ในปี 2025 สินทรัพย์คริปโต ETF จะดูดเงิน 31,000 ล้านดอลลาร์ โดยบิทคอยน์ครองส่วนแบ่งตลาด 70-85% อย่างมั่นคง ส่วนแบ่งตลาดของ Ethereum เพิ่มขึ้นจาก 15% เป็น 30% โดย BitMine Immersion เพิ่มการถือครอง 590,000 เหรียญ ETH ในเดือนเดียว ส่งผลให้ปริมาณการถือครองสาธารณะสูงกว่า 5,000,000 เหรียญ ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายบิทคอยน์ ETF ลดลง โดยเฉลี่ยในเดือนธันวาคมไม่สามารถทำลาย 5,000 ล้านดอลลาร์ต่อวันได้.
ตำแหน่งผู้นำของบิทคอยน์ ETF เบื้องหลังตรรกะของสถาบัน
! การกระจายส่วนแบ่งการตลาด ETF Cryptocurrency
（แหล่งที่มา：The Block）
ตลาด ETF สินทรัพย์คริปโตในปี 2025 แสดงให้เห็นถึงลักษณะที่มีความเข้มข้นสูงมาก โดยบิทคอยน์มีส่วนแบ่งตลาดที่มั่นคงอยู่ที่ 70% ถึง 85% ตลอดทั้งปี ความได้เปรียบที่ท่วมท้นนี้เกิดจากกลยุทธ์ที่ระมัดระวังของนักลงทุนสถาบัน ซึ่งมองว่าบิทคอยน์เป็น “ทองคำดิจิทัล” หรือเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในระดับมหภาค แทนที่จะจัดประเภทให้มันอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์คริปโตที่กว้างขึ้น ความเข้มข้นของการไหลของเงินแสดงให้เห็นว่านักลงทุนสถาบันแยกแยะบิทคอยน์ออกจากสินทรัพย์ดิจิทอื่น ๆ
การไหลเข้าของเงินทุนรวม 31,000 ล้านดอลลาร์แม้ว่าจะน่าประทับใจ แต่การกระจายตัวกลับไม่เท่าเทียมกัน โดยคำนวณจากส่วนแบ่งการตลาดเฉลี่ยที่ 80% กองทุน ETF บิทคอยน์ดูดซับประมาณ 24,800 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum และสินทรัพย์อื่นๆ ได้รับเพียง 6,200 ล้านดอลลาร์ ความแตกต่างนี้เผยให้เห็นถึงทัศนคติของสถาบัน: บิทคอยน์ถูกมองว่าเป็นสิ่งจำเป็น ในขณะที่ Ethereum ถือเป็นทางเลือก และสินทรัพย์อื่นๆ แทบจะถูกมองข้าม.
การซื้อที่ต่อเนื่องของนักลงทุนสถาบันได้ให้การสนับสนุนราคาอย่างต่อเนื่องสำหรับบิทคอยน์ในปี 2025 ทำให้มันมีประสิทธิภาพที่ดีกว่าตลาดสินทรัพย์คริปโตโดยรวม แม้ในช่วงที่เกิดการล่มสลายจากภาษีในเดือนตุลาคม บิทคอยน์ก็มีการลดลงที่น้อยกว่าบิตคอยน์ในอัตราแลกเปลี่ยน นี่คือ “คุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยง” ที่เสริมสร้างความชอบของสถาบันต่อบิทคอยน์ จนเกิดวงจรเชิงบวกขึ้น.
อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายของ ETF บิทคอยน์ สปอตในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมาได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งควรได้รับการใส่ใจ โดยเฉลี่ยแล้ว ปริมาณการซื้อขายรายวันในเดือนธันวาคมส่วนใหญ่ยากที่จะทะลุผ่านระดับ 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับ 8-10 พันล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเมื่อใกล้สิ้นปี พฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาดอาจเปลี่ยนแปลง และกิจกรรมในตลาดจะมีแนวโน้มเรียบง่าย คล้ายกับช่วงที่ซบเซาในฤดูร้อนปีนี้ แทนที่จะเป็นการเติบโตอย่างรวดเร็วในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว.
การเกิดขึ้นของ ETF Ethereum อย่างเงียบงันและเอฟเฟกต์ BitMine
Ethereum กำลังมีสถานะที่มั่นคงใน ETF สินทรัพย์คริปโต ตั้งแต่ต้นปี 2025 ถึงเดือนธันวาคม สัดส่วนตลาดของ Ethereum เพิ่มขึ้นจากประมาณ 15% เป็น 30% กลายเป็นการจัดสรรอันดับสองของนักลงทุนสถาบัน สถานะนี้ทำให้สัดส่วนของ Ethereum กลายเป็นตัวชี้วัดที่มีประสิทธิภาพในการวัดอารมณ์ของตลาดเหรียญที่ไม่ใช่บิตคอยน์โดยรวม การเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปของสัดส่วนตลาดบ่งบอกถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนสถาบันต่อสินทรัพย์คริปโตอันดับสองนี้.
แรงขับเคลื่อนสามประการของการเติบโตของ Ethereum ETF
การเล่าเรื่องของสัญญาอัจฉริยะดึงดูดสถาบันทางเทคนิค: Ethereum ในฐานะที่เป็นบล็อกเชนที่สามารถโปรแกรมได้ มอบโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ DeFi, NFT, การสร้างโทเค็น และอื่นๆ ดึงดูดนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ Web3
การประเมินมูลค่าที่ลดลงมีความน่าสนใจ: เมื่อเปรียบเทียบกับการประเมินมูลค่าสูงของบิทคอยน์, Ethereum มีพื้นที่การปรับตัวขึ้นที่สูงกว่า, สถาบันมองว่ามันเป็นบิทคอยน์ที่มีเบต้าสูง.
แรงจูงใจในการถือครองที่เพิ่มขึ้นจากผลตอบแทนการ Staking: กลไก PoS ของ Ethereum มอบผลตอบแทนการ Staking ประมาณ 3-4% สร้างกระแสเงินสดให้กับผู้ถือครองระยะยาว
กรณีที่น่าสนใจที่สุดคือ BitMine Immersion (BMNR) แม้ว่าตลาดสินทรัพย์คริปโตโดยรวมจะมีความผันผวนและปรับตัวลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่จำนวน Ethereum ที่ประชาชนถือครองกลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก จนถึงขณะนี้ จำนวน ETH ที่ประชาชนถือครองรวมได้เพิ่มขึ้นจาก 4.5 ล้านเหรียญในต้นเดือนเป็น 5.09 ล้านเหรียญ หากวิเคราะห์ข้อมูลอย่างละเอียด การซื้อเหรียญ ETH จำนวน 590,000 เหรียญในช่วงนี้เป็นผลมาจาก BitMine โดยเฉพาะ.
พลังการซื้อของ BitMine มาจากกลยุทธ์การออกหุ้น “ตามราคาตลาด” (ATM) ที่กระตือรือร้น ซึ่งอนุญาตให้บริษัทออกหุ้นใหม่เพื่อจัดหาทุนสำหรับการซื้อ ETH เมื่อราคาหุ้นสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ โหมดการดำเนินงานนี้คล้ายกับกลยุทธ์ของ MicroStrategy ในการลงทุนในบิทคอยน์ โดยการซื้อสินทรัพย์คริปโตผ่านพรีเมียมหุ้น ทำให้เกิดวงจรเชิงบวก การซื้ออย่างต่อเนื่องของ BitMine ไม่เพียงแต่ทำให้จำนวน ETH ที่ประชาชนถือครองสูงขึ้น แต่ยังให้การสนับสนุนระดับล่างสำหรับราคา Ethereum ด้วย.
ปริมาณการถือครองของ ETH DAT ที่มีชื่อเสียงอื่น ๆ แทบจะคงที่ แสดงให้เห็นว่า BitMine เป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ส่วนแบ่งตลาดของ Ethereum ETF เพิ่มขึ้น โมเดลการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่เพียงรายเดียวนี้แม้จะมีประสิทธิภาพ แต่ก็เปิดเผยถึงความเปราะบางของตลาด Ethereum ETF หาก BitMine หยุดซื้อหรือหันไปขายส่วนแบ่ง การเติบโตของส่วนแบ่งตลาดของ Ethereum อาจหยุดชะงักทันที
สถานการณ์ที่น่าอึดอัดของ ETF สินทรัพย์คริปโตระยะยาว
สินทรัพย์ระยะยาวรวมถึง XRP, SOL, LINK, LTC และ DOGE ดูเหมือนจะมีสัดส่วนในตลาด ETF สินทรัพย์คริปโตในปัจจุบันที่น้อยนิด ผลิตภัณฑ์ ETF เหล่านี้ส่วนใหญ่จะได้รับการอนุมัติจนถึงสิ้นปี 2025 ดังนั้นยังอยู่ในช่วงแรกของวงจรชีวิต จากการไหลของเงิน สินทรัพย์เหล่านี้รวมกันอาจมีสัดส่วนน้อยกว่า 5% ของการไหลเข้าสุทธิทั้งหมด แสดงให้เห็นว่ามีความระมัดระวังอย่างมากในกลุ่มสถาบันต่อการจัดสรรสินทรัพย์ที่ไม่ใช่กระแสหลัก.
รูปแบบนี้ยากที่จะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น กระบวนการตัดสินใจของนักลงทุนสถาบันมักใช้เวลาหลายเดือนหรือแม้กระทั่งหลายปี ในการจัดสรรครั้งแรกมักเลือกสินทรัพย์ที่มีความ成熟ที่สุดและมีสภาพคล่องดีที่สุด บิทคอยน์ในฐานะ “ทองคำดิจิทัล” ได้ฝังรากลึกในใจผู้คนแล้ว ขอบเขตของ Ethereum ในฐานะแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะก็เริ่มได้รับการยอมรับ แต่เรื่องราวของ XRP ในการชำระเงินข้ามพรมแดน ประสิทธิภาพสูงของ SOL และวัฒนธรรมชุมชนของ DOGE ยังไม่ได้แปลงเป็นตรรกะการจัดสรรในระดับสถาบัน.
กุญแจสำคัญในปี 2026 คือการที่สินทรัพย์ยาวเหล่านี้สามารถพิสูจน์คุณค่าที่เป็นเอกลักษณ์ของตนเองได้หรือไม่ หาก XRP ประสบความสำเร็จในการพัฒนาครั้งสำคัญในด้านการชำระเงินข้ามพรมแดน SOL ดึงดูดโปรโตคอล DeFi ขนาดใหญ่ให้ย้าย หรือ DOGE ได้รับการนำไปใช้โดยบริษัทกระแสหลัก สถาบันอาจประเมินกลยุทธ์การจัดสรรใหม่อีกครั้ง แต่ก่อนหน้านั้น ตลาด ETF สินทรัพย์คริปโตจะยังคงรักษารูปแบบ “บิทคอยน์เป็นราชา, Ethereum เป็นราชินี, ส่วนที่เหลือแย่งชิงเศษอาหาร” ไว้.
