Aave (AAVE) มี $50B ในเงินฝาก แต่การกู้ยืมลดลง 70% – เกิดอะไรขึ้น?

Aave (AAVE) ยังดูใหญ่บนกระดาษอยู่ โปรโตคอลนี้มีเงินฝากเกือบ $50 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นสัญญาณของความแข็งแกร่ง แต่ในพื้นผิว มีอะไรบางอย่างที่เปลี่ยนไป ตั้งแต่เดือนสิงหาคม ปริมาณการกู้ยืมบน Aave ลดลงประมาณ 70% ช่องว่างนี้อธิบายได้ว่าทำไมโทเค็น AAVE ถึงลดลงประมาณ 35% ตั้งแต่ต้นปี ปัญหาไม่ใช่สภาพคล่อง แต่เป็นความต้องการ Aave ทำเงินเมื่อมีคนกู้ยืม ดอกเบี้ยที่ผู้กู้จ่ายเป็นสิ่งที่สร้างค่าธรรมเนียมโปรโตคอล เงินฝากที่นั่งเฉยๆ ก็ทำอะไรได้น้อยมากในตัวเอง ตอนนี้ สัดส่วนใหญ่ของทุน Aave กำลังทำเช่นนั้น นั่งเฉยๆ เมื่อการกู้ยืมชะลอตัว รายได้ก็ลดลง แม้ว่ามูลค่ารวมที่ล็อคไว้จะยังสูง นั่นคือเหตุผลที่ตลาดให้ความสนใจน้อยลงกับ TVL และให้ความสนใจมากขึ้นกับรายได้ต่อดอลลาร์ที่ล็อคไว้ นอกจากนี้ หนึ่งในเหตุผลสำคัญที่การกู้ยืมลดลงก็ง่ายมาก อัตราดอกเบี้ยล่มสลาย อัตราการกู้ยืม USDC บน Aave ลดลงจากประมาณ 7.7% เหลือ 4.5% ซึ่งทำให้การเทรดด้วยเลเวอเรจน้อยลง เมื่อผลตอบแทนลดลง ผู้เล่นรายใหญ่ก็ปรับตัวอย่างรวดเร็ว Ethena ยกเลิกตำแหน่งที่พึ่งพาอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้ความต้องการกู้ยืมลดลงอย่างมากบน Aave (AAVE) เกือบจะในทันที เมื่อกระแสนั้นหายไป ปริมาณก็ลดลงตามไปด้วย ในเวลาเดียวกัน Maple เริ่มดึงดูดการกู้ยืมจากสถาบันมากขึ้น สำหรับผู้เล่นรายใหญ่ ความต้องการกู้ยืมตามผลตอบแทนและโครงสร้าง หากแพลตฟอร์มอื่นเสนอเงื่อนไขที่ดีกว่าหรือการดำเนินการที่สะอาดกว่า ทุนก็จะย้ายไปอย่างรวดเร็ว AIXbt สรุปได้อย่างชัดเจน Aave ไม่ได้ให้ความได้เปรียบเพียงพออีกต่อไป เมื่อผลตอบแทนลดลง ผู้กู้ก็ไม่รอ พวกเขาย้ายไปยังที่ที่ผลตอบแทนดูสมเหตุสมผลมากขึ้น _อ่านเพิ่มเติม: _****Hedera (HBAR) ปีสถาบันไม่ปกติ: ทำไมสิ่งนี้อาจมีความสำคัญในปี 2026 อย่างไรก็ตาม นี่คือปัญหาหลัก Aave ยังคงมีเงินฝากจำนวนมาก แต่รายได้ต่อ TVL กำลังลดลง นั่นคือเหตุผลที่โทเค็นอยู่ภายใต้แรงกดดัน TVL $50 billion ดูน่าประทับใจ แต่ถ้าการกู้ยืมลดลง ก็หยุดแปลเป็นมูลค่าสำหรับผู้ถือโทเค็น นี่คือเหตุผลที่เทรดเดอร์กำลังประเมินใหม่ว่า “DeFi ชั้นนำ” จริงๆ แล้วหมายถึงอะไร เมื่อผลตอบแทนหายไป ตามที่เทรดเดอร์คนหนึ่งกล่าว มันน่าประหลาดใจว่าทำไมป้ายชื่อถึงเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วเมื่อผลตอบแทนหายไป สิ่งที่ต้องเปลี่ยนแปลงสำหรับ AAVE เพื่อให้ Aave กลับมาได้ การต้องการกู้ยืมต้องกลับมา ซึ่งหมายถึงอัตราที่ดีกว่า สิ่งจูงใจที่แข็งแกร่งขึ้น หรือการเปลี่ยนแปลงในสภาพตลาดที่ทำให้เลเวอเรจน่าดึงดูดอีกครั้ง จนกว่าจะถึงตอนนั้น ความแตกต่างก็ยังคงอยู่ Aave (AAVE) ยังคงใหญ่ ยังเชื่อถือได้ และยังใช้งานอย่างแพร่หลาย แต่ถ้าไม่มีผู้กู้ ยิ่งขนาดก็ไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนรายได้หรือราคาของโทเค็น