هل ستخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في 2026 لإنقاذ السوق؟ سوق العملات المشفرة "في حالة خوف شديد" في انتظار انعكاس الاتجاه

أوضح المدير العام لشركة Clear Street Owen Lau أن وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 ستحدد ما إذا كان المستثمرون الأفراد سيعودون إلى سوق العملات المشفرة. حاليًا، مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة لا يزال في منطقة “الخوف الشديد” منذ 13 ديسمبر، حيث سجل نقطة 23 فقط يوم الأربعاء. انخفض سعر البيتكوين بنسبة 29.3% مقارنة بأعلى مستوى تاريخي في أكتوبر عند 125,100 دولار، ويجري تداوله حاليًا حول 88,439 دولار.

توقعات خفض الفائدة في 2026 كمحفز رئيسي لعودة المستثمرين الأفراد

أكد Owen Lau في مقابلة مع CNBC أن قرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو “واحد من المحفزات الرئيسية في مجال العملات المشفرة في عام 2026”. يعتقد أنه إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، فسيكون المستثمرون الأفراد والمؤسسات أكثر رغبة في دخول سوق العملات المشفرة. يستند هذا الحكم إلى منطق أساسي: عادةً ما يكون خفض الفائدة مفيدًا للأصول المشفرة.

عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، يقل جاذبية الاستثمارات التقليدية مثل السندات والودائع الثابتة. على سبيل المثال، إذا انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.5% إلى 3.5%، فإن العائد الحقيقي للمستثمرين في الدخل الثابت سينخفض بشكل ملحوظ. في ظل هذا البيئة، سيتجه المستثمرون الباحثون عن عوائد أعلى بشكل طبيعي نحو البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى ذات المخاطر الأعلى. وقد ثبت أن تدفقات الأموال تتكرر خلال دورات خفض الفائدة السابقة.

ومع ذلك، هناك تباين في توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026. فقد نفذ الاحتياطي الفيدرالي ثلاث خفضات للفائدة في 2025: في سبتمبر خفض بمقدار 25 نقطة أساس، وفي أكتوبر خفض بمقدار 25 نقطة أساس مرة أخرى، وفي ديسمبر خفض ثالث بمقدار 25 نقطة أساس. لكن سجلات الاجتماعات تظهر وجود خلافات بين أعضاء اللجنة حول ضرورة خفض الفائدة في ديسمبر، وقد تؤثر هذه الانقسامات على السياسة في 2026.

وفقًا لبيانات Polymarket، فإن السوق لا تزال تشكك في استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر الأولى من العام. احتمالية خفض الفائدة في يناير تبلغ 15% فقط، بينما احتمالية خفضها في مارس أعلى بكثير عند 52%، مع ارتفاع كبير في احتمالية الخفض في أبريل. يعكس هذا التوقع أن السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من البيانات الاقتصادية لدعم قرار خفض الفائدة بشكل أكبر.

تحول دقيق في موقف سياسة الاحتياطي الفيدرالي

أظهرت محاضر اجتماع ديسمبر التي أصدرها الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء أن البنك المركزي يتبنى موقفًا مرنًا بشأن تعديل معدلات الفائدة في العام المقبل. وتقول المحاضر: “إذا ظهرت مخاطر قد تعيق تحقيق أهداف اللجنة، فإن اللجنة ستكون مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية حسب الحاجة.” المفتاح هنا هو عبارة “حسب الحاجة”، مما يعني أن خفض الفائدة ليس مسارًا ثابتًا، وإنما يعتمد على أداء البيانات الاقتصادية.

يأتي هذا الحذر من عدة اعتبارات. أولاً، على الرغم من أن التضخم بدأ يتراجع من ذروته، إلا أنه لم يستقر بعد عند هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. قد يؤدي التسرع في خفض الفائدة إلى انتكاسة التضخم، مما يعيد إلى الأذهان أخطاء السياسات في سبعينيات القرن الماضي. ثانيًا، سوق العمل لا يزال ضيقًا، حيث يبلغ معدل البطالة أدنى مستوياته على الإطلاق، مما يقلل من الحاجة الملحة لخفض الفائدة على الفور. ثالثًا، تزداد عدم اليقينيات الاقتصادية العالمية، بما في ذلك المخاطر الجيوسياسية والتوترات التجارية، التي قد تغير بشكل مفاجئ آفاق الاقتصاد.

سيناريوهات خفض الفائدة في 2026 وتأثيرها على سوق العملات المشفرة

سيناريو متفائل (استمرار الخفض)

· خفض بمقدار 25 نقطة أساس في مارس ويونيو وسبتمبر

· تدفق كبير لرأس مال المستثمرين الأفراد إلى السوق المشفرة

· احتمال أن يعيد البيتكوين اختبار مستوى 120,000 دولار

· انتعاش شامل للعملات البديلة

سيناريو محايد (خفض حذر)

· خفض في مارس وسبتمبر فقط

· استمرار تدفق رأس مال المؤسسات مع تردد المستثمرين الأفراد

· تذبذب البيتكوين بين 90,000 و110,000 دولار

· تحسن المزاج السوقي من الخوف الشديد إلى الحيادية

سيناريو متشائم (توقف عن خفض الفائدة)

· ارتفاع التضخم مجددًا يدفع الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على المعدلات الحالية

· استمرار جاذبية الأصول التقليدية في كبح سوق العملات المشفرة

· احتمال اختبار البيتكوين لمستوى دعم 70,000 دولار

· استمرار مشاعر الخوف الشديد حتى الربع الثاني

دروس من دورة خفض الفائدة في 2025

عند مراجعة استجابة السوق لثلاث خفضات للفائدة في 2025، يمكن ملاحظة نمط مثير للاهتمام. بعد أول خفض في سبتمبر، ارتفع سعر البيتكوين في 5 أكتوبر إلى أعلى مستوى عند 125,100 دولار. لكن هذه الزيادة كانت مؤقتة، حيث حدثت تصفية كبيرة في 10 أكتوبر أدت إلى خسائر بقيمة 19 مليار دولار في مراكز الرافعة المالية. يكشف ذلك أن تأثير خفض الفائدة على سوق العملات المشفرة ليس خطيًا، وإنما يتسم بالتقلب.

لم تؤدِ الخفضات الثانية والثالثة (في أكتوبر وديسمبر) إلى اختراقات سعرية مماثلة. بل استمر البيتكوين في التراجع من أعلى مستوياته، حيث انخفض بنسبة 29.3% حتى وقت إعداد هذا التقرير. هذا التباين يُظهر أن تأثير خفض الفائدة يتناقص مع الوقت، وأن السوق يحتاج إلى محفزات أقوى لعكس الاتجاه. مجرد تعديل سعر الفائدة لم يعد كافيًا لدفع سوق صاعدة جديدة، بل يتطلب أيضًا عوامل أخرى مثل وضوح التنظيم، وتسريع اعتماد المؤسسات، وابتكارات تقنية.

ويؤكد مؤشر الخوف والجشع الحالي أن السوق في حالة خوف شديد، حيث ظل منذ 13 ديسمبر في منطقة “الخوف الشديد”، وسجل يوم الأربعاء نقطة 23. يقيس هذا المؤشر تقلبات السوق، والزخم، ومشاعر وسائل التواصل الاجتماعي، وهيمنة السوق، والاتجاهات، وغيرها من العوامل. قراءة أقل من 25 عادةً تشير إلى تشاؤم مفرط، وقد تسبق انتعاشًا.

تشير البيانات التاريخية إلى أن استمرار مؤشر الخوف في المنطقة القصوى غالبًا ما يتبع بارتداد فني. كانت نهاية 2022 وبداية 2023 أمثلة على ذلك، حيث ظل المؤشر أقل من 25 لأسابيع، ثم ارتد البيتكوين من قاع 16,000 دولار إلى 31,000 دولار. لكن ما إذا كان هذا الارتداد سيتحول إلى اتجاه صاعد مستمر يعتمد على العوامل الأساسية، وأحد أهمها هو خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026.

ردود فعل المستثمرين الأفراد والمؤسسات المختلفة

من الجدير بالذكر أن ردود فعل المستثمرين الأفراد والمؤسسات على خفض الفائدة قد تتفاوت زمنياً. عادةً، يبدأ المستثمرون المؤسساتيون في التهيئة مبكرًا، ويبدأون في تخصيص أصول مشفرة مع تكوين توقعات خفض الفائدة. أما المستثمرون الأفراد، فغالبًا ما يتأخرون في ردود أفعالهم، ويدخلون السوق فقط بعد ارتفاع الأسعار وتغطية وسائل الإعلام بشكل واسع. هذا النمط من السلوك واضح خلال دورة خفض الفائدة في 2025.

إذا تحقق خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026 كما هو متوقع، فمن المحتمل أن نرى ردود فعل تدريجية مماثلة. المرحلة الأولى (تكوين التوقعات): يبدأ المؤسسات في زيادة مراكزها، ويشهد السوق ارتفاعًا معتدلًا. المرحلة الثانية (تفعيل السياسة): بعد تأكيد أول خفض، يتسارع السعر في الارتفاع. المرحلة الثالثة (دخول المستثمرين الأفراد): مع زيادة التغطية الإعلامية، يدفع FOMO المستثمرين الأفراد إلى الذروة. المرحلة الرابعة (تصحيح الأرباح): يحقق المستثمرون الأوائل أرباحهم، ويعود السعر للتراجع.

تؤكد وجهة نظر Owen Lau على أهمية عودة المستثمرين الأفراد. على الرغم من أن حجم الأموال التي يضخونها صغير، إلا أن عددهم كبير، ومشاعرهم تحرك السوق بشكل كبير في فترة قصيرة. إذا استطاع خفض الفائدة في 2026 أن يعيد إشعال حماس المستثمرين الأفراد، فسيكون من الممكن أن يشهد سوق العملات المشفرة انعطافًا حقيقيًا في الاتجاه.