hợp với mức giá cản 98.000 USD của Bitcoin ngày 14 tháng 1. Trong ba tuần sau đó, giá Bitcoin giảm 26%, dẫn đến thanh lý hợp đồng tương lai Bitcoin đòn bẩy cao trị giá 32,5 tỷ USD.
Việc rút vốn liên tục này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang rút khỏi ETF Bitcoin một cách có hệ thống. Khác với tâm lý mua bán cảm tính của nhà đầu tư cá nhân, các tổ chức thường dựa trên chiến lược danh mục dài hạn và mô hình quản lý rủi ro khi phân bổ ETF. Khi các tổ chức bắt đầu rút vốn liên tục 12 ngày, điều này cho thấy họ đã thay đổi căn bản trong đánh giá rủi ro/lợi nhuận của Bitcoin. Các lý do có thể bao gồm: các tài sản rủi ro khác như cổ phiếu công nghệ mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn, thất vọng về chính sách tiền mã hóa của chính phủ Trump, hoặc đơn giản là nhu cầu cân bằng lại danh mục đầu tư.
Trừ khi các nhà mua bổ sung ký quỹ, mọi đòn bẩy vượt quá 4 lần đã bị thanh lý. Quy mô thanh lý 32,5 tỷ USD cho thấy thị trường đã trải qua một quá trình giảm đòn bẩy triệt để trong ba tuần qua. Dù đau đớn, điều này cũng có nghĩa là độ mong manh của thị trường đã giảm, phần lớn các vị thế còn lại là các nhà đầu tư ít đòn bẩy hoặc không đòn bẩy, trung thành. Theo kinh nghiệm lịch sử, sau các đợt thanh lý lớn, thường là bắt đầu của quá trình tích lũy đáy, nhưng cần thời gian để lấy lại niềm tin.
Một số nhà tham gia thị trường quy kết đợt giảm mạnh gần đây do ảnh hưởng kéo dài của sự kiện thanh lý 190 tỷ USD ngày 10 tháng 10 năm 2025. Theo báo cáo, sự kiện này do lỗi hiệu suất truy vấn dữ liệu của Binance gây ra, dẫn đến chậm trễ chuyển khoản và dữ liệu sai lệch. Binance thừa nhận có vấn đề kỹ thuật trong quá trình bán tháo và đã trả hơn 283 triệu USD bồi thường cho các người dùng bị ảnh hưởng.
Đồng sáng lập Dragonfly, Haseeb Qureshi, cho biết, việc thanh lý quy mô lớn của Binance “không thể hoàn tất, nhưng engine thanh lý vẫn tiếp tục hoạt động. Điều này khiến các nhà tạo lập thị trường mất sạch vốn, không thể cứu vãn thiệt hại.” Qureshi bổ sung, sự sụp đổ tháng 10 năm 2025 không “vĩnh viễn phá hủy thị trường”, nhưng ông nhấn mạnh, các nhà tạo lập thị trường “cần thời gian để phục hồi”. Phân tích cho thấy, cơ chế thanh lý của các sàn giao dịch tiền mã hóa “không giống như cơ chế tài chính truyền thống (ví dụ như cơ chế ngắt quãng) nhằm tự ổn định”, mà chỉ tập trung tối đa vào việc giảm thiểu rủi ro phá sản.
Delta lệch 13% tiết lộ các nhà giao dịch chuyên nghiệp trong trạng thái hoảng loạn
(Nguồn: Laevitas)
Để xác định xem các nhà giao dịch chuyên nghiệp có chuyển sang trạng thái giảm giá sau đợt giảm mạnh hay không, cần đánh giá thị trường quyền chọn Bitcoin. Trong giai đoạn áp lực, nhu cầu mua quyền chọn giảm giá (bán quyền chọn) tăng mạnh, khiến chỉ số delta lệch vượt quá ngưỡng trung tính 6%. Nhu cầu quá mức về bảo vệ giảm giá thường cho thấy các nhà đầu tư dài hạn thiếu tự tin.
Thứ Tư, delta quyền chọn Bitcoin đạt 13%, rõ ràng cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp không nghĩ rằng giá Bitcoin đã chạm đáy ở 72.100 USD. Đây là một mức đọc cực đoan, vượt xa mức trung tính 6%, cho thấy nhu cầu mua quyền chọn giảm giá gấp đôi so với quyền chọn tăng giá. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp sẵn sàng trả phí cao để mua bảo vệ giảm giá, ngụ ý họ dự đoán Bitcoin có thể tiếp tục giảm xuống 65.000 hoặc thậm chí 60.000 USD.
Phần nào của sự hoài nghi này bắt nguồn từ lo ngại rằng, khi Google và AMD ra mắt chip AI tự phát triển, ngành công nghiệp công nghệ có thể đối mặt với cạnh tranh ngày càng gay gắt. Mối liên hệ cao giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ có nghĩa là, nếu Nasdaq tiếp tục giảm, Bitcoin khó có thể đứng ngoài cuộc. Báo cáo tài chính của AMD công bố thứ Ba cho thấy hoạt động chip AI của họ không đạt kỳ vọng, gây lo ngại về bong bóng AI, Nasdaq giảm hơn 3% trong ngày, Bitcoin cũng giảm theo.
Ba tín hiệu chính từ thị trường quyền chọn Bitcoin
Delta lệch 13%: Nhu cầu quyền chọn giảm giá tăng vọt, các nhà chuyên nghiệp không nghĩ đã chạm đáy
Tăng implied volatility: Thị trường dự đoán biến động sẽ gia tăng trong vài tuần tới
Tỷ lệ giảm giá/ tăng giá mất cân đối: Khối lượng bán quyền chọn vượt xa mua quyền chọn, chiến lược phòng thủ chiếm ưu thế
Một lý do khác khiến các nhà nắm giữ Bitcoin lo lắng là hai tin đồn không liên quan và không có căn cứ. Thứ nhất, có tin đồn rằng một khách hàng của Galaxy Digital dự định bán ra Bitcoin trị giá 90 tỷ USD, do lo ngại rủi ro từ tính toán lượng tử. Tuy nhiên, ngày thứ Ba, Giám đốc nghiên cứu của Galaxy, Alex Thorn, đã phủ nhận các tin đồn này trên diễn đàn X. Thứ hai, liên quan đến khả năng thanh toán của Binance, ngày thứ Ba, sàn này gặp sự cố kỹ thuật khiến chức năng rút tiền tạm thời bị tạm dừng, gây lo ngại về khả năng thanh toán của họ. Các chỉ số on-chain hiện tại cho thấy, lượng tiền gửi Bitcoin tại Binance vẫn khá ổn định.
Mức hỗ trợ 68.400 USD và khả năng phục hồi hai đáy
EMA 200 tuần ở mức khoảng 68.400 USD vẫn là mức hỗ trợ quan trọng. Đường trung bình này nhiều lần đóng vai trò “lối thoát cuối cùng” trong lịch sử Bitcoin, từng hỗ trợ trong đợt sụp đổ tháng 3 năm 2020, và sau đợt sụp đổ Luna năm 2022. Nếu lần này giữ vững, sẽ xác nhận tính đáng tin cậy của nó như một ranh giới xu hướng dài hạn. Phá vỡ xuống dưới có thể mở ra không gian giảm về 60.000 hoặc thậm chí 50.000 USD, bước vào giai đoạn thị trường gấu thực sự.
Về kháng cự, cần lấy lại mức 83.598 USD (trước đó là hỗ trợ chuyển thành kháng cự) để phủ nhận xu hướng giảm hiện tại. Mức giá này là điểm đột phá quan trọng của đợt tăng giá đầu năm 2024, nay đã trở thành kháng cự quan trọng. Việc vượt qua đòi hỏi phải có dòng vốn ETF tích cực, cổ phiếu công nghệ bật tăng, và môi trường vĩ mô cải thiện.
Chỉ số RSI khoảng 30, trong trạng thái quá bán. Điều này có thể báo hiệu sự phục hồi sắp tới, nhưng các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm sẽ theo dõi xem RSI có xuất hiện phân kỳ hay không trước khi xác nhận đáy. Nếu RSI giảm xuống dưới 25 rồi bật lên, kết hợp với khối lượng giao dịch tăng và dòng vốn ETF giảm bớt, sẽ tạo ra tín hiệu mua đáng tin cậy hơn. Hiện tại, chỉ dựa vào trạng thái quá bán để bắt đáy vẫn còn rủi ro cao.
Trong bối cảnh bất định của xu hướng kinh tế vĩ mô hiện tại, nhiều nhà giao dịch chọn rút khỏi thị trường tiền mã hóa. Sự chuyển đổi này khiến việc dự đoán dòng vốn ETF Bitcoin thể hiện ra sao trong thời gian tới, có thể gây áp lực giảm giá tiếp tục trở nên khó khăn. Dữ liệu rút vốn ETF trong 12 ngày, dữ liệu các sản phẩm phái sinh, và sự đồng bộ của thị trường tiền mã hóa với cổ phiếu công nghệ cho thấy các nhà giao dịch sẽ tiếp tục giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với các tài sản rủi ro.
