10x Research ปีใหม่เตือน: ETF บิตคอยน์ไหลออก 5.7 พันล้าน ดัชนีความผันผวนลดลงเหลือ 35%

10x Research ปีเตือนปลายปี กระแสเงินทุนไหลออกจาก ETF บิทคอยน์สะสมกว่า 5.7 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนตุลาคม ETF อีเธอเรียมไหลออก 2.6 พันล้านดอลลาร์ แต่สัญญาอนุพันธ์ฟิวเจอร์สบิทคอยน์ยังคงลดลงเพียงเล็กน้อย 1.8% อัตราค่าธรรมเนียมทุนเพิ่มขึ้น 3.7% แสดงให้เห็นว่านักเทรดที่เหลืออยู่หันไปใช้ตำแหน่ง Long ที่ใช้เลเวอเรจสูงขึ้น ความผันผวนลดลงอย่างมาก ความผันผวนแอบแฝง 30 วันของบิทคอยน์ลดจาก 55% ลงมาอยู่ที่ 35%

แรงกดดันสองทางของการไหลออก ETF บิทคอยน์และการลดลงของ stablecoin

ข้อมูลจาก 10x Research แสดงให้เห็นว่า ETF บิทคอยน์และอีเธอเรียมยังคงประสบกับการไหลออกของทุนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกดดันสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นอย่างมาก ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา กระแสเงินไหลออกจากบิทคอยน์อยู่ที่ -9.4 พันล้านดอลลาร์ อยู่ในช่วงเปอร์เซ็นต์ที่ 7; ขณะที่ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา กระแสเงินไหลออก -8.57 พันล้านดอลลาร์ อยู่ในช่วงเปอร์เซ็นต์ที่ 11 ตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนตุลาคม กระแสเงินไหลออกจาก ETF บิทคอยน์สะสม 5.7 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนธันวาคม กระแสเงินไหลออกสะสม 1.3 พันล้านดอลลาร์ หลังจากการไหลออก 3.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน ETF บิทคอยน์ก็ประสบกับการไหลออกอีก 1.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม

สถานการณ์ของอีเธอเรียมยิ่งรุนแรงมากขึ้น กระแสเงินไหลออกในช่วง 7 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ -1.79 พันล้านดอลลาร์ อยู่ในช่วงเปอร์เซ็นต์ที่ 23; ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา กระแสเงินไหลออก -3.85 พันล้านดอลลาร์ อยู่ในช่วงเปอร์เซ็นต์ที่ 26 ตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนตุลาคม กระแสเงินสะสมออกจาก ETF อีเธอเรียม 2.6 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนธันวาคม กระแสเงินออกสะสม 800 ล้านดอลลาร์ 10x Research ชี้ให้เห็นว่า หากไม่มีเงินไหลเข้า 9 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคม ซึ่งเป็นช่วงที่บิทคอยน์ร้อนแรง คาดว่าเงินไหลเข้า ETF ETH ในปี 2025 จะเป็นลบ

แนวโน้มการลดลงของ stablecoin ยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งเป็นสัญญาณที่ค่อนข้างเป็นลบ มูลค่าตลาดของ Tether USDT อยู่ที่ 186.8 พันล้านดอลลาร์ เท่ากับสัปดาห์ก่อน และปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ 65.3 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 21% Circle USDC มีมูลค่าตลาด 76.3 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 0.9% จากสัปดาห์ก่อน และปริมาณการซื้อขาย 8.9 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 11% 10x Research เน้นย้ำว่าดัชนีชี้วัดการออก stablecoin อยู่ในช่วงเปอร์เซ็นต์ที่ 5 ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงลบอย่างมาก สัปดาห์ที่แล้ว stablecoin ลดลง 700 ล้านดอลลาร์ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เพิ่มออกเพียง 200 ล้านดอลลาร์เท่านั้น

ตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นมา กระแสเงินลงทุนในคริปโตเคอเรนซี่ชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ หากไม่มีการไหลเข้า ก็ไม่มีความเสี่ยงที่จะปรับตัวขึ้น จนถึงปัจจุบัน ตลาดคริปโตเคอเรนซี่สะสมเงินเข้าแล้ว 136.7 พันล้านดอลลาร์ โดย 80.4 พันล้านดอลลาร์มาจาก stablecoin 45.2 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้า Bitcoin (รวม ETF, ฟิวเจอร์ส, MSTR) และ 11.1 พันล้านดอลลาร์เข้าอีเธอเรียม 10x Research ชี้ให้เห็นว่า ในสภาพแวดล้อมที่ไม่มีปัจจัยกระตุ้นเศรษฐกิจมหภาคหรือปัจจัยเฉพาะของคริปโต เงินทุนเคลื่อนไหวเป็นหลัก มากกว่าที่จะเป็นเรื่องราวในตลาด

กลไกการดำเนินงานขององค์กรเบื้องหลังการร่วงของความผันผวน

(แหล่งที่มา: 10x Research)

10x Research สังเกตว่าความผันผวนแอบแฝงของบิทคอยน์และอีเธอเรียมลดลงอย่างมากในช่วงปลายปี ความผันผวนแอบแฝง 30 วันของบิทคอยน์อยู่ที่ 38.2% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 45% ลดลง 7% ความผันผวนแอบแฝง 30 วันของอีเธอเรียมอยู่ที่ 61.2% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 66.6% ลดลง 5 จุดเปอร์เซ็นต์ การลดลงของความผันผวนนี้มักเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มของตลาด

เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน เส้นโค้งความผันผวนแอบแฝงของบิทคอยน์ลดลงในทุกช่วงเวลา โดยเฉพาะในสัญญาใกล้หมดอายุ ซึ่งลดลงมากที่สุด ทำให้เส้นโค้งเป็นแนวราบมากขึ้น สะท้อนความต้องการป้องกันระยะสั้นลดลง และคาดการณ์ความผันผวนในระยะสั้นลดลง ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มตลาดที่ซบเซา ความเบี่ยงเบนของบิทคอยน์ในเส้นโค้งอยู่ในระดับลบที่ลดลง แสดงความต้องการซื้อออปชันวางขาย (Put) ที่ลดลง ขณะที่ความต้องการซื้อออปชันวางซื้อ (Call) ดีขึ้น

สามข้อค้นพบสำคัญจาก 10x Research

ความขัดแย้งของการใช้เลเวอเรจในฟิวเจอร์ส: ปริมาณการเทรดลดลง 47% แต่สัญญาเปิดคงเหลือเพียงลด 1.8% อัตราค่าธรรมเนียมทุนเพิ่มขึ้น 3.7% แสดงว่านักเทรดที่เหลืออยู่หันไปใช้เลเวอเรจสูงในตำแหน่ง Long

สัญญาณขายความผันผวน: ความผันผวนแอบแฝงลดลงจาก 55% เหลือ 35% นักเทรดเตรียมพร้อมสำหรับการปรับฐานระยะสั้น ไม่ใช่การขายออกอย่างรุนแรง

ความรู้สึกและข้อมูลที่ขัดแย้งกัน: ดัชนีความกลัว (Fear Index) อยู่ที่ 24% ซึ่งเป็นระดับความกลัวสุดขีด แต่กลุ่มองค์กรกำลังปลดกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงและจัดสรรตำแหน่งขาขึ้น

นักเทรดออปชันอีเธอเรียมก็ขายความผันผวนเช่นกัน โดยเฉพาะการขายออปชันวางซื้อจำนวนมาก เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน ความผันผวนแอบแฝงของอีเธอเรียมลดลงอย่างเห็นได้ชัดในทุกช่วงเวลา โดยเฉพาะในสัญญาใกล้หมดอายุ ซึ่งลดลงมากที่สุด ความเบี่ยงเบนของอีเธอเรียมเพิ่มขึ้นอย่างมาก (จากค่าลบเป็นใกล้เป็นบวก/แนวราบ) โดยเฉพาะในสัญญาในระยะกลางถึงไกลออกไป ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการออปชันวางขาย (Put) ลดลง ขณะที่ความสนใจในออปชันวางซื้อ (Call) เพิ่มขึ้น นักเทรดดูเหมือนจะปลดกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง และเลือกจัดสรรตำแหน่งในแนวขึ้นหรือช่วงราคาที่เคลื่อนไหวในกรอบ

เทคนิคและช่วงเวลาสำคัญของแนวโน้มเดือนมกราคม

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของ 10x Research แสดงให้เห็นว่าทิศทางขาลงของบิทคอยน์ยังคงอยู่ แต่มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนเป็นขาขึ้นในเดือนมกราคม RSI ของบิทคอยน์อยู่ที่ 43% ซึ่งเป็นสัญญาณบวก ขณะที่ดัชนี stochastic อยู่ที่ 30% ซึ่งเป็นสัญญาณลบ บิทคอยน์ยังห่างจากจุดเปลี่ยนแนวโน้มอีก 4.5% ปัจจุบันแนวโน้มเป็นขาลง ราคาที่สำคัญสำหรับการเปลี่ยนแนวโน้มระยะสั้นอยู่ที่ 88,421 ดอลลาร์ และระดับสำคัญสำหรับแนวโน้มขาขึ้น/ลงคือ 98,759 ดอลลาร์

อีเธอเรียมก็อาจเปลี่ยนแนวโน้มเป็นขาขึ้นในเดือนมกราคมเช่นกัน RSI อยู่ที่ 44% ซึ่งเป็นสัญญาณบวก ขณะที่ดัชนี stochastic อยู่ที่ 23% ซึ่งเป็นสัญญาณลบ อีเธอเรียมยังห่างจากจุดเปลี่ยนแนวโน้มเพียง 5% ปัจจุบันแนวโน้มเป็นขาลง ราคาสำคัญสำหรับการเปลี่ยนแนวโน้มระยะสั้นคือ 2,991 ดอลลาร์ และระดับสำคัญสำหรับแนวโน้มขาขึ้น/ลงคือ 3,363 ดอลลาร์

10x Research ชี้ให้เห็นว่า จากมุมมองทางเทคนิค บิทคอยน์ปัจจุบันเทรดอยู่ใกล้โซนกลางของดัชนีชี้วัด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าทิศทางมีความไม่แน่นอน นักเทรดควรเตรียมพร้อมสำหรับการสร้างตำแหน่งในจุด breakout สำคัญ การวิเคราะห์ของ 10x Research ปัจจุบันเชื่อว่ามีโอกาสสูงกว่าที่บิทคอยน์จะทะลุแนวต้านแนวโน้มขาลงในเดือนมกราคม ซึ่งแตกต่างจากมุมมองขาลงตั้งแต่ปลายตุลาคม แสดงให้เห็นว่าระบบโครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างละเอียดอ่อน

ตารางเวลาปัจจัยกระตุ้นสำคัญที่ควรจับตา: 29 ธันวาคม OP ปลดล็อก 10 ล้านดอลลาร์; 9 มกราคม ข้อมูลการจ้างงาน; 13 มกราคม CPI; 15 มกราคม วันครบกำหนดภาษี; 27-28 มกราคม การประชุม FOMC; 30 มกราคม ความเสี่ยง shutdown ของรัฐบาลและการหมดอายุของออปชันบิทคอยน์ เหตุการณ์เหล่านี้เรียงกันอย่างแน่นหนา และแต่ละเหตุการณ์อาจเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการทะลุแนวโน้มทิศทาง