Gate 研究院：Vitalik 重塑 L2 發展路徑｜Gate Ventures 戰略投資 Mesh

• 行情點評： 2 月 4 日，加密市場延續回調壓力，主流資產整體承壓，資金風險偏好維持低位。當前盤面仍以去槓桿後的弱勢震盪為主，反彈更多體現為技術性修復而非趨勢反轉，市場情緒與成交量修復節奏仍是決定後續方向的關鍵變量。
• 熱門代幣： 資金繼續圍繞 AI 與鏈上基礎設施敘事進行高彈性博弈。ARC 在 AI 開發框架“Rig”概念催化下放量上行，呈現情緒與結構共振特徵；ALCH 受 AI 工作流與 Agent 工具鏈基礎設施預期帶動走強，資金集中於具備產品敘事與開發者關注度的標的；ENSO 則因跨鏈執行抽象與 DeFi 一站式執行層定位獲得關注，反映市場在震盪階段偏好具基礎設施屬性的小市值資產輪動。
• Alpha 解讀： 宏觀與行業信號呈現「估值壓縮 + 結構佈局」並行特徵。Puell Multiple 進入歷史折價區，顯示礦工承壓加劇但長期配置性價比逐步提升；Gate Ventures 戰略投資加密支付網路 Mesh，強化穩定幣與支付連接層基礎設施佈局；Vitalik 重申以太坊 L2 需從「品牌分片」轉向功能差異化定位，強調隱私、低延遲與原生 Rollup 驗證方向，釋放以太坊擴展路線從規模競爭走向功能深化的信號。

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免責聲明

加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。Gate 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。

Gate 團隊
2026 年 2 月 4 日

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