近來越來越多注意到加密貨幣中的基差交易,尤其是在去年早些時候比特幣現貨ETF上市之後。讓我來拆解一下這背後真正發生的事情,因為它比大多數人想像的還要有趣。
所以這裡的基本概念是:幾乎總是存在一個差距,這個差距是你現在支付的價格(現貨價)與未來交割的成本(期貨價)之間的差異。那個差距?那就是基差。在加密貨幣中,我們特別談論的是直接購買比特幣與通過期貨合約購買之間的差異。現在比特幣在現貨市場的價格大約是78,750美元,但期貨合約的價格可能會根據市場狀況和預期而有所不同。
讓我給你一個具體的例子,說明加密貨幣中的基差交易實際是如何運作的。假設比特幣在現貨市場的交易價格是78,750美元,但三個月期的期貨價格是80,500美元。這就是一個1,750美元的基差。交易者可以以較低的現貨價格買入實際比特幣,同時以較高的價格賣出期貨合約。如果這些價格如預期般趨於一致,他們就可以賺取差價,扣除手續費。這基本上是套利,但帶有時間元素。
這個策略之所以現在變得重要,是因為基礎設施的改變。在2024年前,散戶交易者很難輕鬆做到這一點,因為現貨ETF還不存在。現在,你可以合法地持有現貨比特幣,同時持有期貨頭寸。這徹底改變了加密貨幣中基差交易的遊戲規則。
但其中的複雜之處在於理解什麼因素會影響基差。存儲成本、利率、供需預期——所有這些都會影響那個差距。養豬農對沖小麥或油田生產商管理風險已經做了很久。在加密貨
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