สรุปข้อมูลบนบล็อกเชน
ภาพรวมกิจกรรมบนบล็อกเชนและการไหลของทุน
เพื่อประเมินสถานการณ์การใช้งานจริงของระบบนิเวศบล็อกเชนอย่างแม่นยำ ส่วนนี้จะวิเคราะห์จากตัวชี้วัดกิจกรรมบนบล็อกเชนหลักหลายรายการ รวมถึงปริมาณการทำธุรกรรมรายวัน ค่าธรรมเนียม Gas จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่และการไหลเข้า-ออกของการเชื่อมต่อข้ามสายโซ่ ซึ่งครอบคลุมพฤติกรรมของผู้ใช้ ความเข้มข้นในการใช้งานเครือข่าย และสภาพคล่องของสินทรัพย์ เมื่อเปรียบเทียบกับเพียงการสังเกตการไหลเข้าออกของทุน ข้อมูลพื้นฐานบนบล็อกเชนเหล่านี้สามารถสะท้อนพื้นฐานของระบบนิเวศบล็อกเชนสาธารณะได้อย่างครอบคลุมมากขึ้น ช่วยให้สามารถวิเคราะห์เส้นทางการไหลของทุนว่ามีความจำเป็นในการใช้งานจริงและการเติบโตของผู้ใช้หรือไม่ เพื่อระบุโครงสร้างพื้นฐานของเครือข่ายที่มีความต่อเนื่องในการพัฒนา
วิเคราะห์ปริมาณการทำธุรกรรม: Solana ยังคงอยู่ในตำแหน่งสูงสุด เครือข่ายสาธารณะหลักยังคงมีความเคลื่อนไหวอย่างมั่นคง
ข้อมูลจาก Artemis ระบุว่า ในเดือนพฤศจิกายน กิจกรรมการทำธุรกรรมบนเครือข่ายสาธารณะหลายสายโซ่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างอ่อนโยน โดยมีลักษณะของการเป็นผู้นำของเครือข่ายความสามารถสูงและการฟื้นตัวของ Layer2 ซึ่งจากแนวโน้ม Solana ยังคงเป็นผู้นำในตลอดทั้งเดือน โดยปริมาณการทำธุรกรรมรายวันอยู่ในช่วงประมาณ 70 ล้านถึง 100 ล้านครั้ง และหลายครั้งที่มีการทำธุรกรรมสูงขึ้นในกลางเดือนและปลายเดือน แสดงให้เห็นว่าการใช้งานแอปพลิเคชันแบบความถี่สูงยังคงสนับสนุนความคึกคักของระบบนิเวศ แม้ในช่วงตลาดผันผวน การใช้งานก็ยังคงรักษาเสถียรภาพ【1】
แนวโน้มโดยรวมของ Base มีแนวโน้มค่อยๆ เพิ่มขึ้น ปริมาณการทำธุรกรรมจากประมาณ 10 ล้านในเดือนกันยายน ค่อยๆ พัฒนาขึ้นเป็นช่วง 12-14 ล้านในเดือนพฤศจิกายน โครงสร้างรายเดือนยังคงค่อนข้างเสถียร สะท้อนให้เห็นว่า ระบบนิเวศของแอปพลิเคชันบนเครือข่ายที่เน้นด้านโซเชียลและแอปพลิเคชันแบบเบา ยังคงสร้างความต้องการในการโต้ตอบอย่างมั่นคง ในทางตรงกันข้าม ปริมาณการทำธุรกรรมบน Arbitrum ภายในสามเดือนแสดงให้เห็นโครงสร้างแบบแนวนอนและผันผวนอย่างชัดเจน อยู่ในช่วงประมาณ 2.5 ถึง 4.5 ล้านครั้งซ้ำๆ แต่ไม่มีแนวโน้มของการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง เมื่อพิจารณาโครงสร้างระยะกลาง Arbitrum ยังไม่ได้แสดงให้เห็นการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องที่บรรยายในเรื่องราวของตลาด มีแนวโน้มที่จะอยู่ในช่วงอ่อนแรงและกิจกรรมของระบบนิเวศอยู่ในระดับที่เสถียรแต่ไม่ได้ขยายตัวมากขึ้น
โดยรวมแล้ว โครงสร้างของปริมาณการทำธุรกรรมในช่วงสามเดือนที่ผ่านมามีลักษณะดังนี้ Solana ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างมั่นคง โดยไม่สนใจความผันผวนของตลาด เครือข่ายความสามารถสูงยังคงเป็นผู้นำในด้านความถี่สูงของการโต้ตอบ ในขณะเดียวกัน เครือข่ายระดับกลางอย่าง Base ยังคงมีแนวโน้มขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ Layer2 บางแห่ง เช่น Arbitrum ยังอยู่ในช่วงปรับฐาน โครงสร้างระดับหลายสายโซ่ชัดเจนยิ่งขึ้น
![]()
วิเคราะห์จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่: Solana ยังคงนำโดดเด่น Arbitrum รักษาระดับต่ำและผันผวน
ข้อมูลจาก Artemis ระบุว่า ในเดือนพฤศจิกายน จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ของหลายสายโซ่ยังคงอยู่ในระดับเสถียร แต่โครงสร้างความแตกต่างระหว่างสายโซ่ต่างๆ ชัดเจนขึ้น Solana ด้วยจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่รายวันประมาณ 2.5 ถึง 3.5 ล้านรายนำโดดเด่นกว่าเครือข่ายอื่นอย่างเห็นได้ชัด แม้ว่าจะมีการผันผวนเป็นระยะ แต่ก็รักษาระดับสูงไว้ได้ แสดงให้เห็นถึงความเหนียวแน่นของระบบนิเวศและความถี่ในการใช้งาน【2】
Polygon PoS แสดงผลอย่างมั่นคงในเดือนพฤศจิกายน โดยจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ส่วนใหญ่ในช่วง 800,000 ถึง 1.2 ล้านราย และทะลุ 1.3 ล้านในช่วงปลายเดือน เป็นสายหลักที่มีความเคลื่อนไหวสูงสุดรองลงมาจาก Solana ส่วน Base อยู่ในอันดับรองลงมา โดยมีจำนวนรายวันประมาณ 550,000 ถึง 750,000 ราย โครงสร้างยังคงเสถียร สะท้อนให้เห็นว่าระบบนิเวศของแอปพลิเคชันโซเชียลและแอปพลิเคชันเบายังคงมีความน่าสนใจต่อเนื่อง ส่วน Arbitrum มีความผันผวนในระดับต่ำอย่างชัดเจน โดยจำนวนที่อยู่ออนบอร์ดตั้งแต่ต้นเดือนประมาณ 250,000 ถึง 300,000 ราย ค่อยๆ ลดลงไปสู่จุดต่ำสุดประมาณ 180,000 ถึง 200,000 รายในกลางเดือน แม้ว่าจะมีการฟื้นตัวในปลายเดือน แต่โดยรวมยังอยู่ในช่วงผันผวนต่ำ เมื่อเปรียบเทียบกับสายโซ่อื่นๆ การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ในเดือนพฤศจิกายนของ Arbitrum ยังไม่สูงเท่าที่ควร ซึ่งอาจแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมบางส่วนอาจไหลไปยังระบบนิเวศของ Base, Polygon หรืออื่นๆ
โดยรวมแล้ว ในเดือนพฤศจิกายน โครงสร้างของกิจกรรมบนบล็อกเชนชัดเจนในระดับของการแยกชั้น โครงสร้างนี้แสดงให้เห็นว่า Solana ยังคงอยู่ในตำแหน่งผู้นำในด้านความถี่สูงมาก โดยจำนวนของผู้ใช้งานยังคงนำหน้าเครือข่ายสาธารณะอื่นๆ อย่างมาก ในขณะเดียวกัน Polygon PoS ยังคงรักษาระดับสูงกว่าของ Base อยู่ สะท้อนให้เห็นว่าระบบนิเวศของตนยังคงมีฐานผู้ใช้ที่มั่นคงและขยายตัวอย่างต่อเนื่อง เครือข่ายหลักอย่าง Ethereum และ Bitcoin ยังรักษาการดำเนินงานอย่างเสถียร โดยไม่มีการขยายตัวหรือหดตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งยังคงเป็นแกนหลักของการชำระค่าบริการและความเสถียรของระบบ โครงสร้างของ Layer2 เช่น Arbitrum ในเดือนนี้แสดงให้เห็นการลดลงอย่างชัดเจนในกิจกรรมโดยรวม ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าสภาพคล่องและความสนใจในระบบนิเวศ Layer2 บางแห่งกำลังลดลงเป็นระยะ โครงสร้างของหลายสายโซ่ยังคงเป็นไปในแนวทางที่ชัดเจน
![]()
วิเคราะห์ค่าธรรมเนียมบนบล็อกเชน: Ethereum กับ Solana ยังคงเป็นสองอันดับแรก Base ผันผวนมากขึ้น
ข้อมูลจาก Artemis ระบุว่า ในเดือนพฤศจิกายน รายได้ค่าธรรมเนียมของสายโซ่สาธารณะหลักมีโครงสร้างที่ชัดเจน โดย Ethereum ยังคงเป็นอันดับหนึ่งโดยรายได้ค่าธรรมเนียมรายวันที่สูงกว่าสายโซ่อื่นๆ อยู่ในช่วง 500,000 ถึง 1,500,000 ดอลลาร์ และมีจุดสูงสุดสามครั้งในช่วงต้น กลาง และปลายเดือน ซึ่งเป็นจุดสูงสุดที่สะท้อนความเคลื่อนไหวของตลาดได้ดีที่สุด โครงสร้างค่าธรรมเนียมยังคงเน้นที่การชำระหนี้ใน DeFi การโอนเงินมูลค่าสูง และการเรียกใช้สมาร์ทคอนแทรกต์ ซึ่งยืนยันฐานะของ Ethereum เป็นศูนย์กลางเศรษฐกิจบนเครือข่ายหลัก【3】
Solana ยังคงเป็นอันดับสอง โดยรายได้ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 800,000 ถึง 1 ล้านดอลลาร์ และมีความผันผวนไม่มากนัก แม้ในช่วงที่อารมณ์ตลาดเปลี่ยนแปลง รายได้ก็ยังคงเสถียรจากกิจกรรมการเทรดความถี่สูง การแลกเปลี่ยนแบบ Decentralized และการโต้ตอบในแอปพลิเคชัน เมื่อเปรียบเทียบกับสองสายโซ่แรก Base มีความผันผวนชัดเจนมากขึ้นในเดือนพฤศจิกายน โดยรายได้ค่าธรรมเนียมรายวันเคลื่อนไหวจากต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์ ไปสู่จุดสูงสุดประมาณ 400,000 ถึง 600,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าในระบบนิเวศมีบางโปรโตคอลหรือกิจกรรมที่กลายเป็นจุดโฟกัสชั่วคราวและส่งผลให้ค่าธรรมเนียมบนบล็อกเชนเพิ่มขึ้นในระยะสั้น โครงสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมโดยรวมของเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นระดับชั้นที่ชัดเจน โดย Ethereum และ Solana ยังคงเป็นผู้นำอย่างมั่นคง ในขณะที่ Base มีความผันผวนและช่วงขยายตัวแบบชั่วคราว ส่วน Polygon และ Arbitrum ยังคงอยู่ในระดับต่ำ โครงสร้างเศรษฐกิจบนบล็อกเชนในช่วงนี้ยังคงขึ้นอยู่กับเหตุการณ์เฉพาะเจาะจงมากกว่าการเติบโตเชิงโครงสร้าง
![]()
การไหลของทุนบนสายโซ่สาธารณะ: Arbitrum ยังคงนำโดดเด่น Starknet กับ BTCFi บรรยายใหม่เริ่มต้น
ข้อมูลจาก Artemis ระบุว่า ในรอบหนึ่งเดือนที่ผ่านมา การไหลของทุนบนบล็อกเชนแสดงความแตกต่างอย่างชัดเจน โดย Layer2 ที่มีการเติบโตสูงและสายโซ่สาธารณะที่เกิดใหม่ยังคงได้รับการเพิ่มทุนอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่สายโซ่ที่มีมูลค่าสูงและประเมินค่าสูงก็มีการไหลออกจำนวนมาก โดย Arbitrum ยังคงเป็นอันดับหนึ่งด้วยการไหลเข้าเชิงสุทธิที่สูงมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า ระบบนิเวศของมันมีความเหนือกว่าในเรื่องของแรงจูงใจ การวางกลยุทธ์ขององค์กร และการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงิน เช่นเดียวกับ Starknet, Base, Solana และ SEI ก็ได้รับการไหลเข้าเชิงบวกด้วย ซึ่งแสดงให้เห็นว่าทุนของตลาดมีแนวโน้มชื่นชอบโครงการที่มีศักยภาพในการขยายตัวและมีแนวโน้มเรื่องการบรรยาย
แรงจูงใจของทุนใน Arbitrum มาจากหลายเส้นทาง โดย Robinhood ใช้เป็นแพลตฟอร์มสำหรับการออกตราสารทุนที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบของหน่วยงานรัฐ และจำนวนสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นบนเครือข่ายก็ใกล้ระดับหลายสิบล้านดอลลาร์ การทำธุรกรรมและการหมุนเวียนของสินทรัพย์ได้กลายเป็นรูปธรรมอย่างชัดเจน ส่วนบริษัทเช่น Deblock, BlockControl, Hermes ก็มีการวางโครงสร้างพื้นฐานระดับองค์กรอย่างหนาแน่น ทำให้จุดเด่นของ Arbitrum เปลี่ยนจาก “สาย DeFi” ไปเป็น “ศูนย์กลางการเชื่อมต่อและการชำระเงินสินทรัพย์ระหว่างสายโซ่” เช่นเดียวกับ USDC และ USDT ก็มีการเพิ่มขึ้นของปริมาณการให้บริการ ขณะที่คลังสินค้าข้ามสายโซ่ ETH ก็ทำสถิติสูงสุดต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการเพิ่มความสามารถในการรองรับทุนบนเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง
ในขณะเดียวกัน Starknet ก็แสดงผลงานโดดเด่นภายใต้แนวคิด BTCFi โดยมีการสะสมปริมาณการฝาก BTC อย่างรวดเร็ว ซึ่งหลายเส้นทางของสินทรัพย์ BTC ได้รับการดำเนินการ ทำให้เข้าใกล้แนวคิด “ชั้นผลตอบแทนของ Bitcoin” ระบบการฝากของ STRK ก็มีความสมบูรณ์พร้อมและเสถียร โดยมีการร่วมฝากมากกว่า 1 พันล้าน STRK ซึ่งเสริมความปลอดภัยของเครือข่ายและความสมดุลของโมเดลเศรษฐกิจ ระบบนิเวศ DeFi และแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคก็เติบโตควบคู่กันไป โดยมีการขยายตัวของผู้ใช้มากกว่า 1 ล้านราย โดยอาศัยการใช้งานบนบัญชีแบบนามธรรม
ในทางตรงกันข้าม ระบบนิเวศที่เคยได้รับความนิยมมาก่อน เช่น Hyperliquid, Ethereum Mainnet, BNB Chain และ Avalanche ก็มีการไหลออกของทุนจำนวนมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการไหลออกนี้เป็นการถอนทุนจากระบบนิเวศที่มีมูลค่าสูงสู่สายโซ่ที่มีการเติบโตและความสามารถในการปรับตัวสูงกว่าโดยรวมแล้ว ตลาดเข้าสู่ช่วง “การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างและการปรับราคาความเสี่ยงใหม่” ทุนส่วนใหญ่มุ่งเป้าไปที่ระบบนิเวศบนสายโซ่ที่สามารถสร้างแนวคิดใหม่และมีการเติบโตของผู้ใช้ที่มั่นคงและมีศักยภาพในการขยายตัว โครงสร้างของระบบนิเวศหลายสายโซ่ชัดเจนมากขึ้น
![]()
วิเคราะห์ดัชนีสำคัญของ Bitcoin
ในเดือนพฤศจิกายน ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีร่วงลงอย่างรวดเร็วจากการสะสมของอัตราส่วนการใช้ประโยชน์เกินระดับ โดยลดลง 17.5% ตลอดทั้งเดือน ซึ่งเป็นการปรับฐานรายเดือนที่รุนแรงที่สุดในปีนี้ สินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมอยู่ในภาวะกดดัน ในบริบทของข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงและคำแถลงของธนาคารกลางสหรัฐที่เป็นแนวผ่อนคลาย ค่าการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมก็ได้ปรับตัวสูงขึ้นกว่า 80% เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ทั้ง BTC และ ETH ถึงแม้จะฟื้นตัวในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างชัดเจน แสดงให้เห็นว่ากำลังในการฟื้นตัวมีข้อจำกัด ทุนสถาบันยังคงอยู่ในอาการรอดู โดย ETF ของ Bitcoin ก็ยังมีแรงซื้อที่อ่อนแอ และความต้องการเชิงโครงสร้างยังคงอยู่ในระดับต่ำ
ในบริบทนี้ ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงสัญญาณที่มีโครงสร้างมากขึ้น โดย BTC ยังคงดำเนินการอยู่เหนือเส้นต้นทุนที่สำคัญหลายเส้น โดยตัวชี้วัดความเสี่ยงโดยรวมยังคงอยู่ในระดับกลางถึงแข็งแกร่ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าทิศทางหลักยังไม่ถูกทำลาย แต่โซนของแรงขายที่หนาแน่นยังคงเป็นแรงต้านในระยะสั้น ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดที่แสดงการขาดทุนที่เกิดขึ้นแล้วก็พุ่งสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังผ่านช่วงปรับอารมณ์และแรงขายที่ระดับสูงในช่วงเวลาสั้นๆ การรับช่วงของทุนระยะสั้นยังคงระมัดระวัง ในด้านโครงสร้างระยะยาว ผู้ถือครองระยะยาวก็ยังคงมีอัตรากำไรลดลงและมีแนวโน้มลดการถือครอง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าบางส่วนของแรงซื้อในช่วงเริ่มต้นกำลังเข้าสู่ช่วงการทำกำไร ตลาดโครงสร้างจากการเคลื่อนไหวในแนวนอนเริ่มเปลี่ยนเป็นการปรับสมดุลและเวียนว่ายของเทรนด์
ราคา BTC หลุดเส้นต้นทุนระยะสั้นและค่าเฉลี่ยของนักลงทุนที่ใช้งานอยู่ ตัวชี้วัดความเสี่ยงเปลี่ยนเป็นกลางและอ่อนแอ
ข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่า ราคาล่าสุดของ BTC หลุดเส้นต้นทุนของผู้ถือครองระยะสั้น (STH Realized Price) และค่าเฉลี่ยของนักลงทุนที่ใช้งานอยู่ (Active Investor Mean) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าทุนระยะสั้นเริ่มเข้าสู่เขตขาดทุน ตลาดอารมณ์เปลี่ยนจากกลางเป็นอ่อนแอ ตัวเส้นต้นทุนสองเส้นสีเหลืองและสีแดงที่ประกอบกันเป็นแนวรับชั่วคราวถูกหลุดไปอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าการซื้อลงสั้นๆ เริ่มอ่อนแรงลงและตลาดเข้าสู่โครงสร้างที่มีแรงกดดันจากด้านลบ【6】
ในขณะเดียวกัน ราคาของ BTC ยังคงอยู่เหนือราคาที่แท้จริง (Realized Price) และค่าเฉลี่ยของตลาด (True Market Mean) แต่ความแตกต่างระหว่างสองตัวชี้วัดนี้กำลังลดลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าพลังของตลาดจากช่วงขาขึ้นกำลังเข้าสู่ช่วงการย่อยและเวียนของการเปลี่ยนมือ หากราคายังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของนักลงทุนที่ใช้งานอยู่ ก็อาจทำให้ความต้องการของทุนระยะสั้นลดลงและส่งผลให้ราคามีแนวโน้มไปหาแนวเฉลี่ยของตลาดหรือราคาที่แท้จริงมากขึ้น
เส้นต้นทุนในหลายช่วงของ ATH ยังคงอยู่เหนือราคาปัจจุบัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าโครงสร้างระยะยาวยังไม่ได้รับผลกระทบ แต่เมื่อเส้นต้นทุนในระยะสั้นถูกหลุด ก็มีแนวโน้มที่ตลาดจะเข้าสู่ช่วงพักตัวในระดับสูงและการปรับสมดุลของแรงซื้อขาย หาก BTC สามารถกลับขึ้นไปเหนือเส้นต้นทุนของผู้ถือครองระยะสั้นได้ ก็จะช่วยฟื้นฟูโครงสร้างเชิงบวกในระยะสั้น แต่ถ้าหากยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นต้นทุน ก็อาจเพิ่มแรงกดดันในการปรับฐาน โครงสร้างโดยรวมของความเสี่ยงแสดงให้เห็นว่า BTC ได้เปลี่ยนจากโหมดกลางเป็นอ่อนแอและอยู่ในช่วงสมดุลใหม่ในระยะสั้น ซึ่งเป็นการปรับสมดุลใหม่จากภาวะกลางถึงอ่อนแอในระยะสั้น
![]()
การขาดทุนที่เกิดขึ้นใน BTC ฟื้นตัวสูงขึ้นและเข้าสู่ช่วงการปล่อยความรู้สึกและแรงกดดันสูงสุด
ข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่า การปรับตัวของการขาดทุนที่เกิดขึ้นในระดับพื้นฐาน (30 วันเฉลี่ย) ของ BTC พุ่งสูงขึ้นในเดือนพฤศจิกายน แสดงให้เห็นว่ามีการปล่อยการขาดทุนอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาในช่วงผันผวนลงอย่างรวดเร็วที่ผ่านมา เกิดการขายทำกำไรจำนวนมาก เป็นลักษณะเดียวกับช่วงความผันผวนสูงในอดีต เมื่อเกิดการปล่อยการขาดทุนจำนวนมาก มักจะตรงกับช่วงที่ผู้ถือครองระยะสั้นถูกบังคับให้ขาย เพื่อลดความเสี่ยงจากแรงกดดันด้านอารมณ์และการชำระหนี้จากการใช้เลเวอเรจ การขาดทุนในปัจจุบันแม้จะไม่สูงสุดเท่ากับในปี 2021 หรือ 2022 แต่ก็ยังสูงกว่าระดับปกติในปี 2023-2024 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดเข้าสู่ช่วงปรับตัวในระยะสั้น การปรับลดของตำแหน่งและการปล่อยการขาดทุนเป็นสัญญาณของช่วงปรับอารมณ์และการปรับฐานของราคาที่จะเกิดขึ้นในอนาคต【7】
แม้ว่าการขาดทุนจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้น แต่จากโครงสร้างของวงจร เป็นการปรับอารมณ์ในช่วงราคาสูงซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปรับตัวของขาขึ้น การปล่อยการขาดทุนในระดับสูงในช่วงนี้เป็นการบรรเทาความเสี่ยงของการขยายตัวของแรงขาย ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับฐานและเข้าสู่ช่วงเวียนของแรงซื้อและแรงขาย หากการปล่อยการขาดทุนในระดับสูงนี้ลดลงอย่างรวดเร็วใน 1-3 สัปดาห์ ก็จะเป็นสัญญาณว่า ตลาดได้ผ่านช่วงเวทีที่มีการเปลี่ยนมือและสามารถกลับเข้าสู่โครงสร้างแนวโน้มเดิมได้ แต่ถ้าหากการปล่อยการขาดทุนยังคงสูงและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ก็อาจเป็นสัญญาณของแรงขายแบบหยั่งรากและอาจทำให้ BTC ทดสอบแนวรับที่ลึกขึ้น โครงสร้างความเสี่ยงโดยรวมชี้ให้เห็นว่า BTC ได้เปลี่ยนจากโหมดกลางเป็นอ่อนแอและเข้าสู่ช่วงการสมดุลใหม่ในระยะสั้น ซึ่งเป็นการปรับสมดุลใหม่จากโหมดกลางเป็นอ่อนแอในระยะสั้น โดยหลักแล้ว ท่าทีของความเสี่ยงบ่งชี้ว่าราคาของ BTC ได้ปรับสมดุลจากแนวกลางเป็นอ่อนแอในช่วงเวลานี้ ซึ่งต้องรอดูว่าตลาดจะสามารถดูดซับแรงขายด้านบนและฟื้นฟูแรงซื้อในเชิงบวกได้หรือไม่
![]()
ราคาขาดทุนใน BTC ฟื้นตัวสูงขึ้นเข้าสู่ช่วงปล่อยอารมณ์และแรงกดดันสูงสุด
ข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่า การปล่อยการขาดทุนในระดับพื้นฐาน (30 วันเฉลี่ย) ของ BTC เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีการปล่อยการขาดทุนอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง ส่งผลให้เกิดแรงกดดันในระดับสูงต่อราคา ซึ่งเป็นลักษณะคล้ายกับในช่วงความผันผวนสูงในอดีต เมื่อเกิดการปล่อยการขาดทุนจำนวนมาก มักจะเป็นสัญญาณว่าผู้ถือครองระยะสั้นกำลังเข้าสู่ช่วงการเทขายเพื่อยุติการขาดทุน รวมถึงการใช้เลเวอเรจที่สูงขึ้น การขาดทุนที่เพิ่มขึ้นในระยะสั้น แม้จะไม่สูงสุดเท่ากับในปี 2021 หรือ 2022 แต่ก็ยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับปี 2023-2024 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงการปรับฐานและปล่อยอารมณ์ในระยะสั้น การปรับลดของการขาดทุนและการเทขายอย่างต่อเนื่องเป็นสัญญาณของการปรับสมดุลของอารมณ์และแนวโน้มราคาที่จะเกิดขึ้นในอนาคต【7】
โดยสรุป การปล่อยการขาดทุนในระดับสูงในเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงปรับฐานในระยะสั้น ซึ่งเป็นการปล่อยความเสี่ยงและแรงกดดันในระดับสูง การปรับสมดุลของแรงขายและแรงซื้อในระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับความสามารถของตลาดในการดูดซับแรงขายด้านบนและการฟื้นตัวของแรงซื้อในเชิงบวก โครงสร้างของตลาดยังคงอยู่ในช่วงสมดุลใหม่ ซึ่งจะตัดสินใจทิศทางต่อไปในระยะถัดไป
![]()
อัตรากำไรของผู้ถือครองระยะยาวใน BTC ลดลง ตลาดเข้าสู่ช่วงเวียนและการลดลงของวัฏจักร
ข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่า อัตราส่วนกำไร/ขาดทุนของผู้ถือครองระยะยาว (LTH Realized Profit/Loss Ratio) ในเดือนพฤศจิกายน ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ ได้ปรับตัวลงอย่างมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่ากำไรของผู้ถือครองระยะยาวเริ่มลดลง และบางรายเริ่มทำกำไรในช่วงราคาที่อ่อนแอ ผลจากการวิเคราะห์ในอดีตพบว่า การลดลงอย่างรวดเร็วของตัวชี้วัดนี้มักเกิดขึ้นหลังระดับสูงสุดของวัฏจักร ซึ่งเป็นช่วงที่อารมณ์ของตลาดเข้าสู่ภาวะเย็นตัวและราคากำลังปรับฐาน ชี้ให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะยาวบางส่วนเริ่มเข้าสู่ช่วงทำกำไรและการเทขายในช่วงการผันผวนของราคา ซึ่งอาจส่งผลต่อความต่อเนื่องของแนวโน้มเชิงบวกในระยะยาว【8】
แม้ว่าการลดลงของอัตราส่วนกำไรของผู้ถือครองระยะยาวจะแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวในเชิงลบในระยะสั้น แต่ในเชิงโครงสร้างโดยรวมยังไม่เป็นสัญญาณของภาวะหมีอย่างชัดเจน เนื่องจากยังคงสูงกว่าช่วงระดับต่ำสุด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าโครงสร้างกำไรระยะยาวยังคงแข็งแกร่งอยู่ เพียงแต่มีแนวโน้มชะลอตัวลงเท่านั้น หากอัตราส่วนนี้สามารถฟื้นตัวและปรับขึ้นใหม่ ก็จะเป็นสัญญาณว่าผู้ถือครองระยะยาวเริ่มเก็บเกี่ยวผลกำไรและปรับกลยุทธ์การถือครองใหม่ แต่ถ้าหากยังคงลดลงและเข้าสู่โซนขาดทุน ก็อาจเป็นสัญญาณของการเข้าสู่ช่วงปรับฐานเชิงลึกของวัฏจักร ซึ่งจะส่งผลต่อโครงสร้างตลาดในระยะกลางและยาว
![]###https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/cdc03b56d5dec42e0ccff42f1366a69fbe48eb8b.png(
สรุป
ในเดือนพฤศจิกายน 2025 Solana ยังคงเป็นผู้นำด้านปริมาณการใช้งานและความถี่สูงของการโต้ตอบ แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของระบบที่สามารถผ่านพ้นความผันผวนของตลาดได้ Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายหลักด้านการชำระค่าบริการและการทำธุรกรรมที่มีมูลค่าสูง บนพื้นฐานของรายได้ค่าธรรมเนียม ขณะที่ Base และ Polygon PoS ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องในระดับกลาง โดยเฉพาะในด้านแอปพลิเคชันโซเชียลและแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค ส่วน Arbitrum แม้จะยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่การไหลเข้าและความสนใจในด้านการสอดประสานสินทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงินยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายังเป็นผู้รับผลประโยชน์สำคัญของการเคลื่อนไหวของทุนในช่วงนี้ เช่นเดียวกับ Starknet ที่ได้รับแรงหนุนจากแนวคิด BTCFi ซึ่งสามารถสะสมพลังและดึงดูดทุนได้อย่างรวดเร็ว เผยให้เห็นความสนใจและการเติบโตของผู้ใช้และทุนอย่างชัดเจน
โดยสรุป โครงสร้างของระบบนิเวศบล็อกเชนในปัจจุบัน กำลังเปลี่ยนจากการเคลื่อนไหวของทุนแบบเพียงอย่างเดียว ไปสู่การขับเคลื่อนด้วยความต้องการใช้งานจริง การเติบโตของแอปพลิเคชัน และการขยายตัวของแนวคิดหลัก ระบบนิเวศระดับสูงยังคงเป็นแกนหลักของการใช้งานและการสร้างมูลค่า ขณะที่ระบบนิเวศขนาดกลางและใหม่ได้กลายเป็นจุดสนใจของการปรับราคาทุนใหม่อย่างชัดเจน การเติบโตและการกระจายตัวของระบบนิเวศชั้นหลายระดับกำลังดำเนินไปอย่างมั่นคง
ในด้าน Bitcoin เมื่อราคาหลุดเส้นต้นทุนในระยะสั้นและค่าเฉลี่ยของนักลงทุนที่ใช้งานอยู่ แสดงให้เห็นว่าแรงซื้อในระยะสั้นเริ่มลดลงและมีการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรแรงซื้อแรงขายในระดับสูง การเข้าสู่ช่วงปรับสมดุลในเชิงโครงสร้างและอารมณ์ในระยะสั้น เป็นการบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเปลี่ยนจากแนวโน้มแข็งแกร่งเป็นแนวโน้มอ่อนแอ ซึ่งจะต้องรอดูว่าตลาดจะสามารถดูดซับแรงขายและฟื้นตัวได้อย่างไรในอนาคต การเคลื่อนไหวของทุนและความเสี่ยงในตลาดจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญของแนวโน้มในระยะต่อไป
