2025 ปีแห่งโลกคริปโตเคอร์เรนซีปิดฉากลงด้วยความผันผวนสุดขีดและความก้าวหน้าทางประวัติศาสตร์ ปีนี้ สหรัฐอเมริกานายกรัฐมนตรีทรัมป์ได้ผลักดันนโยบายสนับสนุนคริปโตอย่างเต็มที่ ซึ่งสร้างแรงขับเคลื่อนทางการเมืองที่ไม่เคยมีมาก่อน ตั้งแต่การให้อภัยผู้ก่อตั้ง Silk Road โรส อูบรีช ไปจนถึงการผลักดันให้สร้างสำรองบิตคอยน์เชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ กระแสนโยบายและอารมณ์ตลาดสอดคล้องกัน ส่งผลให้ราคาบิตคอยน์พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดประวัติศาสตร์ที่ 126,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วคราว
ในเวลาเดียวกัน ตลาดก็เผชิญกับแรงกดดันจากการขายของวาฬ OG มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ การสิ้นสุดของคดีความยาวนานระหว่าง SEC กับ Ripple เหตุการณ์แฮกเกอร์ของ Bybit ที่สร้างความเสียหายถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงความเฟื่องฟูและล่มสลายของบริษัท DAT (พันธบัตรสินทรัพย์ดิจิทัล) เรื่องราวสำคัญทั้งสิบสองนี้ร่วมกันวาดภาพปีที่ซับซ้อนของนโยบาย ทุน เทคโนโลยี และความเสี่ยงที่ผสมผสานกันอย่างลงตัว
เรื่องราวคริปโตในปี 2025 เริ่มต้นด้วยสีสันทางการเมืองอย่างชัดเจน ในเดือนมกราคม ทรัมป์ในฐานะประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนใหม่ ได้ดำเนินการตามคำมั่นสัญญาเลือกตั้งด้วยการออกคำสั่งให้อภัยแบบไม่มีเงื่อนไขแก่โรส อูบรีช ผู้ก่อตั้ง Silk Road ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของความขัดแย้งระหว่างโลกคริปโตและระบบกำกับดูแลเดิม การกระทำนี้ไม่ใช่เพียงการให้อภัยส่วนบุคคล แต่ถูกตีความอย่างกว้างขวางในชุมชนคริปโตว่าเป็นสัญญาณเชิงการเมืองที่ชัดเจน:เป็นการปรับสมดุลการกำกับดูแลที่เคยเข้มงวดเกินไป และเป็นจุดเริ่มต้นของท่าทีที่เปิดกว้างต่อเทคโนโลยีบล็อกเชนและนวัตกรรมใหม่ การปล่อยตัวอูบรีชซึ่งเคยเป็นสัญลักษณ์ของความขัดแย้งรุนแรงระหว่างโลกคริปโตและระบบกำกับดูแลเดิม ได้จุดไฟให้ชุมชนตื่นตัว และผลักดันวาระคริปโตของทรัมป์เข้าสู่สายตาสาธารณะ
นโยบายเริ่มเคลื่อนที่อย่างรวดเร็ว ภายในไม่กี่วันหลังเข้ารับตำแหน่ง ทรัมป์ก็ลงนามคำสั่งบริหารจัดตั้ง “คณะทำงานตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของประธานาธิบดี” นำโดยที่ปรึกษาด้านคริปโตของทำเนียบขาว ดาเวน ซาคส์ ซึ่งหนึ่งในภารกิจสำคัญคือการประเมินการสร้าง “สำรองเชิงกลยุทธ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งชาติ” เพียงไม่กี่สัปดาห์ต่อมา คำสั่งบริหารอีกฉบับก็ถูกลงนามอย่างเป็นทางการ เพื่อสร้าง “สำรองบิตคอยน์เชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ” โดยใช้บิตคอยน์ประมาณ 200,000 เหรียญที่รัฐบาลยึดได้จากการดำเนินการบังคับใช้กฎหมาย ซึ่งไม่เพียงทำให้บิตคอยน์ได้รับสถานะเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์คล้ายทองคำเท่านั้น แต่ยังเป็นการชี้นำให้กระทรวงการคลังและกระทรวงพาณิชย์วางแผนกลยุทธ์การสะสมเพิ่มโดยไม่ผูกพันงบประมาณ ต่อมา ส.ว. ซินซีญา ลูมิส ได้เสนอร่างกฎหมายเพื่อซื้อบิตคอยน์จำนวน 1 ล้านเหรียญในช่วง 5 ปีข้างหน้า ซึ่งอยู่ระหว่างการพิจารณาของสภาคองเกรส แต่ก็ชัดเจนแล้วว่านี่คือแนวคิดล่วงหน้าของรัฐบาลสหรัฐฯ ในการบรรจุบิตคอยน์เข้าไปในงบดุลของประเทศ
ด้านกฎหมายก็มีความคืบหน้าอย่างสำคัญ ในเดือนกรกฎาคม สภาผู้แทนราษฎรผ่านร่างกฎหมาย “Genius Act” ซึ่งเป็นกฎหมายสำคัญฉบับแรกที่ให้กรอบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลระดับรัฐบาลกลาง ขณะเดียวกัน ร่างกฎหมาย “Clearance Act” ก็เข้าสู่วุฒิสภา เพื่อชี้แจงคุณสมบัติของคริปโตเคอร์เรนซีในฐานะหลักทรัพย์และสินค้า นอกจากนี้ สภาคองเกรสยังสามารถยกเลิกกฎระเบียบของ IRS ที่มีความขัดแย้งในช่วงปลายรัฐบาลของโจ ไบเดน ซึ่งเคยพยายามบังคับให้ผู้ดำเนินงาน DeFi เก็บข้อมูลผู้ใช้เช่นเดียวกับนายหน้าขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม การดำเนินการเชิงรุกและเป็นเนื้อเดียวกันนี้ เปลี่ยนทิศทางการเล่าเรื่องของการกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐฯ จากความเป็นศัตรูสู่การเปิดรับและสร้างกรอบโครงสร้างใหม่ ทำให้ตลาดมีความแน่นอนมากขึ้น
ภายใต้แรงผลักดันของนโยบาย ราคาบิตคอยน์ในปี 2025 ได้สร้างปรากฏการณ์ผันผวนสุดระทึก เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม บิตคอยน์ทำสถิติสูงสุดประมาณ 126,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วคราว กระแสอารมณ์ตลาดเต็มไปด้วยความดีใจ แต่ก็มีแรงกดดันซ่อนอยู่ หนึ่งในแรงกดดันสำคัญคือการฟื้นตัวของวาฬบิตคอยน์ OG ที่เงียบหายไปนาน ซึ่งเป็นกลุ่มผู้ถือบิตคอยน์มากกว่าทศวรรษ หรือแม้แต่ในช่วงบล็อกแรกๆ เริ่มใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องตลาดที่ดีขึ้นและสภาพการกำกับดูแลที่เป็นมิตร เพื่อปล่อยสินทรัพย์ในขนาดใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา
ตัวอย่างที่เด่นชัดที่สุดคือในเดือนกรกฎาคม Galaxy Digital ช่วยเหลือนักลงทุนยุค Satoshi ซึ่งต้องการวางแผนมรดก โดยขายบิตคอยน์กว่า 80,000 เหรียญ มูลค่ากว่า 9 หมื่นล้านดอลลาร์ในคราวเดียว ตลาดรับมือกับการขายครั้งนี้อย่างแข็งแกร่ง แต่ก็เกิดแรงกดดันขายสะสมขึ้น ในเดือนกันยายน วาฬรายใหญ่ที่ถือบิตคอยน์มูลค่ากว่า 50 พันล้านดอลลาร์ เริ่มเปลี่ยนบิตคอยน์เป็นอีเทอริยมูลค่ากว่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ในไม่กี่สัปดาห์ ซึ่งการเคลื่อนไหวนี้และการไหลเข้าของเงินทุนใน ETF บิตคอยน์ในตลาดทำให้เกิดการต่อสู้ระหว่างแรงซื้อและแรงขายอย่างละเอียดอ่อน ซึ่งในระดับหนึ่งช่วยชะลอการปรับฐานใหญ่ในภายหลัง
ความเปราะบางของตลาดปรากฏชัดในต้นเดือนตุลาคม หลังจากทำสถิติสูงสุดใหม่เพียงไม่กี่วัน ตลาดคริปโตเผชิญกับพายุการปรับลดแรงสุดขีด ในไม่กี่ชั่วโมง มีตำแหน่งเปิดขายและซื้อรวมกันกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ถูกบังคับปิด ทำให้เกิดวิกฤตสภาพคล่องและผลกระทบต่อเนื่อง หนึ่งในแพลตฟอร์ม CEX ชั้นนำต้องจ่ายชดเชยให้ผู้ใช้กว่า 283 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากสินทรัพย์ในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน (USDe, BNSOL, WBETH) ที่ร่วงลงอย่างรุนแรงและผิดนัดความสัมพันธ์กับดัชนีราคา ซึ่งทางแพลตฟอร์มชี้แจงว่าเป็นผลจากคำสั่งขายล่วงหน้าที่สะสมมานานและสภาพตลาดที่ขาดสภาพคล่องในภาวะสุดขีด เหตุการณ์นี้เป็นเครื่องเตือนใจอย่างรุนแรงว่า ในภาวะที่ใช้เลเวอเรจสูงและโครงสร้างอนุพันธ์ซับซ้อน ความเสถียรของระบบราคายังอ่อนแออยู่มาก
ราคาและขนาด
เหตุการณ์เสี่ยงสำคัญ
ความคืบหน้าในด้านกฎระเบียบและกฎหมาย
สอดคล้องกับท่าทีเชิงบวกของทำเนียบขาวและสภาคองเกรส คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญด้านการกำกับดูแล ก็ปรับเปลี่ยนทิศทางอย่างรุนแรงในปี 2025 การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากการแต่งตั้งประธาน SEC คนใหม่ที่เป็นมิตรกับเทคโนโลยีคริปโตมากขึ้น คือ พอล อาร์ทกินส์ ซึ่งในเดือนกันยายน SEC ก็อนุมัติการเข้าจดทะเบียนกองทุน ETF สำหรับคริปโตเคอร์เรนซีอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุด กฎใหม่นี้ลดระยะเวลาการอนุมัติของกองทุนที่ผ่านเกณฑ์จาก 240 วันเหลือเพียง 75 วัน และยกเลิกกระบวนการตรวจสอบ 19b-4 ที่ใช้เวลานาน ทำให้มี ETF สำหรับคริปโตหลายรายการเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว
เมื่อช่องทางเร่งด่วนเปิดใช้งาน ตลาดก็ตอบสนองทันที หลังจาก ETF สำหรับบิตคอยน์และอีเทอริยมูลค้าสด ก็มีการอนุมัติ ETF สำหรับสินทรัพย์อย่าง Solana, Litecoin, XRP, Dogecoin, HBAR ซึ่งไม่เพียงเปิดโอกาสให้นักลงทุนทั่วไปเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัลได้ง่ายขึ้น แต่ยังเป็นสัญญาณว่าระบบการเงินหลักยอมรับและรับรองสินทรัพย์เหล่านี้มากขึ้น การปรับนโยบายของ SEC นี้ อธิบายโดยประธานคนใหม่ว่าเป็น “การเพิ่มทางเลือกให้แก่นักลงทุน” และ “การทำให้ผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลเข้าถึงง่ายขึ้น” ซึ่งเป็นการยอมรับความเป็นผู้ใหญ่ของคริปโตในฐานะกลุ่มสินทรัพย์
ความแน่นอนทางกฎระเบียบที่มีสัญลักษณ์มากขึ้นมาจากการสิ้นสุดของการต่อสู้ยาวนาน ในเดือนสิงหาคม SEC กับ Ripple ก็ได้บรรลุข้อตกลง โดยทั้งสองฝ่ายสละสิทธิ์อุทธรณ์ในศาลรอบที่สอง ซึ่งเป็นการจบศึกทางกฎหมายที่ดำเนินมานาน คำพิพากษาในปี 2023 ของผู้พิพากษาเทรอรัส ซึ่งระบุว่า XRP ที่ขายให้ผู้ใช้รายย่อยไม่ใช่หลักทรัพย์ แต่การขายให้แก่นักลงทุนสถาบันเป็นสัญญาการลงทุน ก็กลายเป็นคำพิพากษาสุดท้ายและชัดเจนที่สุดในปัจจุบัน ทั้งสองฝ่ายรับผิดชอบค่าใช้จ่ายทางกฎหมายจำนวนมหาศาล แต่คดีนี้ก็เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของการนิยามทางกฎหมายของโทเค็นในอุตสาหกรรมนี้ หลังจากนั้นไม่กี่เดือน CEO ของ Ripple บราด กาลินฮาวส์ ก็แสดงความมั่นใจว่า สหรัฐฯ จะไม่กลับไปสู่ยุค “เกนส์เลอร์” อีกต่อไปแล้ว และแนวทางทางการเมืองก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างถาวร อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ XRP จะทำสถิติสูงสุดที่ 3.65 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็มีการเคลื่อนไหวของคริส ลาร์สัน ผู้ร่วมก่อตั้ง ที่โอน XRP มูลค่าประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ ไปยังแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนภายใน 7 วัน ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการถกเถียงเรื่องการกระจายอำนาจของโทเค็นอีกครั้ง
เบื้องหลังความสำเร็จของนโยบายและสถิติตลาดที่โดดเด่น ก็มีเรื่องราวเสี่ยง โอกาส และฟองสบู่แตกในปี 2025 เช่นกัน ในเดือนกุมภาพันธ์ การโจมตีแฮกเกอร์ของแพลตฟอร์ม Bybit ซึ่งเป็นการโจมตีครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ทำให้สูญเสียกว่า 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ผู้โจมตีใช้กลโกงให้คำสัญญาลายเซ็นของกระเป๋าเก็บกุญแจหลายลายเซ็น เพื่ออนุมัติสมาร์ทคอนแทรกต์ที่เป็นอันตราย ทำให้สามารถควบคุมกระเป๋าเย็นและขโมย ETH และโทเค็นสภาพคล่องจำนวนมหาศาล แม้ Bybit ยืนยันว่ายังสามารถชำระหนี้ได้เต็มจำนวน แต่จากการศึกษาพบว่า ประมาณ 75% ของเงินฝาก ETH ของผู้ใช้ถูกปล้นไปแล้ว เหตุการณ์นี้เปิดเผยความเสี่ยงรุนแรงของการฝากคริปโตในระบบที่ซับซ้อนและการจัดการสิทธิ์สมาร์ทคอนแทรกต์
อีกด้านหนึ่ง กระแสเมมคอยน์และความขัดแย้งก็เต็มไปหมด ตั้งแต่เหรียญ “Official Trump” ของทรัมป์ ไปจนถึงละคร “Libra” ของประธานาธิบดีอาร์เจนตินา ฮาเวียร์ มิลเลย์ ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ของการสนับสนุนโดยคนดัง เหตุการณ์ที่เด่นชัดคือ ดเวน โพเทนอย ผู้ก่อตั้ง Barstool Sports ซึ่งเป็นคนดังในโลกออนไลน์ของอเมริกา หลังจากโปรโมตเหรียญเมมคอยน์ที่มีความผันผวนสูง ก็ถูกวิจารณ์ว่า “หลอกลวงชาวบ้าน” คำตอบของเขาคือการโปรโมตเหรียญเมมใหม่ชื่อ “JAILSTOOL” และซื้อเหรียญกว่า 50 ล้านเหรียญ ทำให้การตลาดสุดวุ่นวายนี้บรรลุจุดสูงสุด เหตุการณ์เหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่า ในพื้นที่ที่ขาดความสามารถในการสร้างประโยชน์จริง ตลาดสามารถถูกขับเคลื่อนด้วยอิทธิพลจากโซเชียลมีเดียและอารมณ์การเก็งกำไรได้อย่างไร
เช่นเดียวกันกับความบ้าคลั่งและการลดลงของ DAT (พันธบัตรสินทรัพย์ดิจิทัล) ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นในปี 2025 โดยมี Strategy (เดิม MicroStrategy) เป็นผู้นำ กลุ่มบริษัทจดทะเบียนจำนวนมากเร่งซื้อบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ในคลังของบริษัท จนจำนวนบริษัทเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 200 แห่ง โดย Strategy เองก็สะสมบิตคอยน์อย่างต่อเนื่อง จนยอดถือครองเกิน 670,000 เหรียญ คิดเป็นกว่า 3% ของปริมาณรวมของบิตคอยน์ ซึ่งเป็นบริษัทเอกชนรายเดียวที่ถือครองมากที่สุด อย่างไรก็ตาม ความบ้าคลั่งในเรื่อง DAT ก็ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากฤดูร้อน หลายบริษัทที่เคยมีมูลค่าสูงสุดก็ร่วงลงอย่างมาก อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อสินทรัพย์สุทธิก็ลดลงอย่างรวดเร็ว สิ่งที่น่าขันคือ การหยุดซื้อบิตคอยน์ตามแผนรายสัปดาห์ของ Strategy ในเดือนกรกฎาคม กลับถูกตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณของแนวโน้มเปลี่ยนแปลง ปัจจุบัน ราคาหุ้นของ Strategy ก็ร่วงลงจากจุดสูงสุดถึง 64% มูลค่าตลาดต่ำกว่ามูลค่าบิตคอยน์ที่ถือครองอยู่ ซึ่งเป็นการประเมินมูลค่ากลุ่มบริษัทที่เน้นการถือครองบิตคอยน์อย่างตรงไปตรงมาอย่างเย็นชา
ย้อนมองปี 2025 โลกคริปโตดูเหมือนจะผ่านวัฏจักรสำคัญหนึ่ง ตั้งแต่ความหวังที่เกิดจากการเปิดทางทางการเมือง ไปจนถึงการขึ้นสู่จุดสูงสุดของราคา การขายของวาฬ การล่มสลายของแรงเก็งกำไรและฟองสบู่ ซึ่งเป็นบทเรียนสำคัญของปีนี้ วาระนโยบายของรัฐบาลทรัมป์เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ผลักดันให้ประเด็นคริปโตเข้าสู่เวทีระดับชาติ แต่ก็ไม่อาจลบล้างความผันผวนเชิงวัฏจักรและความเสี่ยงเชิงโครงสร้างในตลาดได้
การปล่อยวาฬ OG ก็เป็นเครื่องเตือนใจว่า ตลาดที่ดีต้องอาศัยการสลับสับเปลี่ยนของผู้ถือครองใหม่และเก่าอย่างเป็นระเบียบ รวมถึงการสร้างฐานต้นทุนที่มั่นคง การแฮกเกอร์ที่สูญเสีย 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ และการชำระบัญชีมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ในชั่วข้ามคืน เป็นบทเรียนราคาแพงที่ผลักดันให้อุตสาหกรรมพัฒนาระบบความปลอดภัย การบริหารความเสี่ยง และการออกแบบผลิตภัณฑ์ให้ดีขึ้น ขณะเดียวกัน ความล่มสลายของฟอง DAT ก็เป็นการปรับสมดุลของ “การประเมินค่าจากเรื่องเล่า” ซึ่งทำให้ทุนสามารถมองเห็นคุณค่าที่แท้จริงของบริษัทนอกเหนือจากการถือครองสินทรัพย์
ในอนาคต รากฐานด้านกฎระเบียบที่วางไว้ในปี 2025 เช่น “Genius Act” และช่องทางเร่งด่วนของ SEC จะเป็นเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับการพัฒนาอย่างถูกต้องตามกฎหมายและขยายตัวของอุตสาหกรรม แต่ในขณะเดียวกัน ความปลอดภัยทางเทคนิค การควบคุมการปั่นป่วนในตลาด และการคุ้มครองผู้บริโภค ยังคงเป็นความท้าทายสำคัญ โลกคริปโตในปีนี้จึงเป็นการเดินทางของอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโตอย่างเต็มตัว ซึ่งเต็มไปด้วยความหวัง ความโลภ นวัตกรรม และบทเรียนอันล้ำค่าในกระบวนการเข้าสู่ความเป็นผู้ใหญ่
btc.bar.articles
Bitcoin เข้าสู่ยุค DeFi เมื่อ Hashi สร้างสรรค์บน Sui Blockchain
Bitcoin ปฏิเสธ $76K เมื่อสงครามและ PPI ทำให้ตลาดสั่นคลอน
Bitcoin ต้องเผชิญกับแรงกดดันลดลงเพิ่มเติมขณะที่นักวิเคราะห์ระบุ $60k เป็นระดับสำคัญ
วาฬยักษ์ที่เคยทำการขายชอร์ต BTC ในระยะยาว ยกเลิกออร์เดอร์ซื้อลิมิตที่ 50,525 ดอลลาร์ แต่ยังคงวางแผนซื้อที่ราคา 53,525 ดอลลาร์