ธนาคารกลางไต้หวัน: สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐอาจกลายเป็นตลาด Forex เงา ส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนของดอลลาร์ไต้หวัน

ธนาคารกลางไต้หวันได้ออกคำเตือนอย่างรุนแรงเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้ โดยชี้ให้เห็นว่าหากมีการหมุนเวียนอย่างกว้างขวางจะก่อให้เกิด “ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเงา” ซึ่งบริษัทหรือบุคคลสามารถใช้หลีกเลี่ยงกลไกการรายงานการชำระราคาแลกเปลี่ยนที่มีอยู่ ทำให้ธนาคารกลางลดความสามารถในการควบคุมการเคลื่อนไหวของทุนข้ามพรมแดนและส่งผลกระทบต่อความมั่นคงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินใหม่ (นิวไต้หวันดอลลาร์) ประธานธนาคารกลางนายหยางจินหลงได้เปรียบเทียบสเตเบิลคอยน์กับ “ธนาคารป่า” ในยุคปัจจุบันในการบรรยายเมื่อเร็วๆ นี้ โดยชี้ให้เห็นถึงการออกโดยเอกชน การเก็งกำไรด้านการกำกับดูแล และความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้น.

ช่องทาง Forex เงาเกิดขึ้นได้อย่างไร? สามขั้นตอนในการหลีกเลี่ยงการชำระราคาแลกเปลี่ยน

ธนาคารกลางได้อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับการพัฒนาเหรียญสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐฯ ว่าจะกลายเป็นตลาด Forex เงาได้อย่างไร ขณะนี้โครงสร้างการบริหารจัดการเงินตราต่างประเทศของไต้หวันตั้งอยู่บนพื้นฐานที่ว่าการเคลื่อนย้ายเงินทุนข้ามพรมแดนทั้งหมดต้องผ่านสถาบันการเงินที่ถูกต้องตามกฎหมาย โดยการโอนเงินข้ามพรมแดนของบริษัทและบุคคลต้องแจ้งธนาคาร ธนาคารกลางจึงสามารถติดตามทิศทางของเงินทุนและรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้มีความเสถียรได้.

อย่างไรก็ตาม หากในอนาคตบริษัทหรือบุคคลจำนวนมากเปลี่ยนมาใช้สเตเบิลคอยน์ในการชำระราคาแลกเปลี่ยนข้ามพรมแดนและการทำธุรกรรม เพื่อหลีกเลี่ยงกลไกการรายงานการชำระราคาที่มีอยู่ จะทำให้ระบบการจัดการ Forex ที่มีอยู่เกิดช่องโหว่ในการกำกับดูแลอย่างรุนแรง เมื่อบริษัทนำเหรียญดอลลาร์สเตเบิลคอยน์มาใช้ในวงกว้างสำหรับการชำระเงินในการค้าขาย, ธุรกรรมทางการเงิน หรือการโอนเงินข้ามพรมแดน เป็นต้น อาจเกิดช่องทางการไหลเข้าหรือออกของดอลลาร์ในรูปแบบออนไลน์ที่ขนานกับระบบการเงินปกติ.

สถานการณ์เฉพาะอาจเป็นดังนี้: ผู้ส่งออกในไต้หวันรับการชำระเงินจากผู้ซื้อในต่างประเทศด้วย USDT โดยเมื่อได้รับสเตเบิลคอยน์แล้วจะไม่ผ่านธนาคารในการชำระราคาแลกเปลี่ยนเป็นเงินดอลลาร์ใหม่ แต่จะนำไปใช้ในการชำระเงินให้กับผู้ค้าส่งที่ใช้สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ หรือจะแลกเปลี่ยนเป็นเงินดอลลาร์ใหม่ผ่านการซื้อขายนอกตลาด (OTC) ทั้งหมดนี้หลีกเลี่ยงระบบธนาคาร โดยธนาคารกลางไม่สามารถตรวจสอบการทำธุรกรรมข้ามประเทศนี้ได้.

หากรูปแบบนี้แพร่กระจายอย่างกว้างขวาง ธนาคารกลางจะต้องเผชิญกับปัญหาสองประการ ประการแรกคือข้อมูลสำรองสกุลเงินต่างประเทศบิดเบือน เพราะมีเงินดอลลาร์ไหลเข้าไหลออกในรูปแบบสเตเบิลคอยน์จำนวนมาก แต่ไม่สะท้อนในสถิติทางการ ประการที่สองคือการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนล้มเหลว ธนาคารกลางไม่สามารถประเมินความต้องการและอุปทานของเงินดอลลาร์ในตลาดได้อย่างถูกต้อง การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนอาจอิงจากข้อมูลที่ผิดพลาด ทำให้ผลของนโยบายลดลงอย่างมาก.

ที่ร้ายแรงกว่านั้น หากหน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถติดตามข้อมูลบนบล็อกเชนเหล่านี้ได้ทันที การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนบางส่วนจะหลุดออกจากการกำกับดูแลโดยสิ้นเชิง และพัฒนาเป็นสิ่งที่เรียกว่า “ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรารูปแบบเงา” ซึ่งจะทำให้ธนาคารกลางมีความสามารถในการควบคุมการไหลของทุนลดลงอย่างมาก ในสถานการณ์ที่รุนแรง อาจทำให้เกิดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน เมื่อมีเงินทุนจำนวนมากไหลออกอย่างรวดเร็วผ่านช่องทางสเตเบิลคอยน์ ธนาคารกลางอาจไม่สามารถตอบสนองได้ทันเวลา อัตราแลกเปลี่ยนของนิวไทเปจะเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรง.

การเปรียบเทียบธนาคารแมวป่าโดยหยางจินหลงและการปรับปรุงการกำกับดูแล

ผู้ว่าการธนาคารกลางหยางจินหลงได้อ้างถึงมุมมองของนักวิชาการในระหว่างการบรรยาย โดยเปรียบเทียบสเตเบิลคอยน์กับ “ธนาคารป่า” รุ่นใหม่ ซึ่งการเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์นี้มีความรุนแรงอย่างยิ่ง ธนาคารป่า (Wildcat Banking) หมายถึงช่วงเวลาที่สับสนในศตวรรษที่ 19 ที่ธนาคารเอกชนในรัฐต่างๆ ของอเมริกามีการออกธนบัตรมากเกินไป ธนาคารเหล่านี้ขาดการควบคุมและไม่มีเงินสำรองเพียงพอ สุดท้ายก็นำไปสู่วิกฤตทางการเงินที่เป็นระบบ ซึ่งกระตุ้นให้สหรัฐอเมริกาจัดตั้งระบบการสำรองเงินกลางขึ้นมา.

การเปรียบเทียบของหยางจินหลงบ่งชี้ว่าสเตเบิลคอยน์มีลักษณะสามประการ: การออกโดยเอกชน, การเก็งกำไรด้านกฎระเบียบ และความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่า Tether และ Circle จะเป็นผู้发行สเตเบิลคอยน์ที่กล่าวว่ามีการสำรองดอลลาร์ที่เพียงพอ แต่ความโปร่งใสของพวกเขาก็ต่ำกว่าธนาคารแบบดั้งเดิมมาก สถานะจริงของการสำรองเงินก็ยากที่จะตรวจสอบ เมื่อเกิดการแห่ถอนเงิน สเตเบิลคอยน์เหล่านี้จะสามารถแลกเป็นดอลลาร์ได้ 1:1 จริงหรือไม่ ยังมีความไม่แน่นอนอย่างมาก.

ธนาคารกลางระบุว่า ในอนาคตนอกจากจะเสริมสร้างมาตรการควบคุมแล้ว ยังไม่排ว่าจะแทรกข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์อย่างเป็นทางการเข้าไปในตัวชี้วัดการบริหารนโยบายการเงิน เพื่อรับประกันความเป็นระเบียบของตลาดการเงิน ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางกำลังพิจารณาที่จะรวมปริมาณการหมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์, ยอดการทำธุรกรรมบนบล็อกเชน และข้อมูลอื่น ๆ เข้าไปในสถิติของปริมาณเงิน เพื่อกำหนดนิยามใหม่เกี่ยวกับ M1, M2 และตัวเลขรวมของเงินอื่น ๆ.

ยิ่งไปกว่านั้น ธนาคารกลางได้แถลงว่าจะปฏิบัติตามแนวทางล่าสุดของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และจะปรับปรุงสถิติและนิยามเงินตราที่เกี่ยวข้องในเวลาเหมาะสม IMF ได้ออกคำเตือนต่อหลายประเทศเมื่อเร็วๆ นี้ โดยชี้ให้เห็นว่าสเตเบิลคอยน์อาจเร่งการทดแทนเงินตราและทำให้การควบคุมเงินทุนของธนาคารกลางอ่อนแอลง แถลงการณ์ของธนาคารกลางไต้หวันแสดงให้เห็นว่าพวกเขาได้มองว่าสเตเบิลคอยน์เป็นตัวแปรที่สำคัญในนโยบายการเงิน ไม่ใช่แค่ประเด็นเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น.

ธนาคารกลางการควบคุมสามมาตรการตอบสนอง

เสริมสร้างความสามารถในการตรวจสอบบนบล็อกเชน: ธนาคารกลางจะจัดตั้งระบบตรวจสอบการซื้อขายสเตเบิลคอยน์เพื่อติดตามการโอนเงินขนาดใหญ่บนบล็อกเชน ระบุพฤติกรรมที่อาจหลีกเลี่ยงการชำระราคาแลกเปลี่ยน และร่วมมือกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์และสำนักงานตรวจสอบเพื่อสร้างกลไกการแบ่งปันข้อมูลข้ามหน่วยงาน.

การแก้ไขนิยามสถิติเงิน: จะรวมปริมาณการหมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์และมูลค่าการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนเข้าในสถิติปริมาณเงิน เพื่อกำหนดนิยามใหม่ของ M1, M2 และจำนวนเงินรวมอื่น ๆ เพื่อให้มั่นใจว่านโยบายการเงินจะถูกกำหนดจากการไหลของเงินที่แท้จริง.

การนำข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์เข้าสู่วิสัยทัศน์นโยบาย: นำข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์เข้าสู่วิสัยทัศน์การจัดการนโยบายการเงินอย่างเป็นทางการ เพื่อใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญในการประเมินการเคลื่อนไหวของทุนข้ามพรมแดน, ความกดดันของอัตราแลกเปลี่ยน และความมั่นคงทางการเงิน.

ตำแหน่งที่น่าอึดอัดของสเตเบิลคอยน์เหรียญใหม่ไต้หวัน

เกี่ยวกับความกังวลของทุกภาคส่วนว่าควรจะดำเนินการออกสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ไต้หวันหรือไม่ ธนาคารกลางได้วิเคราะห์ในเอกสารอ้างอิงหลังจากการประชุมคณะกรรมการบริหารว่า สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ไต้หวันที่กำลังวางแผนอยู่มีลักษณะคล้ายกับการทำให้การชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์เป็นโทเค็น ซึ่งอยู่ในรูปแบบ “Pay Before” ที่ต้องมีการเติมเงินก่อนถึงจะใช้จ่ายได้ ธนาคารกลางชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า เมื่อเปรียบเทียบกับการหักเงินทันทีจากบัตรเดบิต (Pay Now) หรือการชำระเงินที่เลื่อนออกไปจากบัตรเครดิต (Pay After) นั้นไม่มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนแต่อย่างใด.

การพิจารณาระบบการชำระราคาที่มีอยู่ในไต้หวันนั้นสมบูรณ์แบบ สะดวกสบาย และต้นทุนต่ำ ความต้องการที่แท้จริงของผู้บริโภคสำหรับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ไต้หวันยังต้องมีการพิจารณา การประเมินนี้แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางมีท่าทีที่เย็นชาต่อสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ไต้หวัน โดยเชื่อว่ามูลค่าของมันมี จำกัด ธนาคารกลางเชื่อว่าสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ไต้หวันในปัจจุบันมีผลกระทบต่อการสร้างเครดิตเงินและกลไกการส่งนโยบายไม่มากนัก ในอนาคตระดับผลกระทบจะขึ้นอยู่กับจำนวนของสถานการณ์การใช้งานจริงและการออกแบบโครงสร้างทางกฎหมาย.

วงการวิชาการได้เสนอคำแนะนำในการควบคุมความเสี่ยงที่ชัดเจนยิ่งขึ้น อดีตรองผู้ว่าการธนาคารกลาง และอาจารย์ประจำภาควิชาเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยแห่งชาติไต้หวัน ชานหนานกวง แนะนำว่า หน่วยงานที่รับผิดชอบควรสร้าง “กำแพงกันไฟ” ที่ชัดเจนระหว่างผู้ออกสเตเบิลคอยน์กับสถาบันการฝากเงินแบบดั้งเดิม เช่น การจำกัดความเสี่ยงของธนาคารต่อธุรกิจสเตเบิลคอยน์ เพื่อป้องกันการแพร่กระจายของความเสี่ยง นอกจากนี้ เพื่อป้องกันวิกฤตสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้นจากการถอนเงินจำนวนมากในอนาคต ยังสามารถใช้มาตรการจำกัดการถอนเงินชั่วคราว หรือออกแบบกลไกค่าใช้จ่ายด้านสภาพคล่อง เพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นของตลาดและลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต.

ความระมัดระวังของธนาคารกลางไต้หวันต่อสเตเบิลคอยน์ แสดงให้เห็นถึงความขัดแย้งอันลึกซึ้งระหว่างระบบการเงินดั้งเดิมกับนวัตกรรมคริปโต หนึ่งด้าน สเตเบิลคอยน์จริงๆ แล้วให้บริการการชำระเงินข้ามพรมแดนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น; ในอีกด้านหนึ่ง ผลกระทบต่อการควบคุม Forex และนโยบายการเงินไม่ควรมองข้าม ผลลัพธ์ของการต่อสู้ครั้งนี้ จะกำหนดตำแหน่งของไต้หวันในสนามแข่งขันการเงินดิจิทัลระดับโลก.