$BALL โทเค็นผ่านกลไก “การซื้อคืนโดยอัตโนมัติ + สภาพคล่องทำตลาด” สร้างความตื่นเต้นที่ pump.fun ด้วยการดัน 20 เท่าในสองวัน ทีมงานยังได้ให้คำมั่นสัญญาอย่างเปิดเผยว่าจะนำ 100% ของการฟอกเงินไปใช้ในการซื้อคืน สร้างรูปแบบ “การหมุนเวียนค่าบวก” ที่หาได้ยากในโลกของเหรียญ Meme. （前情提要：แพลตฟอร์มออกเหรียญมีม Pump.fun คืออะไร? กระบวนการออกเหรียญที่ง่ายสุด ๆ ความเป็นธรรม & ความเสี่ยงทั้งหมด解讀） （พื้นหลัง: DeFi ความรู้ทั่วไป｜การเงินแบบกระจายอำนาจกำลังเติบโต, อะไรคือ “ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ AMM”?）

สารบัญ

• กลไกหลักของ Snowball: การซื้อคืนอัตโนมัติ + การทำตลาดสภาพคล่อง
• ความแตกต่างกับโมเดลการซื้อคืนแบบดั้งเดิม
• ความเสี่ยงและความท้าทาย: ลูกบอลหิมะอาจ “ถล่ม” ได้

最近 pump.fun ขึ้นมามีโปรเจกต์ที่น่าสนใจ Snowball（$BALL）。ในเวลาเพียงสองวัน $BALL จากราคาการเปิดตัวพุ่งขึ้นเกือบ 20 เท่า มูลค่าตลาดเคยเข้าใกล้ 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่คือแนวคิดอะไร? ในบริบทของตลาดเหรียญมีมที่กำลังซบเซา การแสดงออกแบบนี้ถือเป็น “สุนัขทองที่หายไปนาน”.

แต่เมื่อเปรียบเทียบกับการดันราคาเอง สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือการออกแบบกลไกเบื้องหลัง Snowball — โมเดลเศรษฐศาสตร์โทเค็นที่รวม “การซื้อคืนอัตโนมัติ” และ “การทำตลาดสภาพคล่อง” โมเดลนี้จะสามารถทำให้เกิด “ผลกระทบของลูกบอลหิมะ” ที่ทำให้มูลค่าถูกสะสมอย่างต่อเนื่องได้จริงหรือไม่?

!

$BALL กราฟราคา | รูปภาพจาก: Deep Tide TechFlow

กลไกหลักของ Snowball: การซื้อคืนอัตโนมัติ + สภาพคล่องทำตลาด

โมเดลเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Snowball สามารถสรุปได้ในประโยคเดียว: ใช้ 100% การฟอกเงินในการซื้อคืนโทเค็น และฝากเข้ากองทุนสภาพคล่องเพื่อทำการตลาด.

โดยเฉพาะกลไกนี้แบ่งออกเป็นสามระดับ:

• การฟอกเงิน: ทุกการทำธุรกรรมจะมีค่าธรรมเนียมประมาณ 1%
• การซื้อคืนอัตโนมัติ: จะนำค่าธรรมเนียมที่เก็บได้ทั้งหมดไปใช้ในการซื้อคืนที่ตลาด $BALL
• การทำตลาดสภาพคล่อง: โทเค็นที่ซื้อคืนจะไม่ถูกทำลาย แต่จะถูกเก็บไว้ในสภาพคล่องพูล เพื่อให้ตลาดมีความลึกอย่างต่อเนื่อง

!

Snowball กลไกการทำตลาดอัตโนมัติ | แหล่งที่มาของภาพ: 深潮 TechFlow

ทีมงานได้อธิบายเหตุผลที่พวกเขาเลือก “ทำตลาด” แทนที่จะ “ทำลาย” ว่า:

「โทเค็นที่ถูกซื้อคืนแล้วหากถูกทำลายโดยตรง จะเป็นการลดจำนวนซัพพลายแค่ครั้งเดียว แต่ถ้าหากฝากเข้าสู่สภาพคล่องทำตลาด โทเค็นเหล่านี้จะสร้างการฟอกเงินอย่างต่อเนื่อง เกิดเป็นวงจรเชิงบวก——การทำธุรกรรมที่มีชีวิตชีวามากขึ้น จะมีการซื้อคืนมากขึ้น; การซื้อคืนมากขึ้น จะทำให้สภาพคล่องลึกขึ้น; สภาพคล่องลึกขึ้น จะทำให้ประสบการณ์การทำธุรกรรมดีขึ้น และดึงดูดการทำธุรกรรมมากขึ้น。」

กับความแตกต่างของโมเดลการซื้อคืนแบบดั้งเดิม

โมเดลการซื้อคืนโทเค็นแบบดั้งเดิมมักจะเดินทางในเส้นทาง “ซื้อคืน → ทำลาย” โดยการลดปริมาณการหมุนเวียนเพื่อสร้างความขาดแคลน ข้อดีของวิธีนี้คือเข้าใจง่าย แต่ข้อเสียก็ชัดเจน: การทำลายเป็นกระบวนการครั้งเดียว ไม่สามารถสร้างมูลค่าอย่างต่อเนื่องได้.

!

Snowball กับโมเดลแบบดั้งเดิม | แหล่งที่มาของภาพ: 深潮 TechFlow

นวัตกรรมของ Snowball อยู่ที่การรวมการซื้อคืนกับการทำตลาดสภาพคล่อง วิธีการนี้มีข้อดีที่อาจเกิดขึ้นหลายประการ:

แรกคือผลกระทบของดอกเบี้ยทบต้น โทเค็นที่ซื้อคืนจะกลายเป็นผู้ให้สภาพคล่อง (LP) และสร้างรายได้จากการฟอกเงินอย่างต่อเนื่อง ค่าธรรมเนียมใหม่ที่เกิดขึ้นเหล่านี้จะถูกนำไปใช้ในการซื้อคืนอีกครั้ง ซึ่งสร้างผลกระทบที่คล้ายกับ “ลูกกลิ้งหิมะ” ของดอกเบี้ยทบต้น.

ประการที่สองคือการสนับสนุนราคา เมื่อสภาพคล่องของพูลลึกขึ้น การซื้อขายขนาดใหญ่จะส่งผลกระทบต่อราคาให้น้อยลง ซึ่งช่วยลดความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง และมอบประสบการณ์การถือครองที่มีเสถียรภาพมากขึ้นให้กับผู้ถือครอง.

สุดท้ายคือความยั่งยืน การทำตลาดแบบนี้ช่วยให้โทเค็นที่ถูกซื้อกลับยังคง “ทำงาน” และสร้างคุณค่าให้กับระบบนิเวศอย่างต่อเนื่อง ต่างจากการทำลายแบบครั้งเดียว.

!

ข้อมูลพื้นฐานของทีม | แหล่งที่มาของภาพ: 深潮 TechFlow

ความเสี่ยงและความท้าทาย: ลูกบอลหิมะก็อาจ “ถล่ม” ได้

แน่นอน ว่าระบบนวัตกรรมใด ๆ มักมาพร้อมกับความเสี่ยง สมมติฐานหลักของโมเดล Snowball คือ “ปริมาณการซื้อขายยังคงมีชีวิตชีวา” เมื่อใดก็ตามที่ความร้อนแรงของตลาดลดลงและปริมาณการซื้อขายหดตัว วงจรเชิงบวกทั้งหมดจะหยุดชะงัก และอาจพลิกกลับได้

!

$BALL ที่อยู่สัญญาและข้อมูลตลาด | แหล่งที่มาของภาพ: 深潮 TechFlow

นอกจากนี้ ตลาดเหรียญมีมเองก็ขึ้นอยู่กับการเล่าเรื่องและอารมณ์อย่างมาก แม้ว่าการออกแบบกลไกจะมีความซับซ้อนเพียงใด หากไม่สามารถดึงดูดผู้ใช้ใหม่อย่างต่อเนื่องและรักษาความนิยมในชุมชนได้ สุดท้ายก็อาจจะกลายเป็น “ดอกไม้ที่บานเพียงชั่วคราว” อย่างไรก็ตาม ณ ขณะนี้ Snowball อย่างน้อยก็ได้พิสูจน์สิ่งหนึ่ง: ในแพลตฟอร์ม pump.fun ที่ถูกมองว่า “แข่งขันกันจนตาย” การออกแบบกลไกโทเค็นที่สร้างสรรค์ยังสามารถสร้างเส้นทางของตัวเองได้.

นี่อาจจะให้แนวคิดใหม่กับโครงการอื่น ๆ : แทนที่จะเผาเงินในด้านการตลาดเพื่อแข่งขันกัน ทำไมไม่ลงแรงในด้านการออกแบบกลไกดูล่ะ ในเมื่อในยุคที่ข้อมูลไหลบ่ามาแบบนี้ นวัตกรรมที่สามารถทำให้ผู้คนประทับใจได้จริง ๆ คือการตลาดที่ดีที่สุด

!