Trong vài ngày qua, phản ứng thực tế nhất của thị trường thực ra chỉ có một câu: Loại bỏ kỳ vọng tồi tệ nhất trước, rồi định giá lại các tài sản rủi ro.
Ngoại trưởng Iran tuyên bố, eo biển Hormuz mở cửa cho tàu thương mại, giá dầu theo đó giảm mạnh, thị trường đã thở phào sau thời gian căng thẳng kéo dài. Khi dầu giảm, kỳ vọng áp lực lạm phát cũng giảm theo, thị trường chứng khoán toàn cầu và lĩnh vực tiền mã hóa cùng phục hồi, BTC cũng theo đó vọt lên gần 77.000 USD. Trên biểu đồ có vẻ như “tin xấu đã qua”, nhưng vấn đề là, đây chỉ giống như một lần sửa chữa cảm xúc, chưa phải là rủi ro đã hoàn toàn được tháo gỡ.
Bởi vì mâu thuẫn quan trọng nhất hiện nay vẫn còn đó: Một bên là Ngoại trưởng Iran phát đi tín hiệu giảm căng thẳng, bên kia là phe cứng rắn của Iran vẫn chưa thực sự nới lỏng. Hormuz nói là đã mở cửa, nhưng quyền kiểm soát vẫn chưa được thả ra, việc thông thương hàng hải cũng chưa trở lại trạng thái tự do như trước chiến tranh. Mỹ cũng chưa hoàn toàn dừng lại, Trump vừa nói rằng thỏa thuận có thể đạt được trong một hoặc hai ngày tới, vừa nhấn mạnh áp lực phong tỏa vẫn còn tiếp tục. Nói cách khác, hiện tại không phải là chiến tranh ngừng bắn đã được xác nhận, mà là các bên đang tranh giành quyền phát ngôn, tranh giành kỳ vọng thị trường.
Vì vậy, đợt tăng giá của BTC lần này không nên đơn thuần hiểu là “hòa bình địa chính trị = tăng giá đột biến”. Chính xác hơn, nó đang diễn ra trong ba diễn biến: Thứ nhất, giảm áp lực vĩ mô nhờ dầu giảm; Thứ hai, thị trường tập trung chỉnh sửa tâm lý hoảng loạn trú ẩn an toàn; Thứ ba, dòng tiền quay trở lại các tài sản có độ linh hoạt cao để chuyển đổi sở thích rủi ro. Nhưng chỉ cần tranh chấp quyền kiểm soát Hormuz còn đó, chỉ cần thỏa thuận ngừng bắn còn lăn tăn, chỉ cần các phát ngôn của Mỹ và Iran tiếp tục “đá nhau”, thì đà tăng này vẫn mang đậm tính tranh chấp.
Quan điểm của tôi rất rõ ràng: Thị trường hiện không phải là xu hướng tăng đơn thuần, cũng không phải là xu hướng giảm ngay lập tức, mà là trong bối cảnh biến động lớn, tìm kiếm sự cân bằng định giá mới. BTC có thể vượt lại mốc 77.000 USD cho thấy dòng tiền sẵn sàng đặt cược rằng “tình hình không xấu đi nữa”; nhưng nếu sau này thỏa thuận lại có biến động, hoặc vấn đề Hormuz lại leo thang, thì bảng cân đối giữa dầu, đô la, vàng và BTC vẫn sẽ tiếp tục dao động mạnh.
Đây không phải là kết thúc của rủi ro, chỉ là rủi ro tạm thời tồn tại theo một cách khác. Những gì quyết định xu hướng tiếp theo không phải là ai phát ngôn cứng rắn hơn hôm nay, mà là ai biến được sự giảm căng thẳng trên lời nói thành kết quả có thể thực thi được.
#美伊局势和谈与增兵博弈 @Gate广场_Official
