2025年區塊鏈融資全景：200多億美元流入了誰的口袋？

2026-01-07 07:22:42

作者：Zen，PANews

當資金正從廣撒網轉向重點捕撈，市場進入由“質”而非“量”驅動。在2025年這場靜默的洗牌中，中心化金融（CeFi）憑藉巨額融資重回舞台中央，Web3與AI的融合敘事穩步推進，基礎設施與DeFi仍然是中堅力量，而曾風光無限的Web3遊戲則黯然退潮。

PANews統計了2025年區塊鏈領域的一级市場披露的839項融資事件，跟隨237億美元的資金流，透視資本的選擇，追蹤下一個價值高地的崛起軌跡。

整體市場回顧：融資規模翻倍與交易數量收縮並存

據PANews不完全統計，2025年區塊鏈領域一级市場共披露投融資事件839起，資金總規模超過237億美元。從融資數量來看，2025年公布的交易筆數相比2024年的1259起大幅減少，同比下降約33.6%；而從資金規模來看，2025年投融資市場流入資金卻大幅增加，遠超2024年的93億美元。

區別於2023年至2024年期間一级市場表現的衰退、謹慎和理性，2025年整體上呈現出了大幅回溫的趨勢。而該年度的融資數量和規模的總數，也基本都達到了2022年牛市期間的一半水準——這一年共有1660起投融資事件，資金總量超過348億美元。

雖然市場整體大幅回暖，但一级市場的變化趨勢仍然與2023年和2024年大致相同，只是更為極端——從資金流入的角度來看，2025年上下半年仍各有一次爆發時段，且分別集中在3-5月與10-11月。

出現這種情況主要是受超大額融資事件影響：3月，阿布扎比MGX向幣安投資20億美元，獲得少數股權；10月，紐交所母公司 ICE 以 90 億美元投後估值對Polymarket進行 20 億美元戰略投資。預測市場Kalshi在新一輪融資中籌集超3億美元，公司估值達50億美元；11月，Kalshi又完成10億美元融資，估值增至110億美元。

此外，3-5月發生依次出現Kraken以15億美元收購NinjaTrader、Ripple以12.5億美元收購Hidden Road，以及Coinbase斥資29億美元收購Deribit創下2025年內最大交易記錄。

隨後，在2025年第二季度末和第三季度期間，市場基本再次複刻過去兩年的行情，回歸平靜。而進入第四季度後，投融資市場很快迎來2025年一级市場最為火熱的月份：10月。該月可謂量價齊升，公布了87起投融資事件，流入資金超過了39億美元。排除超大額融資大幅提升資金總量的影響，該月融資交易筆數同樣也是全年最高。

在10月衝到頂峰後，隨著二級市場逐漸疲軟，行情由牛轉熊，公開披露的融資交易數在11月驟降至52起，為2025年各月中的最低值。不過，該月公布的Kalshi完成10億美元融資、Ripple獲得5億美元戰略投資等大額單筆融資事件拉高了融資規模，使得單月融資總額依然處於高位。

從行業發展的角度看，投資機構偏愛的敘事主題主要集中於涉及穩定幣、支付概念的中心化金融、基礎設施公司，而交易所和預測市場的吸金能力則更是其中翹楚。

根據市場熱點與連續性，PANews將項目大致上劃分為DeFi、Web3遊戲、基礎設施與工具、AI、中心化金融以及含預測市場、DePIN、社交、DeSci等賽道的其它Web3應用，並對各賽道投融資情況進行了統計。

基礎設施&工具：大額融資占比顯著提升，支付與結算領域受青睞

2025年，基礎設施與工具賽道累計公布了243起投融資事件，共籌集超過49億美元，平均融資金額約為2030萬美元。

在2025年公布的所有融資事件中，約有28.96%屬於基礎設施&工具，與2024年基本持平；然而，该赛道去年所筹集的金额占总体的约20.78%，較2024年的39.46%有較大減少。

不過，基礎設施&工具賽道仍然公布了最多的大額融資消息，其千萬美元級別及以上的投融資事件為101起，佔比為41.56%，大幅高於2024年的27.82%；而規模達上億美元的則有12起，為去年的兩倍。

2025年10月，區塊鏈支付基礎設施項目Tempo以50億美元估值完成了一輪5億美元的A輪融資，由Thrive Capita與Greenoaks領投，Sequoia、Ribbit Capital等參投；11月，Ripple通過Fortress Investment 和Citadel Securities等機構投資者籌集了5億美元，使其估值達到400億美元。上述兩筆交易為該賽道去年最大金額融資，均為加密支付的基礎設施方向。

DeFi：基本盤保持穩定，年末融資活動逆勢上揚

在2025年，DeFi仍然是除了基礎設施外最受關注的垂直領域。該賽道全年共公布201起投融資事件，流入資金超過17.48億美元，佔比分別為24.04%和7.36%，前者與2024年基本持平，而後者則大幅低於2024年的18.22%。

在DeFi類項目披露的融資消息中，融資規模在千萬美元級別的有41起，佔比為20.39%，超過2024年的13.51%。但在分布上，其仍更多集中在數百萬美元的區間。

2025年11月，雖然整體一级市場交易筆數來到最低點，但DeFi賽道卻“猛然抬頭”，不僅項目融資數回升至18起，超過全年平均值16，其流入資金更是創下去年最高記錄，獲得了超4.45億美元。

此外，DeFi賽道在2025年的前十大融資及併購中，有三個都發生在11月：比特幣借貸平台Lava籌集2億美元新資金、Paxos以超1億美元收DeFi錢包初創公司Fordefi，以及去中心化交易協議Lighter獲得6800萬美元融資。

Web3遊戲：熱度急劇衰退，融資規模與數量雙雙腰斬

Web3遊戲賽道在2025年繼續落寞——這是在正式統計前，就已經知道的結果。該賽道全年公布57起投融資事件，共籌得3.08億美元，而2024年的數據則分別為178起和8.49億美元。从交易數量來看，Web3遊戲減少了67.98%；從資金規模看，降幅則為63.72%。不論從任何角度，Web3遊戲這一賽道都頹勢盡顯。

按照趨勢來看，排除5月份行業整體回調的影響外，遊戲賽道整體隨著時間推移越來越式微。行至第四季度，已經衰落到最低點，12月更是沒有任何遊戲項目的融資消息公布。這樣發展下去，Web3遊戲在2026年恐怕就會和NFT、社交等賽道一樣，在統計中很難再形成有規模的專門類別。

此外，在這一賽道活躍的投資機構，也基本只剩下專注遊戲領域的Bitkraft Ventures、Griffin Gaming Partners和Animoca Brands等一線遊戲界VC。其中，Web3 VC Animoca Brands已布局超過628 家投資組合公司，約200家為遊戲項目。

Web3 + AI：敘事融合穩中有進

隨著人工智能的发展，如何與之結合成為了科技行業都在關注的重要命題，而AI與區塊鏈及加密貨幣的融合也在呈現上升勢頭。2025年，Web3+ AI賽道共披露了111起融資，資金規模達8.84億，均增長超過20%。

由於統計口徑問題，考慮到還有大量僅集成AI功能和應用而非專門做AI的區塊鏈項目，涉及該領域的資金實際可能還要更多。

從全年趨勢來看，Web3+ AI賽道是最穩定的方向。在第二、三季度市場走低期間，其反而進入“最佳時期”，交易筆數和融資規模均在7月份迎來最高值。

在資金規模上，獲得千萬美元資金的AI項目在2025年佔比達26.12%，大幅超過2024年的15.2%，整體呈現出穩中有進的發展態勢。2025年8月，打擊加密金融犯罪的AI合規平台IVIX完成6000萬美元B輪融資，創下該賽道單筆融資規模的最高記錄。

中心化金融：迎來“豐收年”，巨額融資與高估值成常態

2025年是中心化金融賽道“豐收”的一年：全年公布了120投融資事件，資金規模達112億，兩數據與2024年相比，前者翻了一番，而後者更是增長了近8倍。

中心化金融歷來是整個行業中平均融資額最高的垂直領域，2025年更是達到了9337萬美元。這主要是因為Coinbase斥資29億美元收購Deribit等大額收購案，以及幣安單筆獲得20億美元資金的超大額融資事件極大地拉高了資金規模。而就算忽略這些大額交易，中心化金融賽道整體仍然表現不俗：該賽道共有73起投融資達到千萬級別，佔比高達60.83%，在2024年43.48%的較高基礎上進一步得到提升。

此外，比起2024年僅Hashkey融資金額接近上億美元級別，2025年全年共有7起融資事件規模為億級規模。其中，美國老牌加密交易所Kraken兩度拿下上億融資，Citadel Securities更是單筆戰略投資高達2億美元。