比特币 ETF 流出 29 亿！6.8 万支撑告急，专业交易员押跌

比特币跌破 73,000 创 2026 年新低，比特币 ETF 在 12 个交易日内流出 29 亿美元。与纳斯达克同步下跌，AMD 前景疲软打压风险偏好。Delta 偏斜 13% 显示专业户不认为已触底。200 周 EMA 6.84 万美元成为关键支撑。周线呈三只乌鸦，RSI 超卖需观察背离。杠杆清算 32.5 亿美元。

12 天失血 29 亿美元机构信心崩溃

（来源：Coinglass）

比特币 ETF 在 12 个交易日内录得超过 29 亿美元的资金流出，这是自 ETF 推出以来持续时间最长且规模最大的撤资潮之一。自 1 月 16 日以来，美国上市的比特币 ETF 日均净流出 2.43 亿美元，与 1 月 14 日比特币在 98,000 美元的受阻价格几乎完全吻合。随后三周内，比特币价格下跌 26%，引发了杠杆多头比特币期货 32.5 亿美元的清算。

这种持续性的资金流出显示机构投资者正在系统性撤离比特币 ETF。与散户的情绪化买卖不同，机构通过 ETF 的配置通常基于长期投资组合策略和风险管理模型。当机构开始连续 12 天撤资时，代表他们对比特币的风险收益评估已经发生根本性改变。可能的原因包括：科技股等其他风险资产提供更好的风险调整后收益、对川普政府加密政策的失望、或单纯的投资组合再平衡需求。

除非买家追加保证金，否则任何超过 4 倍的杠杆都已清除。32.5 亿美元的清算规模显示，市场在过去三周经历了一场彻底的去杠杆化过程。这种清洗虽然痛苦，但也意味着市场的脆弱性降低，剩余的持仓者多为低杠杆或无杠杆的坚定信仰者。从历史经验看，大规模清算后往往是市场筑底的开始，但需要时间让信心恢复。

一些市场参与者将近期的暴跌归咎于 2025 年 10 月 10 日 190 亿美元清算事件的持续影响。据报道，该事件是由币安交易所数据库查询效能故障引发的，导致转账延迟和资料错误。币安交易所承认在抛售期间存在技术问题，并向受影响用户支付了超过 2.83 亿美元的补偿。

Dragonfly 的管理合伙人 Haseeb Qureshi 表示，币安的大规模清算「无法完成，但清算引擎仍在继续运行。这导致做市商血本无归，无力挽回损失。」Qureshi 补充说，2025 年 10 月的崩盘并没有永久性地「摧毁市场」，但他指出，做市商「需要时间来恢复」。分析表明，加密货币交易所的清算机制「并非像传统金融机制（例如熔断机制）那样旨在自我稳定」，而是仅仅专注于最大限度地降低破产风险。

Delta 偏斜 13% 揭示专业交易员恐慌

（来源：Laevitas）

要判断专业交易员在暴跌后是否转为看跌，应评估比特币期权市场。在市场承压时期，对看跌期权（卖出期权）的需求激增，导致 delta 偏斜指标超过 6% 的中性阈值。对下行保护的过度需求通常表示多头缺乏信心。

周三，比特币期权 delta 偏斜度达到 13%，这清楚地表明专业交易员并不认为比特币价格已在 72,100 美元触底。这是一个极端的读数，远超 6% 的中性水平，显示看跌期权的需求是看涨期权的两倍以上。专业交易员愿意支付高额溢价来购买下行保护，暗示他们预期比特币可能进一步下跌至 65,000 甚至 60,000 美元。

这种怀疑部分源自于人们担心，随着 Google 和 AMD 推出自主研发的人工智能芯片，科技业可能会面临日益激烈的竞争。比特币与科技股的高度相关性意味着，若纳斯达克继续下跌，比特币难以独善其身。AMD 周二公布的财报显示其 AI 芯片业务不及预期，引发市场对 AI 泡沫的担忧，纳斯达克当日暴跌超过 3%，比特币同步下挫。

比特币期权市场释放的三大信号

Delta 偏斜 13%：看跌期权需求暴增，专业户不认为已触底

隐含波动率上升：市场预期未来数周波动加剧

看跌/看涨比例失衡：卖权交易量远超买权，防御性布局占主导

令比特币持有者感到不安的另一个原因是两个不相关且毫无根据的传言。首先，先前有传言称 Galaxy Digital 的一位客户计划出售价值 90 亿美元的比特币，而这被归咎于量子计算的风险。然而，Galaxy 的研究主管 Alex Thorn 周二在 X 论坛上否认了这些传言。第二个猜测涉及币安的偿付能力，该交易所周二遭遇技术故障导致提现功能暂时停止，引发了人们对其偿付能力的担忧。目前的链上指标显示，币安的比特币存款量仍相对稳定。

68,400 美元生命线与双底反弹可能

200 周指数移动平均线（EMA）位于 68,400 美元附近，仍然是关键的支撑位。这条均线在比特币历史上多次扮演「最后防线」的角色，2020 年 3 月疫情崩盘、2022 年 Luna 崩盘后都曾在此获得支撑。若这次再度有效，将验证其作为超长期趋势分界线的可靠性。跌破则可能开启通往 60,000 甚至 50,000 美元的下跌空间，进入真正的深度熊市。

阻力位方面，需要重新夺回 83,598 美元的水平（之前的支撑位转为阻力位），才能否定当前的看跌倾向。这个价格是 2024 年牛市初期的关键突破点，如今已变成重要阻力。突破需要配合比特币 ETF 资金流入转正、技术股止跌反弹，以及宏观环境改善等多重条件。

相对强弱指数（RSI）约为 30，处于超卖状态。这可能预示着反弹即将到来，但经验丰富的交易员在判断底部之前，会观察 RSI 是否出现背离。若 RSI 跌至 25 以下再回升，配合成交量放大和 ETF 资金流出减缓，将形成更可靠的买入信号。目前仅凭超卖就抄底，风险仍然较高。

鉴于当前宏观经济趋势的不确定性，许多交易者选择退出加密货币市场。这种转变使得预测比特币现货 ETF 资金流出是否会继续对价格构成下行压力变得困难。比特币 12 天 ETF 资金流出、衍生性商品数据以及加密货币市场与科技股的同步交易表明，交易员将继续减少对风险资产的曝险。