แนวทางการกำกับดูแลแพลตฟอร์มการเข้ารหัสการค้าฮ่องกง: ผสานสภาพคล่องทั่วโลกและส่งเสริมการบริการผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย

ที่มา: เว็บไซต์ทางการของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง

จัดระเบียบ: Gold Finance

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (SFC) ได้ออกประกาศสองฉบับเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน ได้แก่ “หนังสือเวียนเกี่ยวกับการแบ่งปันสภาพคล่องของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน” และ “หนังสือเวียนเกี่ยวกับการขยายผลิตภัณฑ์และบริการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน” เอกสารดังกล่าวได้ระบุถึงมาตรฐานที่คาดหวังสำหรับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่มีใบอนุญาตจาก SFC ซึ่งมีความสำคัญต่อการเชื่อมต่อสภาพคล่องทั่วโลกและการขยายขอบเขตของผลิตภัณฑ์และบริการที่เสนอ.

จดหมายหนึ่งฉบับได้ระบุว่า คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อนุญาตให้ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มรวมคำสั่งซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในต่างประเทศเข้าไว้ในสมุดสั่งซื้อที่แชร์ ซึ่งการดำเนินการนี้เป็นขั้นตอนแรกภายใต้เสาหมาย A (Access การเชื่อมต่อ) ของแผนงาน ASPIRe ที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ตั้งเป้าหมายเพื่อดึงดูดแพลตฟอร์มทั่วโลก การไหลของการซื้อขาย และผู้ให้สภาพคล่อง โดยการจับคู่และดำเนินการซื้อขายข้ามแพลตฟอร์มอย่างราบรื่น นักลงทุนในฮ่องกงคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องในตลาดและราคาที่แข่งขันได้มากขึ้น พร้อมกับการลดความเสี่ยงเพิ่มเติมภายใต้มาตรการป้องกันที่มั่นคง คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จะสำรวจความเป็นไปได้ในการอนุญาตให้บริษัทนายหน้าที่มีใบอนุญาตส่งคำสั่งซื้อขายของลูกค้าไปยังสระสภาพคล่องในต่างประเทศที่อยู่ภายใต้การควบคุมภายในกลุ่มเดียวกัน และจะพิจารณาว่าจะขยายความตกลงดังกล่าวเพิ่มเติมหรือไม่.

เพื่อปรับปรุงเส้นทางที่มุ่งหวังในการขยายผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ที่อยู่ในเสาหลัก P (Products ผลิตภัณฑ์) สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้อนุญาตให้ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มสามารถขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่มีประวัติย้อนหลัง 12 เดือนให้กับนักลงทุนมืออาชีพ รวมถึง Stablecoin ที่ได้รับอนุญาตจากธนาคารกลางฮ่องกง และการขายหลักทรัพย์ที่มีการทำโทเคนและผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ หน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มสามารถให้บริการการเก็บรักษาสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลหรือหลักทรัพย์ที่มีการทำโทเคนที่ไม่ได้ซื้อขายในแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องได้

หนึ่ง. แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาตแบ่งปันสภาพคล่อง

ในเอกสาร “หนังสือเวียนเกี่ยวกับการแบ่งปันสภาพคล่องของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน” สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้ระบุแนวทางการกำกับดูแลและมาตรฐานที่คาดหวังสำหรับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่มีใบอนุญาต (ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม) ในการรวมสมุดการเสนอราคาของพวกเขากับสมุดการเสนอราคาของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่เกี่ยวข้องทั่วโลก (ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ) หนังสือเวียนระบุว่าคำสั่งซื้อจากแพลตฟอร์มที่แตกต่างกันจะได้รับอนุญาตให้รวมเข้ากับสภาพคล่องรวมหนึ่งเดียวเพื่อให้สามารถทำธุรกรรมข้ามแพลตฟอร์มและดำเนินการซื้อขาย (แบ่งปันสมุดการเสนอราคา)

1.1 พื้นหลัง

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงระบุว่าการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นไร้พรมแดนตามธรรมชาติ และสภาพคล่องกระจายอยู่ในแพลตฟอร์มการซื้อขายต่างประเทศ ตามเสาหมาย A ของแผนงาน ASPIRe (การเชื่อมต่อ) สำนักงานฯ มุ่งมั่นที่จะส่งเสริมการเชื่อมต่อสภาพคล่องระหว่างฮ่องกงกับต่างประเทศ เพื่อผลักดันการพัฒนาระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลในท้องถิ่นอย่างต่อเนื่อง ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มจะได้รับอนุญาตให้รวมสภาพคล่องภายในกลุ่มโดยการแชร์สมุดบัญชีที่เสนอราคา กลยุทธ์นี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของตลาด โดยให้สภาพคล่องระดับโลกที่ลึกขึ้นแก่ผู้ลงทุนในฮ่องกง ลดความแตกต่างของราคา และเพิ่มประสิทธิภาพการค้นหาราคา ขณะนี้ความเสี่ยงด้านการชำระบัญชีของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มลดลงแล้ว เนื่องจากตามแนวทางของสำนักงานฯ สำหรับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล (แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล) คำสั่งซื้อการซื้อขายทั้งหมดจะต้องได้รับการชำระล่วงหน้า และการซื้อขายที่มีการเสนอราคาจะทำการชำระบัญชีโดยผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มทันที.

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้แถลงว่า การนำเสนอทะเบียนการเสนอขายหุ้นร่วมกันอาจทำให้คำสั่งซื้อขายของลูกค้าผู้ประกอบการแพลตฟอร์มมีความเสี่ยงในการชำระเงิน เนื่องจากอาจมีการจับคู่กับคำสั่งซื้อขายของลูกค้าผู้ประกอบการแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ได้มีการชำระเงินล่วงหน้าในพื้นที่นอกฮ่องกง การดำเนินการใช้สภาพคล่องร่วมกันยังทำให้การตรวจสอบตลาดมีความซับซ้อนมากยิ่งขึ้น ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีมาตรการประสานงานเพื่อรับมือกับพฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมในตลาด คณะกรรมการระบุว่าความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินการของทะเบียนการเสนอขายหุ้นร่วมกันต้องได้รับการจัดการอย่างเหมาะสมเพื่อคุ้มครองผลประโยชน์ของลูกค้าและรักษาความซื่อสัตย์และความเสถียรของตลาด ดังนั้นผู้ประกอบการแพลตฟอร์มที่ให้บริการทะเบียนการเสนอขายหุ้นร่วมกันจะต้องดำเนินการตามมาตรการที่ระบุในจดหมายเวียน.

1.2 กฎระเบียบการกำกับดูแล

1.2.1 ผู้ประกอบการและลูกค้าของแพลตฟอร์มต่างประเทศที่มีคุณสมบัติ

คณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงระบุว่า สมุดบัญชีการแชร์ควรได้รับการจัดการร่วมกันโดยผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มและผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศที่มีใบอนุญาตในการดำเนินกิจกรรมในเขตอำนาจศาลที่เกี่ยวข้อง เขตอำนาจศาลที่ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศดำเนินการควร: (a) เป็นสมาชิกขององค์กรพิเศษสำหรับการดำเนินการทางการเงิน (องค์กรพิเศษ) หรือองค์กรระดับภูมิภาคที่มีฟังก์ชันคล้ายคลึงกับองค์กรพิเศษ; และ (b) มีการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพซึ่งสอดคล้องกับข้อเสนอขององค์กรพิเศษ และข้อเสนอแนะนโยบายขององค์กรคณะกรรมการหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ (IOSCO) เกี่ยวกับพฤติกรรมผิดกฎหมายในตลาดและการคุ้มครองสินทรัพย์ของลูกค้าเกี่ยวกับ “ข้อเสนอแนะนโยบายสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลและคริปโต” (Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets).

1.2.2 ความเสี่ยงในการซื้อขายและการชำระเงิน

คณะกรรมการหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงกล่าวในจดหมายเวียนว่า เมื่อคำสั่งซื้อขายของลูกค้าของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มตรงกันกับคำสั่งซื้อขายของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ และสินทรัพย์ที่จำเป็นสำหรับการชำระบัญชี (สินทรัพย์ในการชำระบัญชี) ไม่ได้ถือโดยหน่วยงานที่เกี่ยวข้องของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม จะทำให้เกิดความเสี่ยงในการชำระบัญชีได้ การชำระบัญชีอาจประสบปัญหาความล่าช้าหรือความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้นจากความยากลำบากในการดำเนินงานหรือปัจจัยภายนอก (เช่น การล้มละลายของคู่สัญญาหรือการโอนสินทรัพย์ข้ามพรมแดน)

การดำเนินการซื้อขาย

ในหนังสือเวียนระบุว่า สมุดรายชื่อการแชร์จะต้องดำเนินงานตามชุดกฎที่ครอบคลุม (กฎสมุดรายชื่อการแชร์) ซึ่งกฎดังกล่าวต้องชัดเจนในการกำหนดกระบวนการและการดำเนินการในการใช้สมุดรายชื่อการแชร์ก่อนและหลังการซื้อขายที่ใช้กับผู้เข้าร่วมทั้งหมด (ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์ม) กฎเหล่านี้จะต้องครอบคลุมการชำระเงินล่วงหน้า การออกคำสั่งซื้อขาย การดำเนินการซื้อขาย การเปลี่ยนแปลงความรับผิดชอบ (ถ้าใช้ได้) การชำระบัญชีและการจัดการความรับผิดชอบ นอกจากนี้ กฎเหล่านี้จะต้องชี้แจงบทบาท สิทธิ หน้าที่ และความรับผิดชอบของทุกฝ่ายอย่างชัดเจน รวมถึงผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มที่เป็นผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มร่วมกัน ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์ม และผู้ดูแลที่ได้รับการแต่งตั้ง ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มจะต้องมั่นใจว่ากฎสมุดรายชื่อการแชร์มีผลผูกพันและสามารถบังคับใช้ได้กับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์ม และผู้ดูแลที่ได้รับการแต่งตั้ง.

การแชร์รายการที่มีการตั้งราคาควรได้รับการยอมรับเฉพาะเมื่อมีการชำระเงินล่วงหน้าแบบเต็มจำนวน และสินทรัพย์ที่จะทำการตั้งราคาต้องถูกจัดเก็บในการชำระเงินที่ได้รับจากผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มหรือผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศที่กำหนดโดยผู้รับฝากทรัพย์สินที่หนึ่งหรือหลายคน ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มดังกล่าวจะต้องมีการตรวจสอบล่วงหน้าด้วยระบบอัตโนมัติเพื่อยืนยันว่ามีการชำระเงินล่วงหน้าแล้ว และเพื่อให้แน่ใจว่ามีสินทรัพย์เพียงพอสำหรับการชำระเงิน

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มจะต้องมั่นใจว่า(a) การซื้อขายในสมุดทะเบียนการแชร์นั้นเป็นไปอย่างยุติธรรมและเป็นระเบียบ; และ(b) ผู้เข้าร่วมแพลตฟอร์มทุกคนมีสิทธิเท่าเทียมในการเข้าถึงข้อมูลในสมุดทะเบียนการแชร์.

มาตรการตรวจสอบการชำระเงิน

เอกสารจดหมายเวียนระบุว่าการดำเนินการแชร์สภาพคล่องอาจไม่สามารถทำการชำระเงินได้ทันที เนื่องจากสินทรัพย์ที่ใช้ในการชำระเงินอาจถูกเก็บไว้ในสถานที่ต่างๆ ทำให้เกิดความล่าช้าในระหว่างการจับคู่การซื้อขายและการชำระเงิน ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรออกแบบกระบวนการดำเนินงานของตนเพื่อให้ลดความเสี่ยงจากการซื้อขายที่ยังไม่ชำระและความเสี่ยงในการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องอย่างมีประสิทธิภาพ.

ประเด็นสำคัญคือกลไกการชำระเงินแบบส่งมอบพร้อมกัน (delivery-versus-payment หรือเรียกสั้นๆ ว่า DVP) เพื่อให้แน่ใจว่านักดำเนินการแพลตฟอร์มและนักดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศสามารถแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ได้พร้อมกันเพื่อลดความเสี่ยงในการไม่สามารถส่งมอบได้ นักดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศจะต้องรับผิดชอบในการส่งมอบสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับคำสั่งการซื้อขายของนักดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ กระบวนการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์จะต้องจัดการกับความแปรปรวนด้านเวลาในความเป็นจริง รวมถึงความล่าช้าในการย้ายสินทรัพย์จากกระเป๋าเงินเย็นไปยังกระเป๋าเงินร้อน; การหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการขัดข้องของเครือข่ายบล็อกเชน; และความล่าช้าในการชำระเงินสกุลเงินที่เกิดจากวันหยุดธนาคาร กระบวนการที่เกี่ยวข้องต้องลดความล่าชาลงให้มากที่สุดและยังคงดำเนินการตามหลักการ DVP อย่างต่อเนื่องเพื่อปกป้องสินทรัพย์ของลูกค้า.

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรทำการชำระบัญชีธุรกรรมทั้งหมดกับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มในต่างประเทศอย่างน้อยวันละหนึ่งครั้ง และหลังจากการชำระบัญชีแล้ว สินทรัพย์เสมือนของลูกค้าควรจะถูกถือครองในรูปแบบการเก็บรักษาโดยนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม.

นอกจากนี้ เนื่องจากปริมาณการซื้อขายมีความผันผวน ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรทำการชำระเงินรายวันเพื่อให้แน่ใจว่าความเสี่ยงจากการซื้อขายที่ยังไม่ชำระจะถูกจำกัดอยู่ในวงเงินที่กำหนดไว้ล่วงหน้า (ขีดจำกัดการซื้อขายที่ยังไม่ชำระ) ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรดำเนินการติดตามความเสี่ยงจากการซื้อขายที่ยังไม่ชำระอย่างเข้มงวดในเวลาจริง.

การชดเชย

เอกสารที่กล่าวถึง ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มที่ให้บริการการแชร์สมุดบัญชีต้องพิสูจน์ว่ามีความสามารถทางการเงินที่มั่นคง เพื่อจัดการสมุดบัญชีที่แชร์ และต้องรับผิดชอบต่อการทำธุรกรรมที่ดำเนินการผ่านสมุดบัญชีที่แชร์ต่อผู้ใช้บริการทั้งหมด ราวกับว่าธุรกรรมเหล่านั้นถูกดำเนินการบนสมุดบัญชีของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มเอง

เอกสารปฏิบัติการกำหนดว่า ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มจะต้องจัดตั้งกองทุนสำรองในฮ่องกง และจะต้องถือครองในรูปแบบของทรัสต์โดยผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม และกำหนดให้ใช้สำหรับการชดเชยลูกค้า เพื่อชดเชยความสูญเสียของลูกค้าที่เกิดจากการชำระเงินล้มเหลว ขนาดของกองทุนสำรองไม่ควรน้อยกว่าขีดจำกัดการทำธุรกรรมที่ยังไม่ได้ชำระ และควรมีการปรับตามความเสี่ยงของการทำธุรกรรมที่ยังไม่ได้ชำระที่คาดการณ์ไว้.

ตามข้อ 10.22 ของ “แนวทางแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน” ผู้ประกอบการแพลตฟอร์มต้องมีการจัดเตรียมการชดเชยเพื่อให้การคุ้มครองสำหรับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากสินทรัพย์เสมือนที่ได้รับการดูแลจากลูกค้า สำหรับสินทรัพย์ที่กำลังจะส่งมอบ ลูกค้าของผู้ประกอบการแพลตฟอร์มควรได้รับการคุ้มครองในระดับเดียวกัน ดังนั้นผู้ประกอบการแพลตฟอร์มควรซื้อประกันภัย 4 หรือจัดตั้งการชดเชยเพื่อให้การคุ้มครองสำหรับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากสินทรัพย์ที่กำลังจะส่งมอบ (เช่น การสูญเสียที่เกิดจากการขโมย, การฉ้อโกงหรือการยักยอก) โดยจำนวนเงินไม่ควรต่ำกว่าจำนวนที่กำหนดใน “แนวทางแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน”.

1.2.3 ความเสี่ยงจากการกระทำที่ไม่เหมาะสมในตลาด

ในเอกสารประกาศได้ระบุว่า ตามข้อ 8.1 ถึง 8.4 ของ “แนวทางการดำเนินการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” ผู้ประกอบการแพลตฟอร์มควรดำเนินการนโยบายภายในและมาตรการตรวจสอบเพื่อเฝ้าติดตามกิจกรรมการซื้อขายบนแพลตฟอร์มของตน และใช้ระบบการตรวจสอบตลาดที่มีประสิทธิภาพ ตามข้อ 9.8 ถึง 9.10 ของ “แนวทางการดำเนินการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” ผู้ประกอบการแพลตฟอร์มควรเชื่อถือได้ตามเหตุผลที่สมเหตุสมผลในลูกค้าที่มีหน้าที่รับผิดชอบในการออกคำสั่งนั้นในตอนแรกและผู้ได้รับประโยชน์สุดท้าย.

เมื่อการซื้อขายข้ามเขตอำนาจศาลที่มีกฎระเบียบแตกต่างกัน ความเสี่ยงในการกระทำผิดในตลาดอาจเพิ่มขึ้น ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มควรร่วมมือกับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศในการดำเนินโครงการตรวจสอบตลาดที่เป็นหนึ่งเดียวซึ่งครอบคลุมการแบ่งปันกระดานการเสนอราคา แทนที่จะดำเนินการตรวจสอบแยกตามเขตอำนาจศาลที่ลูกค้าของพวกเขาเปิดบัญชี

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องแต่งตั้งเจ้าหน้าที่ที่รับผิดชอบอย่างน้อยหนึ่งคนหรือผู้บริหารฟังก์ชันหลัก เพื่อดูแลการดำเนินการตามแผนการตรวจสอบตลาดร่วมกัน ให้สอดคล้องกับข้อกำหนดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยมีส่วนร่วมในกระบวนการตัดสินใจและการเลือกพารามิเตอร์ในระบบตรวจสอบ ติดตามวิธีการจัดการต่อการเตือนถึงพฤติกรรมที่อาจไม่เหมาะสม และประเมินผลของแผนอย่างสม่ำเสมอ.

เอกสารระบุว่าผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มจะต้องจัดเตรียมข้อมูลการแชร์รายการการซื้อขายให้กับสำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ทันทีเมื่อมีการร้องขอ รวมถึงคำสั่งซื้อขายทั้งหมดและข้อมูลการซื้อขาย ข้อมูลของบุคคลที่ออกคำสั่งซื้อขายตามที่ระบุในวรรค 9.8 ของแนวทางแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน และบันทึกการตรวจสอบตลาด

1.3 ข้อกำหนดอื่น ๆ

หน่วยงานกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้ระบุในเอกสารนี้ว่า ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้อง确保การดำเนินการของการแชร์สมุดสั่งซื้อสอดคล้องกับข้อกำหนดเกี่ยวกับการซื้อขายในแพลตฟอร์มตาม “แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” รวมถึงข้อ 5.1(g), 7.22 และ 7.27 และความน่าเชื่อถือและความปลอดภัยของแพลตฟอร์มการซื้อขายตามหมวด XII และ XIV กฎการซื้อขายและการดำเนินการที่ครอบคลุม ความปลอดภัยทางไซเบอร์และการบันทึกข้อมูล ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องเก็บบันทึกที่เพียงพอเพื่ออธิบายการออกแบบ การพัฒนา การทดสอบ การดำเนินงาน และการเปลี่ยนแปลงของสมุดสั่งซื้อที่แชร์

ก่อนที่จะให้บริการการซื้อขายผ่านการแชร์แผ่นกระดานราคา ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต้องเปิดเผยความเสี่ยงหลักอย่างชัดเจน เพื่อให้ลูกค้าสามารถตัดสินใจได้อย่างมีข้อมูล การเปิดเผยข้อมูลควรประกอบด้วยผลประโยชน์ที่ขัดแย้งกันที่อาจเกิดขึ้นจากผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มและผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มต่างประเทศ ระบบการชำระเงิน ฝ่ายที่รับผิดชอบในการชำระเงินและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง สถานการณ์ต่างๆ ที่อาจเกิดการล้มเหลวในการชำระเงินและฝ่ายที่เกี่ยวข้อง การจัดการความรับผิด ความเสี่ยงที่ลดลง ขอบเขตการคุ้มครองลูกค้า และสิทธิและการเรียกร้องที่ลูกค้าควรมี

ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มสามารถให้บริการหนังสือการเสนอราคาแบบแชร์แก่ผู้ลงทุนรายย่อยได้ก็ต่อเมื่อได้ชี้แจงความเสี่ยงเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเทรดและการชำระเงินที่เกี่ยวข้องกับเขตอำนาจศาลต่างประเทศ (รวมถึงระดับการคุ้มครองของลูกค้าอาจต่ำกว่าฮ่องกง) อย่างชัดเจนในกรณีที่ลูกค้าเลือกที่จะเข้าร่วมอย่างชัดเจน

เอกสารนี้ระบุในที่สุดว่า ผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มที่ต้องการดำเนินการแผ่นแชร์ต้องได้รับการอนุมัติเป็นลายลักษณ์อักษรจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงล่วงหน้า สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จะกำหนดข้อกำหนด “ข้อกำหนดและเงื่อนไขที่ใช้กับการดำเนินการแผ่นแชร์” สำหรับใบอนุญาตของผู้ดำเนินการแพลตฟอร์ม.

สอง. ขยายผลิตภัณฑ์และบริการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีใบอนุญาต

ในเอกสาร “หนังสือเวียนเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์และบริการของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ขยาย” คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และฟิวเจอร์สฮ่องกงได้ระบุว่า เอกสารนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อขยายประเภทของผลิตภัณฑ์และบริการที่แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ได้รับใบอนุญาตจากคณะกรรมการฯ สามารถให้บริการได้ ซึ่งเป็นหนึ่งในแผนการเพื่อส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลในฮ่องกงอย่างต่อเนื่องและมั่นคง.

2.1 พื้นหลัง

เอกสารจดหมายเวียนนี้แสดงให้เห็นว่า ภายใต้เสาหลัก P (Products ผลิตภัณฑ์) ของแผนงาน ASPIRe ที่ออกโดยคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงเมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2025 คณะกรรมการฯ คาดว่าจะตรวจสอบประเภทของผลิตภัณฑ์และบริการสินทรัพย์ดิจิทัลในตลาดที่มีการกำกับดูแลในฮ่องกง เพื่อรองรับความต้องการที่หลากหลายของนักลงทุนในหมวดหมู่ต่างๆ นโยบายที่เสนอมีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมการพัฒนาตลาดอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ดำเนินการมาตรการป้องกันที่เข้มแข็งเพื่อปกป้องนักลงทุนรายย่อย.

เอกสารยังระบุว่า หน่วยงานกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้ขยายผลิตภัณฑ์และบริการที่สามารถนำเสนอโดยแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาตจากหน่วยงานกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์ผ่านวิธีการดังต่อไปนี้: (i) แก้ไขกฎระเบียบในการรวมโทเค็น; (ii) ชี้แจงข้อกำหนดการกำกับดูแลปัจจุบันที่ใช้สำหรับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็นและผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลในแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล; และ (iii) อัปเดตกฎระเบียบที่ใช้สำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในการให้บริการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ลูกค้าอาจไม่ได้ซื้อขายในแพลตฟอร์มนั้น.

2.2 คำจำกัดความ

หนังสือเวียนนี้ระบุว่า คำว่า “สินทรัพย์ดิจิทัล” รวมถึงสินทรัพย์เสมือน, หลักทรัพย์ที่มีการทำให้เป็นโทเค็น (ซึ่งเป็นหนึ่งในประเภทของหลักทรัพย์ดิจิทัล) และสเตเบิลคอยน์ “ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล” หมายถึงผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล.

2.3 การรวมโทเค็นตามข้อกำหนด

เอกสารวงจรแจ้งว่า เพื่อขยายประเภทผลิตภัณฑ์ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงจะไม่กำหนดให้สินทรัพย์ดิจิทัลที่ขายให้กับนักลงทุนมืออาชีพบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล (รวมถึงสเตเบิลคอยน์) ต้องมีประวัติการดำเนินงาน 12 เดือนก่อน นอกจากนี้ สเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับใบอนุญาตยังไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดประวัติการดำเนินงาน 12 เดือน และสามารถขายให้กับนักลงทุนรายย่อยได้ อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดประวัติการดำเนินงาน 12 เดือนยังคงมีผลบังคับใช้กับผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ที่เสนอให้กับนักลงทุนรายย่อย.

เอกสารยังระบุว่า แม้ว่าข้อกำหนดเกี่ยวกับประวัติผลงาน 12 เดือนที่ใช้สำหรับผลิตภัณฑ์ที่จัดทำให้กับนักลงทุนมืออาชีพจะถูกยกเลิก แต่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ยังได้อ้างถึง “แนวทางสำหรับผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล” (“แนวทางการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล”) หมวด 7.6 และยืนยันอีกครั้งว่า:

a( แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลควรทำการตรวจสอบความเหมาะสมทั้งหมดสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ (รวมถึงสเตเบิลคอยน์) ก่อนที่จะนำมาใช้ในการซื้อขาย และต้องมั่นใจว่าสินทรัพย์เหล่านั้นยังคงเป็นไปตามเกณฑ์การนำเข้าที่กำหนดโดยคณะกรรมการการนำเข้าและการตรวจสอบ

b) หากแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลให้ข้อมูลย้อนหลังน้อยกว่า 12 เดือนเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล (รวมถึงสเตเบิลคอยน์) แก่นักลงทุนมืออาชีพ จะต้องมีการเปิดเผยข้อมูลอย่างเพียงพอ.

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้ระบุว่า เพื่อป้องกันความสงสัย ตาม “แนวทางแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน” ข้อกำหนดเกี่ยวกับประวัติผลงาน 12 เดือนนั้นไม่ใช้กับหลักทรัพย์ที่มีการสร้างโทเค็นหรือหลักทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ.

2.4 แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลและหลักทรัพย์ที่ทำให้เป็นโทเค็น

หนังสือเวียนชี้ให้เห็นว่า ขณะนี้ตามเงื่อนไขการออกใบอนุญาตมาตรฐาน แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาตสามารถดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบรวมศูนย์เพื่อทำการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล ตลอดจนดำเนินธุรกิจการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลนอกแพลตฟอร์ม เพื่อให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับใบอนุญาตสามารถให้บริการและผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายมากขึ้น สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์เสนอให้ปรับปรุงชุดเงื่อนไขการออกใบอนุญาตนี้เพื่อชี้แจงการอนุญาต:

a(แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลตามกฎหมายของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง, ระเบียบ, คำแนะนำ และกฎข้อบังคับที่เกี่ยวข้องในการออกผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลและหลักทรัพย์ที่เป็นโทเค็น; และ

b)แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลตามข้อกำหนดการจัดจำหน่ายได้ตกลงที่จะเปิดบัญชีทรัสต์หรือบัญชีลูกค้าที่ผู้ดูแลทรัพย์สินดิจิทัลบางรายการเพื่อเป็นตัวแทนในการถือครองผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลหรือหลักทรัพย์ที่ถูกสร้างเป็นโทเคนในนามของลูกค้า.

ทางการตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงยังได้กล่าวเพิ่มเติมว่า มีการสนับสนุนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความตั้งใจที่จะปฏิบัติตามมาตรฐานการขอใบอนุญาตที่แก้ไขแล้วให้ยื่นคำขออนุมัติต่อทางการตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง.

2.5 การดูแลโทเค็นที่ไม่ซื้อขายในแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล

ในเอกสารฉบับนี้ระบุว่า คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้สังเกตเห็นว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลบางแห่งอาจต้องการให้บริการการเก็บรักษาสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้ซื้อขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ข้อเสนอนี้ไม่อนุญาตภายใต้เงื่อนไขการออกใบอนุญาตในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เพื่อส่งเสริมการพัฒนาธุรกิจการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัลที่หลากหลายมากขึ้น คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จึงอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ต้องการให้บริการดังกล่าวสามารถยื่นคำขอแก้ไขเงื่อนไขการออกใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องได้.

หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้ระบุในเอกสารการสื่อสารว่า แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเมื่อให้บริการการดูแลสินทรัพย์ดังกล่าวแก่ลูกค้าผ่านหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง จะต้องปฏิบัติตามแนวทางที่มีอยู่สำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและเอกสารการโทเค็น โดยเฉพาะข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับการดูแลสินทรัพย์.

แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลควรประเมินและตรวจสอบการพัฒนาเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดที่มีแผนจะให้บริการจัดเก็บอย่างต่อเนื่อง เช่น การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี ความแข็งแกร่งของเครือข่ายเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทกระจาย และการเกิดขึ้นของภัยคุกคามด้านความปลอดภัย แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลยังต้องมั่นใจว่ามาตรการตรวจสอบภายใน โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยี และเครื่องมือในการตรวจสอบการฟอกเงินและการตรวจสอบตลาด สามารถจัดการความเสี่ยงเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เอกสารแถลงการณ์ยังได้ชี้ให้เห็นว่า คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงสามารถอนุญาตให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่เสร็จสิ้นการประเมินขั้นที่สองในการดูแลหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคน ในขณะที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ทำการประเมินคำขอที่เกี่ยวข้อง แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลต้องพิสูจน์ว่ามีการจัดทำมาตรการที่มีประสิทธิภาพเพื่อปกป้องทรัพย์สินของลูกค้า เช่น การดำเนินการควบคุมการจัดการข้อจำกัดในการโอน และการตั้งรายชื่ออนุญาตสำหรับที่อยู่กระเป๋าเงินของลูกค้าหรือที่อยู่กระเป๋าเงินที่ใช้สำหรับการฝากและถอน โดยเฉพาะเมื่อหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนอยู่บนเครือข่ายสาธารณะที่ไม่มีใบอนุญาต อย่างไรก็ตาม แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องต้องเสร็จสิ้นการประเมินขั้นที่สองก่อนที่จะทำการขอให้คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ให้บริการดูแลทรัพย์สินดิจิทัลนอกเหนือจากหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคนซึ่งไม่สามารถซื้อขายได้.