ข้อสรุปสำคัญ
-
Ondo วางแผนเปิดตัวโทเค็นหุ้นสหรัฐและ ETF บน Solana ในต้นปี 2026 อย่างเร็วที่สุด
-
โทเค็นเป็นแบบ custody-backed โดยหลักทรัพย์พื้นฐานจะอยู่กับโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ในขณะที่ผู้ถือครองบนบล็อกเชนจะได้รับการเปิดเผยทางเศรษฐกิจแทนสิทธิ์ผู้ถือหุ้น
-
การสร้างและไถ่ถอนถูกออกแบบให้โทเค็นยังคงเชื่อมโยงกับสินทรัพย์จริงในช่วงเวลา 24/5 ขณะที่การโอนและการซื้อขายสามารถดำเนินการได้ 24/7
-
การปฏิบัติตามกฎระเบียบตั้งใจให้ไปพร้อมกับสินทรัพย์ โดยใช้ Solana Token Extensions เช่น Transfer Hooks เพื่อบังคับใช้ความสามารถในการเข้าถึงและข้อจำกัดในการโอน
แนวคิดหลักของ Ondo คือผู้ลงทุนควรสามารถถือการเปิดเผยทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ตราสารหนี้, กองทุนตลาดเงิน และตอนนี้หุ้นสหรัฐในกระเป๋าเดียวกันกับ stablecoins และสามารถย้ายสินทรัพย์เหล่านั้นบนบล็อกเชนได้
ล่าสุด บริษัทวางแผนที่จะนำโทเค็นหุ้นสหรัฐและ ETF (ETFs) ที่เป็นโทเค็นบน Solana Ondo กล่าวว่ามีเป้าหมายที่จะเปิดตัวโทเค็นเหล่านี้ในต้นปี 2026 โดยต่อยอดจากสายผลิตภัณฑ์ที่ดำเนินการอยู่บนบล็อกเชนอื่นๆ
แนวคิดง่ายๆ คือ คุณถือ “โทเค็นหุ้น” ในกระเป๋าของคุณ จากนั้นซื้อขายหรือโอนความเสี่ยงนั้นบน Solana โดยการชำระเงินสามารถเกิดขึ้นได้เร็วกว่าในตลาดแบบดั้งเดิมและสามารถเข้าถึงได้แม้ในช่วงที่ตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการ
_คุณรู้ไหม?_Ondo Finance__เปิดตัว__โทเค็น USDY (“US Dollar Yield”) ในเดือนสิงหาคม 2023 โดยอธิบายว่าเป็นโทเค็นโน้ตที่สนับสนุนโดยตราสารหนี้และเงินฝากธนาคารในสหรัฐฯ จ่ายดอกเบี้ย 5% ต่อปีในตอนเปิดตัว
โครงการของ Ondo นำเสนออะไรบน Solana?
ผลิตภัณฑ์ Global Markets ของ Ondo มีการเปิดเผยบนบล็อกเชนให้เข้าถึงหุ้นและ ETF มากกว่า 100 รายการ และมี “หลายร้อยรายการ” อยู่ในแผนงาน ทีมงานได้ระบุว่า Solana เป็นหนึ่งในเครือข่ายถัดไปที่จะรองรับ
การเปิดตัวบน Solana มุ่งเน้นที่การนำแคตตาล็อกที่มีอยู่มาให้บริการบน Solana ในต้นปี 2026 โดยมีการซื้อขายหุ้นและ ETF ที่เป็นโทเค็นตลอด 24/7 และสามารถชำระเงินในไม่กี่วินาที
โดยประมาณ $365 ล้านแล้วที่ออกบนบล็อกเชน ซึ่งเป็นการขยายธุรกิจการโทเค็นของ Ondo ให้เติบโตขึ้น การนำผลิตภัณฑ์ไปยัง Solana เป็นการต่อยอดจากการขยายไปยัง BNB Chain ก่อนหน้านี้
ตามข้อมูลเปิดเผยของ Ondo โทเค็นให้การเปิดเผยทางเศรษฐกิจต่อหุ้นและ ETF ที่จดทะเบียนในตลาดสาธารณะ รวมถึงผลกระทบจากเงินปันผล โดยสินทรัพย์พื้นฐานจะอยู่กับโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ พร้อมเงินสดในระหว่างการโอน
สิทธิ์ของผู้ถือครองคือการได้รับผลตอบแทนทางเศรษฐกิจนั้น ในขณะที่สิทธิ์ผู้ถือหุ้นในหลักทรัพย์พื้นฐานยังคงอยู่กับโครงสร้างการดูแลรักษาที่เป็นเจ้าของ ในสรุปคือ ผลการดำเนินงานทางการเงินจะอยู่บนบล็อกเชน ในขณะที่ความเป็นเจ้าของทางการเป็นของนอกบล็อกเชน นี่คือโครงสร้างหลักที่ Ondo วางแผนจะนำไปสู่บน Solana
วิธีการทำงานของโครงสร้าง: การดูแลรักษา, การสร้างและไถ่ถอน
เพื่อให้โทเค็นหุ้นน่าเชื่อถือได้ ต้องรักษาให้เชื่อมโยงกับหลักทรัพย์จริง
การออกแบบของ Ondo เป็นไปตามโมเดล custody-backed แบบคลาสสิก โดยหลักทรัพย์และ ETF พื้นฐานจะถูกเก็บไว้กับโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ รวมถึงเงินสดที่อยู่ระหว่างการซื้อขายหรือโอน โทเค็นที่มองเห็นบนบล็อกเชนมีจุดประสงค์เพื่อสะท้อนการเปิดเผยทางเศรษฐกิจต่อกลุ่มสินทรัพย์นั้น แทนที่จะเป็นผลิตภัณฑ์สังเคราะห์ที่อาจเบี่ยงเบนจากสิ่งที่ถืออยู่จริง
นั่นคือจุดที่การสร้างและไถ่ถอนเข้ามามีบทบาท สินค้าของโทเค็นถูกออกแบบให้ขยายและหดตัวตามการสร้างและไถ่ถอนของผู้ใช้เทียบกับสินทรัพย์พื้นฐาน แทนที่จะเป็นกลุ่มคงที่เพื่อการซื้อขายในตลาดรอง
Ondo ระบุว่าผู้ใช้จะสามารถสร้างและไถ่ถอนได้ 24 ชั่วโมงต่อวัน ห้าวันต่อสัปดาห์ ในขณะที่โทเค็นเองสามารถเคลื่อนย้ายโดยตรงระหว่างกระเป๋าเงินคริปโตและแอปพลิเคชันได้ตลอด 24/7/365 กล่าวอีกนัยหนึ่ง การสร้างและไถ่ถอนสอดคล้องกับเวลาการซื้อขายแบบดั้งเดิม ขณะที่การโอนและการซื้อขายเป็นไปตามจังหวะของคริปโตที่เปิดตลอดเวลา
ราคาก็เป็นอีกหนึ่งองค์ประกอบสำคัญ หากโทเค็นมีเป้าหมายที่จะติดตามผลตอบแทนทางเศรษฐกิจรวม มันไม่สามารถสะท้อนราคาหุ้นที่ซื้อขายในตลาดได้เพียงอย่างเดียว เงินปันผลและการดำเนินการของบริษัทก็ต้องสะท้อนในข้อมูลด้วย
Ondo ได้ชี้ให้เห็น Chainlink เป็นชั้น oracle อย่างเป็นทางการ และ Chainlink ได้พูดถึงการสร้าง feed แบบกำหนดเองสำหรับแต่ละหุ้นโทเค็นที่คำนึงถึงทั้งการเคลื่อนไหวของราคาและเหตุการณ์ เช่น การจ่ายเงินปันผล ซึ่งให้โปรโตคอล ตลาดและระบบความเสี่ยงมีข้อมูลอ้างอิงเดียวที่สอดคล้องกันสำหรับมูลค่าของแต่ละโทเค็นในแต่ละช่วงเวลา
คุณสมบัติทางเทคนิคของ Solana ก็สำคัญในระดับนี้ โทเค็นหุ้นต้องมีการตรวจสอบความสามารถในการเข้าถึงและกฎการโอนที่ฝังอยู่ในพฤติกรรมของสินทรัพย์
Token Extensions ของ Solana รวมถึง transfer hooks ซึ่งเป็นโค้ดที่ทำงานทุกครั้งที่โทเค็นเคลื่อนที่ ซึ่งช่วยให้ Ondo สามารถแนบเงื่อนไขโดยตรงกับโทเค็น รวมถึงใครสามารถถือครองได้, พื้นที่ที่ถูกยกเว้น และสิ่งที่จะเกิดขึ้นเมื่อมีคนพยายามส่งโทเค็นเข้าสู่ smart contract เงื่อนไขเหล่านี้จะเดินทางไปกับสินทรัพย์ทุกครั้งที่เคลื่อนที่ในระบบนิเวศ
ทำไมต้องเป็น Solana?
ถ้า Ondo ต้องการให้หุ้นและ ETF โทเค็นรู้สึกเป็นธรรมชาติสำหรับผู้ใช้คริปโตทั่วไป Solana เป็นตัวเลือกที่ชัดเจน
เครือข่ายนี้มีผู้ใช้งานรายย่อยจำนวนมาก, เวลายืนยันที่รวดเร็ว และวัฒนธรรมการซื้อขายที่เน้นค่าธรรมเนียมต่ำและการดำเนินการเกือบจะทันที สำหรับสิ่งที่ดูและรู้สึกเหมือนตำแหน่งหุ้นแต่ดำเนินการในกระเป๋าเดียวกับ stablecoins และ memecoins ลักษณะเหล่านี้เป็นสิ่งที่ไม่อาจมองข้าม บริบทนี้เป็นพื้นฐานสำหรับแผนของ Ondo ที่จะเปิดตัวหุ้นและ ETF โทเค็นบน Solana ในต้นปี 2026
ยังมีมุมมองด้านกฎระเบียบและความเสี่ยง โทเค็นเหล่านี้เชื่อมโยงกับสินทรัพย์พื้นฐานที่อยู่ภายใต้การควบคุม และตามข้อมูลเปิดเผยของ Ondo พวกเขาไม่ได้เปลี่ยนผู้ถือให้กลายเป็นผู้ถือหุ้นโดยตรง
นั่นหมายความว่าจะต้องมีการกรองเขตอำนาจศาล, การตรวจสอบความสามารถในการลงทุน และกฎระเบียบที่ชัดเจนเกี่ยวกับวิธีและที่ที่โทเค็นสามารถเคลื่อนย้ายได้ ผลิตภัณฑ์นี้จะทำงานได้ก็ต่อเมื่อข้อจำกัดเหล่านี้ถูกบังคับใช้อย่างสม่ำเสมอ ไม่ใช่ปล่อยให้แต่ละแอปพลิเคชันหรือการแลกเปลี่ยนตีความเอง
Token Extensions ของ Solana ถูกสร้างขึ้นโดยคำนึงถึงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงนี้เป็นหลัก การใช้ Transfer Hook ช่วยให้แต่ละโทเค็นสามารถเรียกใช้ตรรกะแบบกำหนดเองในทุกการเคลื่อนที่ เช่น การยืนยันว่าผู้ส่งและผู้รับได้รับอนุญาตให้ถือครองสินทรัพย์ หรือบล็อกการโอนเข้าสู่ smart contract บางตัวโดยสิ้นเชิง
แทนที่จะพึ่งพาแต่ละ front end และแต่ละโปรโตคอล DeFi (DeFi) เพื่อจดจำกฎ Ondo สามารถฝังกฎเหล่านั้นไว้ในตัวโทเค็นเอง แล้วมุ่งเน้นไปที่การขยายการครอบคลุมและปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้รอบข้าง
_คุณรู้ไหม?_ในครึ่งแรกของปี 2025, Solana เฉลี่ยมีผู้ใช้งานรายวันประมาณ 3 ล้านถึง 6 ล้านราย โดยมีจุดสูงสุด เกิน 7 ล้านในบางวัน ขณะที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ $0.00025 ต่อธุรกรรม และบล็อกถูกสร้างขึ้นประมาณทุก 400 มิลลิวินาที
การทำงานสำหรับผู้ใช้ (เมื่อเปิดใช้งานบน Solana)
ประสบการณ์คาดว่าจะรู้สึกเหมือนกับผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ได้รับการควบคุมมากกว่าทรานส์แอคชั่น DeFi ทั่วไป
ขั้นตอนแรกคือความสามารถในการเข้าถึง โครงข่าย Global Markets ของ Ondo ได้รับการวางตำแหน่งสำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช่ US ที่มีคุณสมบัติ โดยใช้การกรองเขตอำนาจศาลและการคัดกรองความสามารถในการลงทุน ก่อนที่คุณจะกด “ซื้อ” คุณจะต้องยืนยันว่าคุณอยู่ในพื้นที่ที่อนุญาตและตรงตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง
การเริ่มต้นใช้งานจะรู้สึกใกล้เคียงกับการเปิดบัญชีโบรกเกอร์มากกว่าการเชื่อมต่อกระเป๋ากับ DEX (DEX) เนื่องจากโทเค็นถูกอธิบายว่าได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่โดยหุ้นและ ETF พื้นฐานที่ถืออยู่กับโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ในสหรัฐฯ รวมถึงเงินสดในระหว่างการโอน การเข้าถึงจึงต้องเป็นไปตามมาตรฐานกฎระเบียบที่เข้มงวด
ซึ่งรวมถึงการตรวจสอบ Know Your Customer (KYC), ข้อผูกพันด้าน custody และข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอื่นๆ
เมื่อได้รับการอนุมัติแล้ว กระบวนการใช้งานจะเปลี่ยนเป็นโมเดลที่เป็นคริปโตมากขึ้น:
-
คุณเติมเงินในกระเป๋า Solana ด้วยสินทรัพย์ชำระเงินที่รองรับโดย Ondo สำหรับผลิตภัณฑ์นี้ โดยทั่วไปคือ stablecoins
-
คุณเลือกสัญลักษณ์และซื้อหรือสร้างโทเค็นแบบโทเค็นที่เป็นหุ้น การสร้างและไถ่ถอนถูกอธิบายว่าสามารถดำเนินการได้ 24 ชั่วโมงต่อวัน ห้าวันต่อสัปดาห์ ขณะที่การโอนระหว่างกระเป๋าและแอปพลิเคชันสามารถทำได้ตลอด 24/7/365
-
คุณถือครองตำแหน่งเช่นเดียวกับโทเค็นอื่นในกระเป๋าของคุณ โดยมีข้อยกเว้นสำคัญ: มันให้การเปิดเผยทางเศรษฐกิจ รวมถึงผลกระทบจากเงินปันผล แต่ไม่ได้เป็นหุ้นหรือ ETF เอง และไม่ได้รับสิทธิ์ผู้ถือหุ้น
ข้อดีและข้อจำกัด
ความน่าสนใจที่ชัดเจนคือ ถ้า Ondo สามารถทำให้การเปิดเผยหุ้นและ ETF เป็นไปในลักษณะเดียวกับโทเค็นมาตรฐานบน Solana ผู้ใช้จะได้รับประสบการณ์การชำระเงินที่รวดเร็วขึ้นและความยืดหยุ่นในการเคลื่อนย้ายตำแหน่งมากขึ้นเมื่อเทียบกับกระบวนการของโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม
แม้ตลาดหุ้นสหรัฐจะเปลี่ยนไปใช้ T+1 การรอคอยหนึ่งวันและไม่กี่วินาทีต่างกันมาก โดยเฉพาะสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการย้ายมูลค่าระหว่างเวนิวหรือใช้ตำแหน่งในแอปพลิเคชันบนบล็อกเชนโดยไม่ต้องรอให้การซื้อขายเคลียร์
ในขณะเดียวกัน ข้อจำกัดบางอย่างก็ยังคงอยู่ในดีไซน์ของโครงสร้าง ข้อมูลเปิดเผยของ Ondo ระบุชัดเจนว่าผู้ถือครองได้รับการเปิดเผยทางเศรษฐกิจเท่านั้น หุ้นและสิทธิ์ผู้ถือหุ้นที่เกี่ยวข้องยังคงอยู่กับโครงสร้าง custody และ brokerage ที่เป็นผู้ถือครองหลักทรัพย์ การเข้าถึงก็ถูกกรองโดยเขตอำนาจศาลและความสามารถในการลงทุน เนื่องจากสินทรัพย์สนับสนุนอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ได้รับการควบคุม
กลไกตลาดก็เพิ่มระดับความขึ้นอยู่กับกันอีกชั้น เพื่อให้โทเค็นสามารถติดตามเครื่องมือจริงได้อย่างใกล้ชิด ต้องมีสภาพคล่อง ราคาต้องคงที่ และการดำเนินการของบริษัท เช่น การจ่ายเงินปันผล ต้องไหลผ่านอย่างราบรื่น
นั่นคือเหตุผลที่ Ondo เน้นทั้ง custody กับโครงสร้าง oracle ที่อุทิศให้เป็นหัวใจสำคัญ แทนที่จะเป็นตัวเลือกเสริม หากการเชื่อมโยง custody หรือ oracle ล้มเหลว สัญญาว่าจะทำให้พฤติกรรมคล้ายหุ้นบนบล็อกเชนเริ่มสั่นคลอน ไม่ว่าจะดูราบรื่นแค่ไหนก็ตาม
_คุณรู้ไหม?_T+1 การชำระเงินหมายถึงการซื้อขายที่ชำระแล้ว โดยเงินสดและหลักทรัพย์แลกเปลี่ยนกันอย่างเป็นทางการภายในวันทำการถัดจากวันที่ซื้อขาย หากคุณซื้อหุ้นในวันจันทร์ โดยปกติจะชำระในวันอังคาร โดยไม่มีวันหยุดตลาด ในสหรัฐฯ การเปลี่ยนเป็นมาตรฐานสำหรับหลักทรัพย์ส่วนใหญ่เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2024 แทนรอบ T+2 เก่า
สิ่งที่ควรจับตามองก่อนที่โครงการนี้จะเปิดตัวบน Solana
ระหว่างนี้จนถึงเป้าหมายต้นปี 2026 สัญญาณสำคัญจะเป็นรายละเอียดการเปิดตัวที่กำหนดว่าใครสามารถใช้ผลิตภัณฑ์ได้, โทเค็นติดตามเครื่องมือจริงใกล้เคียงแค่ไหน และมาตรการป้องกันหากเกิดปัญหาอะไรขึ้น
นี่คือรายการตรวจสอบสั้นๆ ที่ควรจับตามอง:
-
รายชื่อเปิดตัว: หุ้นและ ETF ที่รองรับในวันแรก และว่า Ondo ยังคงใช้โมเดล custody-backed เหมือนเดิมหรือไม่
-
กฎการเข้าถึง: วิธีการทำงานของการกรองความสามารถในการลงทุนของนอกสหรัฐฯ, ข้อจำกัดเขตอำนาจศาล และการตรวจสอบ KYC และถ้า สถานะของผู้ใช้เปลี่ยนแปลงจะเป็นอย่างไร
-
การดูแลรักษาและการสนับสนุน: สินทรัพย์พื้นฐานอยู่ที่ไหน และการสร้างและไถ่ถอนดำเนินการอย่างไรในทางปฏิบัติ
-
ราคาและเหตุการณ์: วิธีที่ Chainlink feed จัดการกับราคาทั้งสองและกิจกรรมของบริษัท เช่น การจ่ายเงินปันผลและการแยกหุ้น
-
การควบคุมบนบล็อกเชน: การใช้ Solana Token Extensions เช่น Transfer Hooks และกฎการโอนที่เข้มงวดแค่ไหน
สุดท้าย คาดว่าจะมีการตรวจสอบอย่างเข้มงวด ผู้กำกับดูแลและกลุ่มโครงสร้างตลาดได้เตือนว่าผลิตภัณฑ์หุ้นโทเค็นอาจทำให้ผู้ลงทุนสับสน เนื่องจากบ่อยครั้งไม่ได้ให้สิทธิ์ผู้ถือหุ้น และการใช้กรอบโทเค็นก็ไม่ได้ทำให้เป็นปัญหาหลักทรัพย์น้อยลง
การตรวจสอบนี้น่าจะมีผลต่อวิธีที่ Ondo จำกัดการเข้าถึงและความชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่ผู้ถือครองเป็นเจ้าของและไม่เป็นเจ้าของ
