ธนาคารสหรัฐฯ, โกลด์แมนแซคส์, ดอยช์แบงก์, ซิตี้แบงก์ และแบงก์ปารีสของฝรั่งเศสได้เริ่มโครงการสเตเบิลคอยน์ G7 เพื่อสำรวจการออกเหรียญที่เชื่อมโยง 1:1 กับสกุลเงินของเจ็ดประเทศ เช่น ดอลลาร์, ยูโร, และเยนญี่ปุ่น โดยใช้บล็อกเชน โครงการนี้เป็นพันธมิตรของธนาคารทั่วโลกที่จะท้าทายมูลค่าตามราคาตลาดของ USDT ที่มีมูลค่า 178,000 ล้านดอลลาร์ พระราชบัญญัติ GENIUS ของสหรัฐฯ ได้ปูทางให้ธนาคารเข้าสู่ตลาดสเตเบิลคอยน์ บทความนี้จะวิเคราะห์ลึกเกี่ยวกับเบื้องหลังโครงการสเตเบิลคอยน์ G7, กรอบการกำกับดูแล และผลกระทบที่เปลี่ยนแปลงต่อสินทรัพย์คริปโต.
ธนาคารวอลล์สตรีทเข้าร่วมตลาดสเตเบิลคอยน์อย่างเป็นทางการ
ตามประกาศอย่างเป็นทางการจากธนาคารปารีสฝรั่งเศสเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม (https://group.bnpparibas/en/press-release/group-of-leading-international-banks-explores-issuance-of-a-1-1-reserve-backed-form-of-digital-money) อุตสาหกรรมการเงินทั่วโลกกำลังเตรียมการสำหรับการดำเนินการที่อาจเปลี่ยนแปลงภาพรวมของตลาดสเตเบิลคอยน์อย่างมีนัยสำคัญ สถาบันการเงินชั้นนำหลายแห่ง รวมถึงธนาคารอเมริกา, โกลด์แมน แซคส์, ดอยช์แบงก์, ซิตี้ และธนาคารปารีสฝรั่งเศส ได้ประกาศว่าพวกเขาได้ร่วมกันเริ่มโครงการที่มีความทะเยอทะยานในการสำรวจการออกสเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินของประเทศ G7 เป้าหมายของโครงการสเตเบิลคอยน์ G7 นี้คือการสร้าง “เงินดิจิตอลที่มีการสนับสนุนจากการสำรอง 1:1 ซึ่งให้สินทรัพย์การชำระเงินที่มีเสถียรภาพที่สามารถใช้ในบล็อกเชนสาธารณะได้”.
G7 ประเทศประกอบด้วยสหรัฐอเมริกา แคนาดา สหราชอาณาจักร ฝรั่งเศส เยอรมนี อิตาลี และญี่ปุ่น สกุลเงินของประเทศเหล่านี้—ดอลลาร์สหรัฐ ดอลลาร์แคนาดา ปอนด์สเตอร์ลิง ยูโร และเยน—เป็นสกุลเงินสำรองและการซื้อขายที่สำคัญที่สุดในระดับโลก หากพันธมิตรธนาคารนี้ประสบความสำเร็จในการออก G7 สเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินเหล่านี้ จะมอบทางเลือกสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการรับรองโดยสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและมีความสอดคล้องมากขึ้นสำหรับการชำระเงินระหว่างประเทศและการชำระเงินข้ามพรมแดน นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากการที่อุตสาหกรรมธนาคารแบบดั้งเดิมมองข้ามและตั้งคำถามเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต ไปสู่การมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันและการกำหนดรูปแบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล
ธนาคารที่เข้าร่วมการประกาศระบุว่าจุดมุ่งหมายของโครงการสเตเบิลคอยน์ G7 นี้คือการสำรวจว่า “ผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ครอบคลุมทั้งอุตสาหกรรมสามารถนำมาซึ่งประโยชน์ของสินทรัพย์ดิจิทัลและเสริมสร้างการแข่งขันในตลาดทั้งหมดได้หรือไม่ ในขณะที่ยังคงปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและการจัดการความเสี่ยงที่ดีที่สุดอย่างเต็มที่” คำแถลงนี้เปิดเผยความกังวลหลักของอุตสาหกรรมธนาคาร: พวกเขาต้องการเพลิดเพลินกับการปรับปรุงประสิทธิภาพที่นำโดยเทคโนโลยีบล็อกเชน การชำระเงินทันที และการเข้าถึงทั่วโลก แต่ไม่ยอมเสียสละความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการควบคุมความเสี่ยง ทัศนคตินี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากวิธีการ “พัฒนาแล้วค่อยปฏิบัติตาม” ของโครงการสเตเบิลคอยน์ในช่วงแรกหลายโครงการ.
โดยเฉพาะอย่างยิ่งคําแถลงไม่ได้เปิดเผยไทม์ไลน์เฉพาะสําหรับโปรแกรม G7 stablecoin และไม่ได้บอกว่าเมื่อใดที่คาดว่าจะเปิดตัวผลิตภัณฑ์สกุลเงินใดจะได้รับการสนับสนุนในขั้นต้นหรือสถาปัตยกรรมทางเทคนิคจะได้รับการออกแบบอย่างไร แนวทางที่ระมัดระวังนี้สะท้อนให้เห็นถึงรูปแบบการธนาคารแบบอนุรักษ์นิยมในมือข้างหนึ่งและชี้ให้เห็นว่าโครงการยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการสํารวจโดยมีประเด็นสําคัญหลายประการที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข อย่างไรก็ตามแม้การประกาศแผนนี้จะส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งไปยังตลาดว่าในที่สุดยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมก็ให้ความสําคัญกับตลาด Stablecoin อย่างจริงจังและพร้อมที่จะเข้าสู่การแข่งขันด้วยข้อได้เปรียบด้านเงินทุนการปฏิบัติตามข้อกําหนดและความน่าเชื่อถือ
ความท้าทายของ USDT: ธนาคารมีโอกาสอะไรบ้าง?
G7 สเตเบิลคอยน์โครงการเผชิญกับความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัยคือการแข่งขันกับยักษ์ใหญ่สเตเบิลคอยน์ที่มีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง USDT ของ Tether จนถึงขณะเขียนบทความนี้ มูลค่าตามราคาตลาดของ USDT ได้เกิน 178,000 ล้านดอลลาร์แล้ว เป็นผู้นำที่ไม่มีข้อโต้แย้งในตลาดสเตเบิลคอยน์ มูลค่าที่มหาศาลนี้ไม่เพียงแค่แสดงถึงขนาดของเงินทุน แต่ยังแสดงถึงความลึกของผลกระทบทางเครือข่าย การสนับสนุนจากการแลกเปลี่ยนที่กว้างขวาง และพฤติกรรมการใช้งานของผู้ใช้หลายล้านคน ธนาคารพันธมิตรต้องการทำลายรูปแบบนี้ จำเป็นต้องมีคุณค่าที่แตกต่างไปจาก USDT.
เหรียญสเตเบิลคอยน์ G7 ที่ออกโดยธนาคารแบบดั้งเดิมนั้นมีข้อดีที่อาจเกิดขึ้นหลายประการ ก่อนอื่นคือความสอดคล้องและความโปร่งใส Tether เผชิญกับข้อสงสัยเกี่ยวกับความจริงของการสำรองและความโปร่งใสมาหลายปี แม้ว่าบริษัทจะเผยแพร่รายงานการตรวจสอบเป็นประจำ แต่หน่วยงานกำกับดูแลและนักลงทุนหลายคนยังคงมีท่าทีระมัดระวัง ในทางตรงกันข้าม หากเหรียญสเตเบิลคอยน์ออกโดยธนาคารที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด สถานะการสำรองจะโปร่งใสมากขึ้น โดยจะมีการตรวจสอบเป็นประจำโดยธนาคารกลางและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน ซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนสถาบันและผู้ใช้ธุรกิจที่ให้ความสำคัญกับความสอดคล้อง
ประการที่สองคือการสนับสนุนหลายเหรียญ ปัจจุบันเหรียญสเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่ในตลาดถูกเชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งตัวเลือกเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมโยงกับยูโร ปอนด์สเตอร์ลิง หรือเยนมีน้อยมาก โครงการเหรียญสเตเบิลคอยน์ G7 หากสามารถให้ทางเลือกหลายสกุลเงินหลัก จะช่วยเติมเต็มช่องว่างในตลาด โดยเฉพาะสำหรับธุรกิจที่ต้องการทำการค้าข้ามแดนในยุโรปหรือเอเชีย การใช้เหรียญสเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินท้องถิ่นสามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนการแปลงได้ กลยุทธ์หลายเหรียญนี้อาจเป็นจุดแตกต่างที่สำคัญในการแข่งขันระหว่างพันธมิตรธนาคารกับ USDT.
ประการที่สามคือการบูรณาการกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม สถาบันการเงินที่ออก G7 สเตเบิลคอยน์สามารถเชื่อมต่อกับบัญชีธนาคารที่มีอยู่ ระบบการชำระเงิน และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินได้อย่างราบรื่น ผู้ใช้อาจสามารถแลกเปลี่ยนสเตเบิลคอยน์โดยตรงจากบัญชีธนาคาร หรือมองว่าคงเหลือสเตเบิลคอยน์เป็นการขยายของเงินฝากธนาคาร การบูรณาการที่ไร้รอยต่อเช่นนี้ช่วยลดอุปสรรคในการเข้าถึงสำหรับผู้ใช้ที่คุ้นเคยกับบริการการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจดึงดูดผู้บริโภคทั่วไปและธุรกิจจำนวนมากที่ไม่ใช้สินทรัพย์คริปโตในปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังเผชิญกับข้อเสียที่สำคัญ ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดคือความเร็วและความยืดหยุ่น USDT ได้ออนไลน์ในตลาดแลกเปลี่ยนหลายร้อยแห่งทั่วโลก รวมถึงการรวมเข้ากับโปรโตคอล DeFi และแอปพลิเคชันการชำระเงินมากมาย โดยมีสภาพคล่องและความพร้อมใช้งานที่แข็งแกร่ง ธนาคารต้องใช้เวลาในการสร้างระบบนิเวศที่คล้ายกัน ในขณะที่ตลาดสินทรัพย์คริปโตมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว เวลาเป็นสิ่งสำคัญ นอกจากนี้ กระบวนการตัดสินใจของธนาคารมักจะช้า ต้องพิจารณาถึงการปฏิบัติตามข้อกำหนด การจัดการความเสี่ยง การประสานงานที่หลากหลาย ซึ่งอาจทำให้พวกเขายากที่จะปรับตัวและตอบสนองต่อความต้องการของตลาดได้อย่างรวดเร็วเหมือนกับสตาร์ทอัพ
อีกความท้าทายคืออุบายของความไว้วางใจ ในชุมชนสินทรัพย์คริปโต หลายคนมีท่าทีสงสัยหรือแม้กระทั่งเป็นศัตรูกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม หนึ่งในเหตุผลที่พวกเขาเข้าถึงสินทรัพย์คริปโตคือการแสวงหาการกระจายอำนาจและการหลุดพ้นจากการควบคุมของธนาคาร สำหรับผู้ใช้เหล่านี้ สเตเบิลคอยน์ G7 ที่ออกโดยธนาคารใหญ่ อาจถูกมองว่าเป็น “ม้าโทรจัน” ซึ่งเป็นเครื่องมือที่พยายามควบคุมตลาดสินทรัพย์คริปโตโดยอำนาจทางการเงินแบบดั้งเดิม อุปสรรคทางอุดมการณ์นี้อาจจำกัดการยอมรับของสเตเบิลคอยน์ธนาคารในกลุ่มผู้ใช้สินทรัพย์คริปโตพื้นฐาน.
GENIUS กฎหมาย: ยุคใหม่ของการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ในสหรัฐอเมริกา
การเข้าใจแผนสเตเบิลคอยน์ G7 ไม่สามารถแยกจากพัฒนาการด้านกฎระเบียบล่าสุดของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการผ่านกฎหมาย《GENIUS 法案》。กฎหมายนี้มีชื่อเต็มว่า “Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act” (กฎหมายแนวทางและการสร้างนวัตกรรมแห่งชาติสำหรับสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐอเมริกา) ซึ่งถูกลงนามโดยประธานาธิบดีทรัมป์ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ ทำให้เป็นกฎหมายและเป็นการกำหนดกรอบการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์แบบครบวงจรเป็นครั้งแรกในสหรัฐอเมริกา สิ่งนี้ให้ฐานทางกฎหมายที่ชัดเจนและความแน่นอนด้านนโยบายสำหรับการเข้าสู่ตลาดสเตเบิลคอยน์ของภาคธนาคารในสหรัฐฯ.
เนื้อหาหลักของ《GENIUS 法案》คือการควบคุมการชำระเงินสเตเบิลคอยน์ โดยกำหนดว่าอะไรคือสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถเรียกว่าสเตเบิลคอยน์ ผู้ออกจะต้องมีคุณสมบัติอย่างไร วิธีการจัดการสำรองเป็นอย่างไร และหน้าที่ของหน่วยงานกำกับดูแล แก้ไขข้อกำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องถือสินทรัพย์สภาพคล่องที่มีคุณภาพสูงซึ่งตรงกับสเตเบิลคอยน์ที่หมุนเวียนอยู่ 1:1 เป็นสำรอง ต้องมีการตรวจสอบเป็นประจำ และรายงานต่อหน่วยงานกำกับดูแล สำหรับธนาคาร ข้อกำหนดเหล่านี้จริง ๆ แล้วคล้ายกับกฎระเบียบการควบคุมธนาคารที่พวกเขาคุ้นเคยอยู่แล้ว ทำให้พวกเขามีข้อได้เปรียบทางด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเป็นธรรมชาติ.
อย่างไรก็ตาม แม้ว่า “กฎหมาย GENIUS” จะถูกลงนามเป็นกฎหมายแล้ว แต่คาดว่าจะต้องใช้เวลาประมาณ 15 เดือนกว่าจะมีผลบังคับใช้เต็มที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกระทรวงการคลังและระบบธนาคารกลางของสหรัฐฯ จำเป็นต้องกำหนดข้อบังคับเฉพาะเกี่ยวกับกฎหมายนี้ในช่วงเวลามากกว่าหนึ่งปีข้างหน้า และหลังจากที่มีการเผยแพร่ข้อบังคับเหล่านี้แล้ว กฎหมายจะมีผลบังคับใช้ภายใน 120 วัน (ประมาณ 4 เดือน) หลังจากนั้น ช่วงเปลี่ยนผ่านนี้จะมอบเวลาที่มีค่าสำหรับธนาคารในการเตรียมตัว ซึ่งพวกเขาสามารถออกแบบผลิตภัณฑ์ สร้างโครงสร้างพื้นฐาน ขอใบอนุญาตที่จำเป็น และทำการทดสอบในช่วงเวลานี้ได้
ตารางเวลาที่มีผลบังคับใช้ของร่างกฎหมายยังอธิบายว่าทำไมแถลงการณ์โครงการสเตเบิลคอยน์ G7 ของสมาคมธนาคารจึงไม่ได้เปิดเผยวันเปิดตัวที่เฉพาะเจาะจง ก่อนที่ข้อบังคับจะชัดเจน ธนาคารน่าจะไม่เปิดตัวผลิตภัณฑ์อย่างเป็นทางการ เนื่องจากการดำเนินการที่เร็วเกินไปอาจต้องมีการปรับเปลี่ยนอย่างมากเมื่อกฎข้อบังคับสุดท้ายถูกกำหนด กลยุทธ์ที่ระมัดระวังกว่าคือการรอให้กรอบการกำกับดูแลชัดเจนโดยสิ้นเชิงก่อนที่จะดำเนินการ เพื่อให้มั่นใจว่าผลิตภัณฑ์เป็นไปตามกฎระเบียบตั้งแต่แรกเริ่ม และหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทางกฎหมายในอนาคต.
สำหรับระบบธนาคารของสหรัฐอเมริกา ร่างกฎหมาย《GENIUS》ถือเป็นข่าวดีอย่างมาก มันไม่เพียงแต่ให้ความแน่นอนทางกฎหมาย แต่ยังอาจมอบข้อได้เปรียบในการแข่งขันให้กับธนาคารเมื่อเปรียบเทียบกับผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ธนาคาร ร่างกฎหมายนี้อาจกำหนดข้อกำหนดที่เข้มงวดมากขึ้นสำหรับผู้ให้บริการที่ไม่ใช่ธนาคาร หรือมอบสิทธิพิเศษบางประการให้กับธนาคาร เช่น การได้รับใบอนุญาตที่ง่ายขึ้นหรือข้อกำหนดด้านทุนที่ต่ำกว่า ช่องว่างในการกำกับดูแลนี้อาจกลายเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญสำหรับธนาคารในการแข่งขันในตลาดสเตเบิลคอยน์.
ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ดอกเบี้ย: ภัยคุกคามใหม่ต่อเสถียรภาพทางการเงิน?
ในการอภิปรายเกี่ยวกับโครงการสเตเบิลคอยน์ G7 ประเด็นสำคัญแต่ถูกมองข้ามบ่อยครั้งคือ “สเตเบิลคอยน์ที่สร้างดอกเบี้ย” ธนาคารหลายแห่งเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลจัดการกับช่องโหว่ในกฎหมายในระหว่างกระบวนการออกกฎหมายของ《GENIUS 法案》ซึ่งอนุญาตให้สเตเบิลคอยน์บางประเภทจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือ ธนาคารมีความกังวลว่าสเตเบิลคอยน์ที่จ่ายดอกเบี้ยจะเป็นภัยต่อความมั่นคงทางการเงิน และทำให้บริษัทเทคโนโลยีได้เปรียบที่ไม่เป็นธรรมในการแข่งขันกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม.
ตรรกะหลักของความขัดแย้งนี้เป็นดังนี้: หากสเตเบิลคอยน์สามารถจ่ายดอกเบี้ยได้ และอัตราดอกเบี้ยนี้สูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารแบบดั้งเดิม ผู้บริโภคที่มีเหตุผลจะย้ายเงินจากเงินฝากธนาคารไปยังสเตเบิลคอยน์ Tushar Jain ผู้ร่วมก่อตั้งและหุ้นส่วนผู้บริหารของ Multicoin Capital คาดการณ์ว่า ร่างกฎหมาย GENIUS จะกระตุ้นให้ลูกค้าธนาคารย้ายเงินฝากไปยังสเตเบิลคอยน์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ทำให้บริษัทเทคโนโลยีมีความได้เปรียบมากขึ้นในการแข่งขันกับสถาบันการเงิน การ “ไหลออกของเงินฝาก” นี้จะทำให้แหล่งเงินทุนของธนาคารอ่อนแอลง และอาจบังคับให้พวกเขาต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากหรือค้นหาวิธีการจัดหาเงินทุนที่มีค่าใช้จ่ายสูงกว่าอื่น ๆ.
จากมุมมองที่กว้างขึ้น การไหลของเงินฝากขนาดใหญ่จากระบบธนาคารไปยังสเตเบิลคอยน์อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ เงินฝากธนาคารไม่เพียงแต่เป็นแหล่งเงินทุนของธนาคารเท่านั้น แต่ยังเป็นส่วนสำคัญในการถ่ายทอดนโยบายการเงินและได้รับการคุ้มครองจากประกันเงินฝาก หากมีการย้ายเงินจำนวนมากไปยังผู้发行สเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้อยู่ภายใต้การควบคุมของธนาคารแบบดั้งเดิม อาจทำให้ธนาคารกลางลดความสามารถในการควบคุมอุปทานเงินและอัตราดอกเบี้ยลง และอาจทำให้เกิดการแห่ถอนเงินและความตื่นตระหนกทางการเงินเมื่อผู้发行สเตเบิลคอยน์ประสบปัญหา นี่คือ “ภัยคุกคามต่อความเสถียรทางการเงิน” ที่อุตสาหกรรมธนาคารเตือน
อย่างไรก็ตาม Dante Disparte ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Circle มีมุมมองที่แตกต่าง เขาระบุว่าถ้อยคำใน《GENIUS 法案》จะทำให้บริษัทเทคโนโลยีและธนาคารไม่สามารถครอบงำตลาดสเตเบิลคอยน์ได้ โดยกฎหมายออกแบบโครงสร้างตลาดที่มีการแข่งขัน ทำให้ผู้ประกอบการประเภทต่างๆ มีโอกาส นี่เป็นความเห็นที่บ่งบอกว่าปัญหาเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์อาจได้รับการจัดการอย่างสมดุลในรายละเอียดการกำกับดูแลสุดท้าย โดยไม่ห้ามอย่างเด็ดขาดและไม่ปล่อยให้เป็นอิสระ
สำหรับพันธมิตรธนาคารที่วางแผนจะเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ G7 หัวข้อนี้มีความสำคัญทางยุทธศาสตร์ หากหน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้ใช้สเตเบิลคอยน์ที่มีดอกเบี้ย ธนาคารอาจพิจารณาเสนอโฉมที่มีดอกเบี้ยเพื่อดึงดูดผู้ใช้; หากไม่อนุญาต ธนาคารจะต้องแข่งขันด้วยวิธีอื่น (เช่น ประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีกว่า การรวมที่กว้างขึ้น ความปลอดภัยที่แข็งแกร่งขึ้น) ไม่ว่าในกรณีใด ข้อถกเถียงนี้จะส่งผลต่อการออกแบบผลิตภัณฑ์และการกำหนดตำแหน่งตลาดของสเตเบิลคอยน์ G7.
สถานการณ์ตลาดสเตเบิลคอยน์: ภาพรวมการแข่งขันนอกเหนือจาก USDT
ในการประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากสเตเบิลคอยน์ G7 จำเป็นต้องเข้าใจภาพรวมของตลาดสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบัน นอกจาก USDT ซึ่งมีมูลค่าตลาดเกิน 178,000 ล้านดอลลาร์แล้ว ยังมีคู่แข่งที่สำคัญอื่น ๆ ที่ควรให้ความสนใจ USDC (USD Coin) ที่ออกโดย Circle เป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดเป็นอันดับสอง ซึ่งผูกกับดอลลาร์ 1:1 และได้รับความนิยมจากนักลงทุนสถาบันหลายรายเนื่องจากความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงกว่า Circle จะออกรายงานการตรวจสอบสำรองเป็นประจำ และยังมุ่งมั่นที่จะร่วมงานกับหน่วยงานกำกับดูแล ทำให้ USDC ถูกมองว่าเป็นตัวเลือกสเตเบิลคอยน์ที่ “ปฏิบัติตามกฎระเบียบ” มากกว่า
DAI เป็นกรณีที่ไม่เหมือนใครอีกกรณีหนึ่ง ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์ที่ออกโดยโปรโตคอล MakerDAO แตกต่างจาก USDT และ USDC ที่มีบริษัทกลางจัดการสำรอง มูลค่าของ DAI ได้รับการรักษาเสถียรภาพผ่านการค้ำประกันเกินและกลไกอัลกอริธึม แม้ว่า DAI จะมีมูลค่าตามราคาตลาดที่น้อยกว่า USDT และ USDC แต่มีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศ DeFi เนื่องจากโปรโตคอลและแอปพลิเคชันจำนวนมากรวม DAI เป็นตัวเลือกสเตเบิลคอยน์หลัก
USDe ของ Ethena แทนโมเดลนวัตกรรมอีกแบบหนึ่ง ซึ่งเป็นดอลลาร์สังเคราะห์ที่รักษาการผูกพันกับดอลลาร์สหรัฐผ่านกลไกการป้องกันความเสี่ยง PYUSD ที่ PayPal เปิดตัว เป็นความพยายามของยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินแบบดั้งเดิมในการเข้าสู่ตลาดสเตเบิลคอยน์ แม้ว่าจะมีมูลค่าตามราคาตลาดจำกัดในขณะนี้ แต่ฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่ของ PayPal และเครือข่ายการชำระเงินทั่วโลกอาจทำให้ PYUSD มีศักยภาพในการเติบโตในอนาคต.
最近引起ความสนใจคือ USD1 ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยบริษัทการเข้ารหัส World Liberty Financial ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากครอบครัวทรัมป์ แม้ว่าผลงานในด้านเทคโนโลยีและตลาดของโครงการนี้ยังไม่สามารถพิสูจน์ได้ แต่การรับรองจากครอบครัวทรัมป์และอิทธิพลทางการเมืองอาจนำมาซึ่งความสนใจในตลาดที่ไม่เหมือนใคร น่าสนใจว่าขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามใน《GENIUS 法案》 ธุรกิจของครอบครัวเขาก็ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์สเตเบิลคอยน์ ซึ่งความสัมพันธ์ในผลประโยชน์นี้ได้ก่อให้เกิดข้อถกเถียงและคำถามทางจริยธรรมบางประการ.
ในภูมิทัศน์การแข่งขันที่หลากหลายนี้ สเตเบิลคอยน์ G7 ของสหภาพธนาคารจะอยู่ในตำแหน่งใด คู่แข่งที่ตรงที่สุดอาจเป็น USDC เนื่องจากทั้งคู่เน้นความสอดคล้องและความโปร่งใส กลุ่มผู้ใช้เป้าหมายก็คล้ายกัน (นักลงทุนสถาบันและธุรกิจที่ให้ความสำคัญกับความสอดคล้อง) ข้อได้เปรียบหลายสกุลเงินของสเตเบิลคอยน์ G7 อาจทำให้มันแตกต่างจากสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐที่มีอยู่ทั้งหมด หากธนาคารสามารถเปิดตัวเวอร์ชันยูโรและเยนได้สำเร็จ จะเปิดตลาดที่ค่อนข้างว่างเปล่า
อนาคตของสเตเบิลคอยน์ธนาคาร: การพลิกโฉมหรือการผสมผสาน?
G7 สเตเบิลคอยน์โครงการได้เสนอปัญหาที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น: ธนาคารดั้งเดิมเข้ามาสู่ตลาดสเตเบิลคอยน์, จริงๆ แล้วคือการทำลายโครงสร้างที่มีอยู่, หรือการผสมผสานและอยู่ร่วมกับโครงการสินทรัพย์คริปโตดั้งเดิม? จากถ้อยคำในแถลงการณ์, ท่าทีของพันธมิตรธนาคารดูเหมือนจะใกล้เคียงกับทางเลือกหลังมากกว่า พวกเขาเน้นย้ำว่า “การเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของตลาดทั้งหมด” แทนที่จะเข้ามาแทนที่ผู้เข้าร่วมที่มีอยู่, ซึ่งบอกเป็นนัยว่าธนาคารจะวางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้เสริมของตลาดแทนที่จะเป็นผู้ทำลาย.
การกำหนดตำแหน่งนี้มีทั้งการพิจารณาทางกลยุทธ์และข้อจำกัดทางความเป็นจริง จากมุมมองทางกลยุทธ์ ธนาคารเข้าใจว่าพวกเขามีข้อได้เปรียบในบางด้าน (การปฏิบัติตามกฎระเบียบ, ทุน, การรวมเข้ากับระบบการเงินดั้งเดิม) แต่ในด้านอื่น (ความเร็วในการสร้างนวัตกรรมทางเทคโนโลยี, การยอมรับของชุมชนสกุลเงินคริปโต, การรวมเข้ากับ DeFi) อยู่ในสถานะที่ด้อยกว่า กลยุทธ์ที่ชาญฉลาดคือการใช้ประโยชน์จากจุดแข็งและชดเชยจุดอ่อน แทนที่จะต่อสู้ในทุกด้าน จากข้อจำกัดทางความเป็นจริง ธนาคารได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด จำเป็นต้องดำเนินการอย่างระมัดระวัง ไม่สามารถทำตัวรุนแรงเหมือนสตาร์ทอัพ ซึ่งเป็นการจำกัดความสามารถในการ “พลิกโฉม” ตามธรรมชาติ.
อนาคตที่มีแนวโน้มมากที่สุดคือการแบ่งชั้นและการแบ่งย่อยของตลาดสเตเบิลคอยน์ USDT อาจยังคงครองพื้นที่การซื้อขายและการเก็งกำไรของการเข้ารหัส เนื่องจากสภาพคล่องและการสนับสนุนอย่างกว้างขวางที่ยากจะเขย่า สเตเบิลคอยน์ G7 ของธนาคารอาจพบจุดยืนในด้านการชำระเงินทางการค้าแบบข้ามพรมแดน การจัดการเงินทุนของบริษัท และการใช้ในด้านการลงทุนของสถาบัน USDC อาจยังคงเป็นตัวเลือกกลางระหว่างทั้งสอง โดยได้รับการยอมรับจากผู้ใช้ที่ใช้สินทรัพย์คริปโตดั้งเดิมและได้รับความนิยมจากสถาบัน DAI และสเตเบิลคอยน์แบบกระจายอำนาจอื่นๆ จะยังคงให้บริการในระบบนิเวศ DeFi.
สำหรับตลาดสินทรัพย์คริปโต การที่ธนาคารเข้ามาในพื้นที่สเตเบิลคอยน์โดยรวมถือเป็นเรื่องบวก มันนำมาซึ่งทุนที่มากขึ้น การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มแข็งขึ้น และการยอมรับในวงกว้างมากขึ้น ซึ่งทั้งหมดนี้ช่วยสนับสนุนการพัฒนาและความก้าวหน้าที่ยั่งยืนของสินทรัพย์คริปโต แม้ว่าบางคนที่เป็นผู้บริสุทธิ์ในสินทรัพย์คริปโตอาจกังวลว่า ธนาคารจะ “ควบคุม” หรือ “รวมศูนย์” ตลาดสเตเบิลคอยน์ แต่ความจริงคือ ตลาดมีขนาดใหญ่พอที่จะรองรับโครงการที่มีแนวคิดและตำแหน่งที่แตกต่างกัน การแข่งขันจะกระตุ้นนวัตกรรม และผู้ที่ได้รับประโยชน์ในที่สุดก็คือผู้ใช้
