BankruptWorker

最近比特幣的動向真的很有趣。上週中段曾衝到74,000美元，週末又跌破68,000美元。一天之內下跌了大約3.4%。但從週線圖來看，仍然上漲超過9%。以太坊也呈現類似的走勢。
美元的瘋狂升值似乎是最大影響因素。由於中東緊張局勢，資金湧向避險資產美元，創下一年來最大週漲幅。能源價格上升和通貨膨脹擔憂再次升溫，也讓聯準會可能延後降息的可能性增加。像比特幣這樣的高風險資產自然會受到反向影響。
根據鏈上數據，情況變得更複雜。比特幣的供應中有43%處於損失狀態。這意味著每次價格上漲，都有大量的資金在被止損。因此，突破74,000美元失敗的原因之一可能就是這個。另一方面，也有正面信號，穩定幣的流入激增了415%。這代表有待用資金，等市場穩定後可能再次進場。
總的來說，目前宏觀環境可以說是最糟糕的。在美元強勢、高油價和延後降息的情況下，比特幣要實現垂直上升並不容易。但從週收益率來看，仍然是正面的。只要中東局勢緩和，美元穩定，仍有很大的反彈空間。

剛剛看到一些相當瘋狂的事情。Elon 一直在推動 X Money，而且它實際上將在本月推出，包含點對點轉帳、借記卡，以及大家都在談論的 6% 收益率。與 Visa 合作，在超過 40 個州取得許可。對一個社交應用來說，這是相當雄心的舉動。
顯然，加密貨幣圈對此感到興奮。Doge 在消息公布後價格上漲，儘管 X Money 實際上只是法幣——基本上就是 X 內的 Venmo。尚未確認有加密貨幣整合，但人們仍在猜測。經典的 Elon 效應。目前 Doge 在 24 小時內上漲 1.11%，搭乘那股動能。
但真正有趣的是：那 6% 的收益率遠高於大多數儲蓄帳戶。這引發了一場奇怪的政策衝突，因為國會目前正在討論 CLARITY 法案，試圖弄清非銀行平台是否應被允許提供類似存款的回報。參議院銀行委員會預計在三月中到晚些時候進行審議。
所以你會看到這種情況：一個內置於社交媒體應用的法幣金融科技產品 X Money，可能在加密穩定幣被立法規範成為零之前，就推出 6% 的年收益率。當你仔細想想，這種監管套利真的有點瘋狂。
Musk 曾提到，未來可能會透過 Smart Cashtags 提供加密交易工具，但那只是數據和連結，導向交易所，並非真正的交易執行。Dogecoin 的整合會不會實現？仍然是猜測。但 6% 收益率的討論，才是真正讓監管者關注的重點。
另外值得注意的是：World Liberty

剛剛注意到比特幣持有量在$73K 之上，隨著機構資金透過現貨ETF持續流入。這些資金流入在過去幾週一直相當穩定——我們談的是在一段時間相當平靜之後，回來的交易量相當可觀。顯然又吸引了一些大玩家的注意。
話雖如此，鏈上圖像讓我有些猶豫。實現利潤大幅下降，目前只有約57%的供應實際處於盈利狀態。歷史上，這一直是早期熊市條件的警訊，所以並不算是明確的買入信號。短期持有者的成本基礎約在$70K ，如果我們過度反彈，可能會成為一個實質的阻力。
但有趣的是——似乎機構開始以不同的角度看待比特幣了。從較「風險資產」轉變為「地緣政治避險工具」。比特幣全天候交易，且能即時跨境轉移，與黃金不同。這種敘事的轉變或許正是即使在內部出現混合信號時，ETF資金流仍能保持穩定的原因。值得密切觀察這個趨勢如何發展。

雷·達利奧在“All-In”播客中剛剛對比特幣與黃金發表了一些相當大膽的言論，說實話，市場時機再合適不過了。這位橋水基金創始人基本上表示，兩者無法相比——黃金才是真正的資產，比特幣則缺乏基本面。他的論點是：比特幣沒有中央銀行支持、完全沒有隱私(所有交易都在公開帳本上)，並且面臨長期量子計算的風險。技術上來說，這些都是合理的點，但事情就變得尷尬了。
就在達利奧說這話的那天，黃金暴跌了3%，而比特幣幾乎沒怎麼動，跌幅不到1%。所謂的在地緣政治危機中黃金是避風港，這說法算是破產了吧？我們談的是美國與伊朗的局勢，兩種資產都沒有像傳統避險工具那樣反應。事實上，比特幣那天的表現還比黃金更好，這在某種程度上削弱了他的整個論點。
問題是，達利奧並不完全反對比特幣。他的投資組合中大約有1%的比特幣，之前也建議在美國債務危機背景下，將比特幣或黃金的合併配置比例提高到15%，作為最佳的風險回報策略。他也一直在公開談論美國主導的世界秩序正在崩潰，投資者需要重新思考財富保護策略。所以，他並不是完全否定加密貨幣。
但從近期的價格走勢來看，兩者都相當波動且起伏不定。比特幣和黃金在十月初曾一同走勢，之後開始分歧——黃金漲了30%，而比特幣則從高點暴跌超過45%。這週的行情顯示，兩者都沒有真正成為避險資產。比特幣的波動性略低一些，但這並不是達利奧框架下預期的結果。
他對比特幣透明度的擔憂，以及中央銀行是否會在公開帳

我注意到比特幣期貨的CME缺口最近給多頭帶來了一些有趣的信號。似乎這個CME期貨與現貨市場之間的價格差距正在創造一些機會，許多交易者開始更密切地觀察。
通常當你看到CME缺口縮小或大幅擴大時，可能預示著重要的行情即將到來。在這幾天裡，這個缺口展現出一種可能有利於多頭的動態。當然這並不保證，但這是值得在分析期貨時密切留意的技術信號之一。
有趣的是，CME缺口仍然是機構投資者最關注的指標之一。如果情況持續如此，我們可能會在未來幾天看到上行的加速。至少這是我所追蹤的數據所暗示的。

我注意到 Blockstream 的 CEO Adam Back 重新點燃了有關比特幣週期的討論，並提出了一些有趣的預測。根據他的分析，現階段的牛市週期可能從 2024 年 4 月開始，並可能在 2028 年 3 月之間結束，這是基於先前週期的歷史模型。
值得注意的是，Adam Back 認為在短期到中期內仍存在創下新歷史高點的空間。他明確表示，他不認為牛市已在 2025 年 11 月結束，並強調可能會出現短暫的回調，但預期短期內仍會創下新紀錄。上一個週期作為背景而言，是從 2020 年 5 月啟動，並在 2024 年 3 月觸及 73,700 美元。
Adam Back 提到，目前的高峰可能出現在 2027 年最後一個季度，或是 2028 年初；不過，仍有人記得 2021 年 11 月觸及的 69,000 美元高點。就目前而言，BTC 的價格約在 70,960 美元附近，距離近期達到的 126,080 美元歷史高點還相當遙遠。
Adam Back 的觀點之所以有趣，是因為它與那些已經宣稱週期結束的人形成對比。如果他的推測最終證實是正確的，將意味著市場在未來幾個月仍有顯著的增值空間。當然，正如所有週期預測一樣，仍存在多重變數，而意外的回調也始終是可能發生的。

最近我讀了很多關於外匯機器人的文章，說實話讓我產生了興趣。我想了解它們是否真的能幫助交易，尤其是當我沒有時間整天盯著螢幕時。結果發現，外匯機器人是運行在 MT4 或 MT5 等平台上的程式，全天候自動分析市場並根據預設規則執行交易。很棒的是，它們可以消除情緒——恐懼和貪婪——這些情緒常常會毀掉交易。
我測試了近年來幾個熱門選項。Forex Fury 擁有相當不錯的紀錄，勝率達 93%，風險較低，GPS Forex Robot 在趨勢市場表現良好，而 Forex Flex EA 提供多種策略於一個套件中。還有更彈性的方案，比如 EA Builder，你可以自己建立機器人，無需懂程式碼。讓我感興趣的是，外匯機器人會分析市場數據，根據技術指標尋找交易機會，並自動管理止損和獲利點。
但沒有神奇的事情——沒有任何系統能保證獲利。重要的是選擇適合你平台、經過驗證的結果良好且具有良好風險管理功能的機器人。開始前，建議先用歷史數據測試機器人，再將它放到實盤帳戶中。我必須承認，外匯機器人可以很有幫助，但不能取代對市場的理解。定期監控和調整設定才是關鍵。你們有人有使用這類工具的經驗嗎？我很好奇它們在實務中的表現如何。

所以我一直在觀察英偉達的走勢，這裡有一些值得思考的地方。這家公司剛剛市值突破$4 兆，基本上今年成為了全球最大的公司。但現在大家都在問，英偉達是否有可能成為第一個市值達到10兆美元的公司。
讓我來拆解一下數學，因為這其實比你想像的還要有趣。要達到$10 兆，英偉達的股價大約需要從目前的水平翻倍——我們說的是大約128%的漲幅，股價將達到每股$411 美元左右。在五年的時間內，這並不算瘋狂，畢竟公司在過去五年已經漲了1200%。
但事情的關鍵在於，該公司目前的市銷比約為23倍，這個數字雖然偏高，但對於這樣一個成長型企業來說並不離譜。最新財年營收達到$130 十億美元，分析師預測本年度營收為$213 十億美元，下一財年則為$316 十億美元。這分別代表63%和48%的成長，成長曲線仍然陡峭。
如果以到2030年達到$400 十億美元的年營收來做模型，這只比分析師預期的2027年營收多出27%的成長。這比英偉達過去的成長速度低很多，但仍然相當不錯。以那個營收水平和25倍的市銷比來計算，市值達到$10 兆美元是合理的數學結果。所以從數學角度來看，這是絕對有可能的。
真正的問題是，這家公司是否真的能做到。說實話，我認為可以。英偉達掌握著GPU市場，並持續創新以保持領先。我們正處於一個大規模基礎建設擴展的階段，雲端服務商正瘋狂擴建數據中心以應對AI的需求。Meta和其他公司也在建立自己的AI能

所以2025年來了又過去了；如果你是在1959年出生的，你可能已經注意到你的Social Security（社會保障）狀況有所變化了。達到你的完全退休年齡（full retirement age）確實是一件很重要的事，即使一開始你可能還感覺不到。
關於「完全退休年齡」這件事，很多人其實直到事情發生在自己身上才會真的去想。政府基本上把這個年齡當作你整份Social Security福利的參考基準。對於1959年出生的人而言，那個「神奇數字」是66歲零10個月。聽起來沒有以前的65那麼乾脆，但這是因為幾十年來政府一直在逐步把它往上調——因為人們開始活得更久。
那為什麼這麼重要？它會徹底改變你每一張支票能拿到多少。如果你是那種在62歲時就提前申領的人，那你每次領取的金額大約會比等到完全退休年齡時少29.2%。這是相當明顯、而且是永久性的減少。反過來說，如果你不知怎麼地一直等到70歲，你拿到的就會是完全退休年齡福利的125.3%。所以，「什麼時候申領」這個時間點的決定真的很關鍵。
有趣的是，達到1959年的完全退休年齡這個里程碑，其實會觸發一些幕後的重新計算。如果你一直在工作，且你的收入超過某些門檻，Social Security Administration（社會保障管理局）會依照他們所稱的「earnings test（收入測試）」扣留你部分福利。但一旦你達到完全退休年齡，他們就會把一切

所以我一直在深入研究成功交易者實際做出決策的方式，結果都歸結於一件事：交易信號。那麼，什麼是交易信號呢？基本上，它們是你在市場中的數據驅動指南針。不是隨意猜測何時買入或賣出，而是利用價格走勢、成交量、歷史模式以及市場情緒，為你提供具體的進場與出場點。
這種方法的美妙之處在於它消除了情緒的干擾。當你依循一套基於實際市場數據的機械系統時，你就不會陷入FOMO（錯失恐懼症）或恐慌性拋售。你是根據策略與數字做出行動。
現在，獲取交易信號其實沒有想像中那麼複雜。你不需要什麼高級專有數據源。像是開盤價、最高價、最低價、收盤價、成交量的基本數據(OHLCV)就已經足夠，從這些基本資料中，你可以計算出指標，告訴你何時該動作。但有趣的是——機構玩家會走得更深。他們會研究內線交易、盈利預測、網站流量模式，甚至天氣數據。數據革命已經為那些願意挖掘的人打開了無限可能。
讓我用實例來說明什麼是交易信號。以移動平均收斂擴散指標（MACD）為例，它是我最喜愛的趨勢追蹤工具之一。當一條移動平均線上穿另一條時，這就是你的多頭信號；反之，則是空頭信號。簡單，但只要你理解你在看什麼，就非常有效。
但大多數人會犯的錯是——他們跑一堆回測，選出最佳結果，然後認為找到聖杯了。這其實是一個陷阱。回測只能告訴你過去的表現，但不能保證未來的績效。你必須理解為什麼某個信號在未來應該有效，而不只是它去年剛好有效。
要真正驗證一個信號，

剛剛開始研究期權市場，發現一些值得分享的事情——目前有大量股票的隱含波動率百分位數（IV percentile）非常高，這也創造了一些有趣的交易布局。
關於IV百分位數的事情：它基本上告訴你一隻股票的隱含波動率相較於其歷史範圍的位置。可以想像成一個0到100的刻度。當接近0時，波動率是歷史低點；當最高IV股票達到90%或以上時，代表隱含波動率接近過去的高點。通常這種情況會在財報季或重大事件期間出現。
我快速篩選了一下，找出市值超過400億、交易量穩定且IV百分位數超過90%的股票。結果名單相當不錯——包括Nvidia、Apple、Tesla、Amazon、Intel、Palantir、AMD、Microsoft、Uber、Bank of America，以及其他一些股票。實際上目前符合這些條件的股票有94隻，這說明整體市場的情緒都偏高。
對期權交易者來說，這裡的重點就很有趣了。當你看到像這樣IV百分位數很高的股票，傳統的做法是偏向短期波動率策略——比如鐵蝴蝶、跨式、或其他類似的策略。邏輯很簡單：如果波動率已經被高估，你就是在高點賣出。舉個例子，我用Nvidia的九月到期合約做示範——可以賣出160的看漲期權，買入180的看漲期權，賣出60的看跌期權，買入40的看跌期權。這樣的布局能提供一個較寬的獲利區域和較高的成功概率。但當然，重點還是要留意財報公布日期，因為股票在公告後很可能會大

一直在思考投資者實際如何評估一個項目是否值得投入資金，而盈利指數 (PI) 在討論中總是被提及。這是一個聽起來複雜，但實際拆解後相當有用的指標。
基本概念是：PI 比較未來現金流的現值與你的初始投資。如果數字高於 1，代表該項目可能有利可圖；低於 1？大概不值得。計算公式很簡單——只需將預期的未來現金流除以你的前期投入。
讓我舉個快速的例子。假設你投資 10,000 美元，預期每年獲得 3,000 美元的回報，持續五年。以 10% 的折現率計算，每年的現金流現值相加約為 (11,370 美元)，再除以你的初始投資 10,000 美元，得到 1.136——這表示一個潛在有利的投資。
PI 的實用之處在於它促使你思考金錢的時間價值。一美元今天和五年後的美元並不相同，這個指標實際上考慮了這點。它也簡化了不同項目的比較——只需根據 PI 排序，將資金分配給表現最好的項目。這在你同時處理多個機會時尤其有幫助。
但這裡也變得複雜。PI 不考慮項目的規模。一個 PI 高的小型項目可能在紙面上看起來吸引人，但整體回報可能微不足道，與一個稍低指數的大型項目相比。它也假設折現率保持不變，但在現實市場中這很少發生。利率和風險因素會變動，使得指數的可靠性降低。
另一個盲點是：PI 忽略了投資期限。較長時間的項目面臨的風險是指數未能捕捉到的。而且，當你比較不同規模或時間跨度的項目時，PI 可能會誤導你，讓你

大家都迷戀那些顯而易見的 AI 股—NVIDIA、Palantir、Vertiv—但說真的，還有一整個層級的公司在這波支出熱潮中悄悄受益，且大多數散戶投資者甚至都沒在雷達上。
我最近一直密切關注 Photronics。這是一家在晶片製造供應鏈中不太吸引眼球但絕對關鍵的公司，卻沒有受到足夠的重視。他們生產光罩——基本上是在半導體晶圓上印刷電路的模板——隨著 AI 晶片變得越來越複雜，他們的角色變得更加重要。該股在二月底曾有一波堅實的突破，但未能守住，從技術面來看令人沮喪。不過，基本面仍然運轉良好。
他們最新的財報顯示營收創下新高，尤其在美國市場表現強勁。有趣的是，隨著這些 AI 晶片變得越來越先進，Photronics 的營收潛力也隨之擴大。他們也在大舉投資擴展——資本支出從 2024 財年的 $131 百萬美元增加到最新年度的 1.881 億美元。這種投資正是你希望看到的，代表公司對晶片產業未來成長充滿信心。
還有 Teradyne，今年迄今已上漲約 40%，說真的值得更多討論。他們生產晶片製造商用來驗證產品的測試設備。最快增長的細分市場？你猜對了——AI 資料中心晶片和加速器。越來越複雜的晶片意味著更嚴格的測試需求，而目前的 AI 晶片幾乎是最複雜的那一類。與大盤相比，這支股票的動能相當令人印象深刻。
這兩家公司都展現出穩健的盈利修正趨勢和分析師支持，這暗示著機構資金也開始注意

最近一直在關注外科機器人領域，事實上醫療機器人股票目前正有一些非常有趣的動向。預計到2030年，整個產業規模將達到約74億美元，這是相當可觀的成長，遠高於我們現在的位置。這背後的推動力是什麼？主要是為了追求更精確、侵入性更低的手術方式，以及改善患者的治療結果。
讓我來拆解一下吸引我注意的重點。直覺外科（Intuitive Surgical）仍然是這個領域的重量級玩家——他們的 da Vinci 系統基本上已經設定了機器人輔助手術的標準。目前他們已在全球執行超過一千萬台手術。值得注意的是，他們在2024年初剛獲得FDA對 da Vinci 5 平台的批准，並且正在將人工智慧融入他們的系統。這正是大家都在朝的方向。
Stryker 也在用他們的 Mako 平台進行重大布局，專注於關節置換手術。他們最近擴展到肩部和脊椎手術，開拓了新的市場。而 Medtronic 的 Hugo 系統也開始在實際臨床環境中獲得關注。這些公司都在激烈競爭，試圖掌握不同的手術細分市場。
有趣的是，醫療機器人股票這個領域既有像 Intuitive、Stryker 和 Medtronic 這些巨頭公司已經佔據主導地位，但也有像 Procept BioRobotics 這樣的較小公司，剛在2024年中獲得FDA對他們的 HYDROS AI 系統的批准。他們專注於泌尿科，這顯示這個市場正變得越來越專業化。
Zimmer

最近一直在研究串流股票領域，發現目前正展現出一些有趣的動態。從有線電視轉向點播的轉變，在2000年代中期YouTube和Netflix普及後，確實加速了，但現在的情況感覺又不同。
想想看——我們有Netflix、Disney和Spotify都在激烈競爭注意力，競爭格局已經徹底重塑了這些公司的運作方式。真正的故事不再只是關於訂閱用戶的成長，而是關於盈利能力和多元化。
Netflix可能是最有趣的案例。它起初是DVD租賃服務，後來成為串流的先驅，現在幾乎在各方面都在加碼——原創內容、遊戲、廣告支持的階層。僅廣告階層就非常驚人，在可用市場中超過55%的新訂閱者選擇了它。他們預計到2030年，廣告收入將達到$9 十億美元。這可不是小數目。此外，他們的國際策略，尤其是在印度、墨西哥和其他新興市場，提供本地化內容，正開啟超越傳統西方市場的新成長點。
Disney則採取了不同的策略。他們直到2019年才進入串流，但一旦進入，便帶來了巨大的內容優勢——漫威、皮克斯、星球大戰、國家地理。現在他們運營三個獨立平台：Disney+、ESPN+和Hulu。每個平台都針對不同的觀眾群，這點很聰明。公司正從純粹追求訂閱數轉向實現盈利，加入體育內容也是合乎邏輯的下一步。
Spotify則是在這個串流股票市場中的音頻代表。擁有超過1億首曲目、近700萬個播客、數十萬本有聲書。他們在180多個市場運營，月活躍用戶達

剛剛在研究2026年的AI股市格局，說實話，如果你知道該從哪裡著手，目前有一些真正具有吸引力的投資標的。轉型科技週期的特點是它們不常出現，而一旦來臨，處於核心位置的公司往往能在長期內帶來超額回報。
讓我來拆解三個我認為目前最值得投資的AI股票。這些都不是大家追逐的炒作股，而是具有實質盈利能力、能支撐合理估值的基礎建設與應用層龍頭。
第一個是Meta。你知道的，Meta在社群中常受到褒貶不一的評價，但當你深入了解他們在生成式AI上的實際布局，還是相當令人印象深刻。他們並非僅僅在試水溫，而是整個業務都在被AI能力重塑。廣告系統變得更智能，推薦算法越來越先進，他們也在建立強大的基礎設施來支援這一切。
讓我特別注意到的是他們的廣告業務。Meta正在開發能夠實際建立並測試Facebook和Instagram廣告活動的AI代理。這對於沒有龐大行銷團隊的小型企業來說，意義重大。它降低了摩擦、減少了行銷成本，最終讓更多廣告預算流入他們的平台。他們的機器學習模型協同運作，能最大化每個用戶看到的廣告效果，並提升廣告價值。2025年前九個月，廣告收入已經成長21%。
但長遠來看，生成式AI可能會徹底改變用戶互動。創作者將擁有更好的工具，內容能大規模個人化，AR界面也會變得更先進。這也是為什麼Meta大舉投入資本支出。他們剛宣布將2026年的資本支出增加超過300億美元，使全年投資超過1000億美元。雖然