刚刚回顾了一些沃伦·巴菲特的操作手法，说实话，市场对某些持仓的定价和实际情况之间存在有趣的脱节。奥马哈的先知也许已经退居不再承担日常CEO职责，但他在伯克希尔的投资组合里留下的痕迹，如今到处都是。

所以我特别注意到的是这一点。美国的消费信贷刚刚创下了18.8万亿美元的纪录，贷款违约率也在逐步攀升，接近近十年的高点，约为4.8%。你会以为每一家贷款机构都会紧张得要命，但情况并不完全如此。美国运通比大多数同行表现得更稳，因为他们并不面对典型的普通消费者。它的卡持有人更偏富裕，而奢侈品消费在上个季度实现了15%的同比增长——几乎是整体账单业务8%增速的两倍。受经济担忧影响，该股从12月高点回撤了近20%，但对于这样客户画像的贷款机构来说，这次回调或许正是你一直在等待的折扣。

还有康斯坦定布兰兹（Constellation Brands），沃伦·巴菲特去年年底买入的那家公司。是的，从那之后股价已经下跌了，美国的酒精消费也在多年间降到了最低点，仅有54%的人口在饮酒。但人们忽略了一个关键点：这属于周期性。等到消费者信心反弹时，需求也会跟着回升。另外，公司已经在进行重组——他们剔除了一些利润率较低、更多只是“噪音”而非“利润”的葡萄酒品牌。新的领导层到来，也应该会进一步带来变化。

现在，并不是沃伦·巴菲特做出的每一笔押注都已经经受住了时间。达维塔（DaVita），这家透析运营商，就是一个很好的例子。早在2011年，当伯克希尔首次投资时，基本面还是扎实的。可往前快进到现在，报销压力已经压垮了利润率。收入同比增长5%，但净利润却下降了17%。整个医疗健康行业都在为此承压，而伯克希尔也在过去一年多的时间里一直在悄悄退出该项持仓。这一点很能说明问题。

市场在某些方面确实奖励耐心，在另一些方面则惩罚耐心。如果你在跟踪这类投资，当然值得留意哪些在发挥作用，哪些已经变成拖累。只要你想自己去看图表，Gate也有这些内容的扎实数据。