Gần đây nhìn thị trường ngày càng giống như nhìn bóng của đường lợi suất: lợi suất trái phiếu Mỹ tăng lên, sở thích rủi ro như bị siết chặt lại, vị thế dù có táo bạo đến đâu cũng phải thu nhỏ lại một chút, nếu không sẽ dễ bị rút lui một cách máy móc. Đợt nóng RWA này cũng khá thú vị, mọi người so sánh lợi suất trái phiếu Mỹ với các “sản phẩm lợi nhuận” trên chuỗi, nói rõ ra là đang hỏi: Tại sao tôi phải chịu rủi ro hợp đồng thông minh/ thanh khoản/ oracle để nhận được mức lãi suất gần như nhau? Hiện tại tôi chú trọng hơn vào chuỗi truyền dẫn: chi phí vốn tăng → đòn bẩy giảm trước → mật độ thanh khoản tăng → bộ MEV bắt đầu ăn vào biến động. Dù sao thì chuyện vị thế không lãng mạn gì, cứ sống đã.