彭博社報導認為比特幣的數字黃金論點正在破裂，但比特幣支持者持不同意見

一份來自彭博社的新分析指出，比特幣正面臨“1兆美元的身份危機”，隨著價格下跌、交易所交易基金（ETF）資金外流，以及來自黃金、穩定幣和預測市場的競爭日益激烈，這些因素正在考驗這項資產長久以來的敘事，至少根據作者的說法如此。

彭博社談及比特幣所謂的“身份危機”

由彭博社的伊莎貝爾·李（Isabelle Lee）和維爾達娜·哈伊里克（Vildana Hajric）撰寫的文章核心是一個驚人的數字：比特幣從高點下跌超過45%，抹去了超過1兆美元的市值，動搖了曾經推動其不懈攀升的信心。

彭博社週六發布的報告認為，比特幣的挑戰已不僅僅是價格走勢，而是其存在的目的。如果它不再是主要的宏觀對沖工具，不是首選的支付通道，也不再是投機的主要場所，作者提出疑問：那麼，在這個擁擠的數字經濟中，它到底扮演著什麼角色？

奧文·拉蒙（Owen Lamont），來自阿卡迪安資產管理公司的投資組合經理，直言不諱地總結了這一敘事轉變：

“比特幣的核心故事曾是‘數字上漲’，但我們已經沒有那個故事了。我們現在看到的是‘數字下跌’。這不是一個好故事。”

黃金、穩定幣與新投機動作

來自多方面的壓力正在增加。李和哈伊里克寫道，今年黃金出現了強勁的反彈，美國上市的黃金交易所交易基金（ETFs）在過去三個月吸引了超過160億美元的資金。相比之下，現貨比特幣ETF的資金外流約為33億美元，根據彭博整理的數據。

最大基金——貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT）ETF，已經經歷了數月的贖回。彭博社的報導堅稱，這種分歧削弱了比特幣作為“數字黃金”的敘事，尤其是在地緣政治緊張和美元走弱的時期。

穩定幣也逐漸獲得機構的青睞，根據彭博社記者的說法。華盛頓兩黨推動的GENIUS法案推進了美元支持的代幣基礎設施，而企業則轉向代幣化、區塊鏈驅動的衍生品和跨境穩定幣支付。文章中引用的另一位人士，Securitize的CEO卡洛斯·多明戈（Carlos Domingo），直言不諱：

“我認為今天沒有人把比特幣當作支付機制。”

同時，報導指出，投機能量似乎正轉向預測市場平台，如Polymarket和Kalshi。由於這些平台提供二元結果和快速結算，吸引了曾追逐迷因幣的散戶交易者。甚至Coinbase也推出了預測合約，模糊了加密貨幣交易與事件賭博的界線。

國庫資金撤回與對沖辯論

報導進一步討論了數字資產國庫（DAT）策略——以Strategy Inc.等公司為代表——曾經鞏固了機構的信念。這些公司積累比特幣並發行與其持有量掛鉤的股份，形成了一個擴大市值的反饋循環。

如今，這個循環已經逆轉。這篇1450字的報告指出，數個DAT公司目前的交易價格低於其比特幣持有量的市值，股價的跌幅甚至超過了資產本身的價值。

彭博社的文章中也有批評者認為，比特幣似乎未能通過宏觀經濟的考驗。例如，Sevens Report的湯姆·埃塞爾（Tom Essaye）表示：

“比特幣並沒有取代黃金，它不是數字黃金，它的功能不一樣，也不能提供黃金那樣的實用性。”

X（前Twitter）反擊

彭博社的分析在被Deltaone分享後，立即在X（前Twitter）上引發反彈。帳號@Deltaone或“沃爾特·布隆伯格”通常在正式來源發布前分享彭博終端的頭條和評論。“這個危機就是愚蠢的參與農場貼文，”一位用戶回應Deltaone的貼文時寫道。

另一位用戶聲稱：“有人付錢讓這個大帳號對比特幣描繪看跌的畫面，給散戶看。但只要看這張圖，你就會發現外流的資金相比流入的資金多麼微不足道。大戶總是利用新聞來玩弄散戶。”該用戶補充說：

“不是說我們不能再跌，經過50%的回撤後，風險回報比之前更好。你會選擇買59K，而不是126K。”

另一位用戶則補充：“在低點散播恐慌，讓更大的實體能夠大量買入，然後推升到歷史高點，重新塑造數字黃金的敘事。這就是他們的做法。”

儘管如此，並非所有人都認為比特幣的反彈值得鼓掌。一些從未接受比特幣的黃金擁護者抓住這個時機，對這一數字資產進行抨擊。一位黃金支持者甚至提出更嚴厲的看法：

“它將失去相關性。但嘿，它曾經是一段歷史性的行情，也許是我們時代最大的庞氏泡沫……安息吧。”

許多其他人則完全否定這個前提。一位用戶回應Deltaone的X貼文時說：“‘需求在減弱’，拜託，別再裝了。”另一位比特幣支持者則辯稱：“沒有身份危機。基本面沒有變，敘事也大致相同。”但對李和哈伊里克文章的反駁大多缺乏實質內容，更偏向人身攻擊和純粹的胡扯，而非嚴肅的反駁。

漂移還是持久？

比特幣的支持者指出，它的歷史證明了其韌性。它曾經挺過Mt Gox崩潰、中國的挖礦禁令，以及多次市場崩盤，並在下一個牛市中再次攀升。在彭博社的文章中，也並非所有人都持批評態度。來自Pantera Capital的丹·莫雷黑德（Dan Morehead）被引用時表示：

“總有人散播恐懼、不確定性和懷疑。總有問題。”

現在的核心問題是，這一時刻是否只是暫時的注意力流失，還是更持久的敘事衰退。在一個信仰驅動價值的市場中，競爭注意力的角逐可能與技術本身一樣重要。

常見問題 ❓

• 為什麼比特幣被描述為面臨1兆美元的身份危機？ 比特幣從高點下跌超過40%，抹去了超過1兆美元的市值，引發了對其核心用途的討論。
• **黃金和比特幣ETF的分歧有多大？**美國黃金ETF近期吸引了超過160億美元的資金流入，而現貨比特幣ETF則有約33億美元的資金外流。
• **預測市場是否影響加密投機？**像Polymarket和Kalshi這樣的平台吸引散戶交易者，提供快速、事件驅動的合約，與加密交易形成競爭。
• **支持者是否認為比特幣的基本面已改變？**許多X用戶認為，儘管價格下跌，但比特幣的供應上限、網絡安全和長期論點仍然完好無損。