เอเธอเรียมออกจากทีมครั้งแรกกลายเป็นศูนย์ เข้าสู่ตลาดกว่า 1 ล้าน ETH รถติด；BitMine การฝากเงินจำนวนมากทำให้สินค้าคงคลังในตลาดลดลงอย่างมาก ความว่างเปล่าของอุปทานเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว
(สรุปเนื้อเรื่อง: Tom Lee คาดการณ์ล่าสุด: เอเธอเรียมขึ้นไปแตะ 25 หมื่นดอลลาร์ สหรัฐฯ มูลค่าตลาดอาจทะลุ 30 ล้านล้านดอลลาร์ สร้างสถิติใหม่แซงหน้ารวม 7 บริษัทในตลาดหุ้นสหรัฐฯ)
(ข้อมูลเสริม: วอลล์สตรีทไม่ชอบเอเธอเรียมอีกต่อไป: พื้นฐานและราคาของ ETH ทำไมจึงเบี่ยงเบน?)

สารบัญบทความ

• ออกจากทีมเป็นศูนย์ เข้าสู่ตลาดเต็มที่: ทิศทางตลาดเปลี่ยน 180 องศา
• การลงทุนของ BitMine: เครือข่ายวาฬรายเดียวเปลี่ยนโครงสร้างทีม
• สภาพคล่องฉุกเฉิน: สินค้าคงคลังในตลาดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์
• นโยบายและการอัปเกรด: ลมหนุนสองชั้นเสริมความมั่นใจ

บนเส้นแบ่งระหว่างซิลิคอนแวลลีย์และวอลล์สตรีท สัญญาณเกี่ยวกับความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานสว่างขึ้นบนเชนเอเธอเรียมในคืนนี้ วันที่ 5 มกราคม 2026 ทีมออกจากตลาดเหลือเพียง 32 ETH สำหรับผู้ฝาก การปลดล็อคทรัพย์สินเท่ากับไม่มีใครสนใจปลดล็อคทรัพย์สินเลย ขณะเดียวกัน มี ETH มากกว่า 1 ล้านเหรียญรอคิวเพื่อเข้าสู่การล็อค ทำให้ตลาดเข้าสู่ช่วงก่อนเกิดช่องว่างของอุปทานที่หายาก

ออกจากทีมเป็นศูนย์ เข้าสู่ตลาดเต็มที่: ทิศทางตลาดเปลี่ยน 180 องศา

ความแตกต่างนี้ชัดเจนเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ที่เกิดเหตุการณ์ Kiln ซึ่งทำให้เกิดกระแสถอนเงินอย่างรวดเร็ว ผู้ตรวจสอบยื้อออกจากตลาดอย่างเร่งด่วน เฉลี่ยทุกวันมีการไหลออกหลายแสน ETH ปัจจุบันสถานการณ์กลับกันอย่างสิ้นเชิง ไม่เพียงแต่ความต้องการออกจากตลาดลดลง แต่ผู้เข้าร่วมยังต้องรอประมาณสองสัปดาห์ก่อนที่จะเปิดใช้งานโหนดอย่างเป็นทางการ Rostyk ซีอีโอฝ่ายเทคนิคของ Asymetrix กล่าวว่า:

“ไม่มีใครอยากขาย ETH ที่พวกเขาฝากไว้”

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ขณะนี้ทีมเข้าร่วมสะสม ETH ระหว่าง 1.18 ล้านถึง 1.3 ล้าน ETH ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่พฤศจิกายน 2025 เนื่องจากโปรโตคอลสามารถเพิ่มผู้ตรวจสอบได้จำกัดในแต่ละครั้ง เวลารอคอยของทีมจึงถูกขยายเป็น 13 ถึง 17 วัน โครงสร้างการไหลเข้าที่เป็นเนื้อเดียวกันนี้ก่อตัวขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2025 และตอนนี้กลายเป็นแนวโน้มหลักอย่างมั่นคง

การลงทุนของ BitMine: เครือข่ายวาฬรายเดียวเปลี่ยนโครงสร้างทีม

แรงผลักดันเบื้องหลังความคึกคักของการรอคิวคือ BitMine ตั้งแต่วันที่ 26 ธันวาคม 2025 เป็นต้นมา องค์กรนี้ได้ส่ง ETH เข้าสัญญาฝากหลายครั้งทีละมากกว่า 80,000 ETH รวมยอดฝากสะสมถึง 659,219 ETH มูลค่าประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ BitMine ถือครอง ETH จำนวน 4.1 ล้านเหรียญ คิดเป็น 3.4% ของปริมาณหมุนเวียน ซึ่งผู้เล่นรายเดียวนี้ลดจำนวนที่เข้าร่วมเข้าสู่ตลาดลงไปมากกว่าครึ่ง

จากมุมมองงบดุล BitMine มอง ETH เป็นตำแหน่งระยะยาวที่สร้างรายได้ ไม่ใช่แค่การเก็งกำไรระยะสั้น กลยุทธ์นี้แม้จะบิดเบือนภาพของ “ความต้องการตามธรรมชาติ” แต่ก็ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นระดับสถาบันให้ตลาด: ตราบใดที่อัตราผลตอบแทนจากการฝากสูงกว่าตัวเลือกความเสี่ยงต่ำแบบดั้งเดิม เงินจำนวนมากก็พร้อมล็อคไว้

สภาพคล่องฉุกเฉิน: สินค้าคงคลังในตลาดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

ความร้อนแรงของการฝากส่งผลโดยตรงต่อสินค้าคงคลังในตลาด ตามข้อมูลปัจจุบัน มีเพียงประมาณ 8.6% ถึง 8.8% ของอุปทานหมุนเวียนเท่านั้นที่ยังคงอยู่ในตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2015 ขณะเดียวกัน ประมาณ 29% ของอุปทานทั้งหมดถูกล็อคอยู่ในสัญญาฝาก และด้วยค่าธรรมเนียมเผาไหม้ต่อเนื่องของ EIP-1559 สินค้าคงคลังที่สามารถเคลื่อนไหวในตลาดก็ลดลงอย่างรวดเร็ว

Tevis ผู้ก่อตั้ง AlphaLedger ชี้ว่า พลังของผู้ขายกำลังถูกดูดออกไปอย่างต่อเนื่อง อัตราผลตอบแทนจากการฝากต่อปีกลายเป็นบรรทัดฐานใหม่ของอัตราดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยง เขาเชื่อว่า “สภาวะอุปทานกดดัน” ได้มาถึงจุดวิกฤติแล้ว ความต้องการซื้อขายใหม่ใดๆ อาจต้องปรับราคาขึ้นเพื่อสมดุล

นโยบายและการอัปเกรด: ลมหนุนสองชั้นเสริมความมั่นใจ

เงินทุนจำนวนมากในวอลล์สตรีทกล้าลงทุนเพิ่มในช่วงเวลานี้ ซึ่งเกี่ยวข้องโดยตรงกับนโยบายและเทคโนโลยีที่เอื้ออำนวย สหรัฐอเมริกา SEC และ IRS ให้แนวทางชัดเจนเกี่ยวกับการเก็บภาษีรายได้จากการฝากและการกำกับดูแล ETF สินค้าตรงตามกฎ ทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบคาดการณ์ได้

ด้านเทคนิค การอัปเกรด Pectra ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการตรวจสอบ ความสามารถในการบริหารจัดการขององค์กรอย่าง BitMine ที่ดูแลโหนดหลายพันก็สามารถสร้างรายได้อย่างมั่นคงด้วยต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำลง การยืนยันกฎระเบียบที่ชัดเจนและการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานร่วมกันเร่งให้เอเธอเรียมเปลี่ยนบทบาทจาก “โทเคนเก็งกำไร” เป็น “สินทรัพย์สร้างรายได้”

เมื่อการส่งออกแทบจะถูกปิดกั้น การเข้าเข้าสู่ตลาดยังคงคับคั่ง และชั้นวางสินค้าของตลาดว่างเปล่า ตลาดมักเหลือเพียงการปรับราคาขึ้นใหม่ สำหรับนักลงทุน ข้อมูลส่งออกในปี 2026 เป็นเพียงข้อความง่ายๆ แต่ตรงไปตรงมา: ความหายากกลับเข้าสู่สมการราคา อนาคตขึ้นอยู่กับว่ามีใครพร้อมขายออกมากแค่ไหน และดูเหมือนตอนนี้ ไม่มีใครรีบปล่อยมือ

ในระยะสั้น ตัวชี้วัดการออกจากตลาดจะยังคงใกล้ศูนย์หรือไม่ และ BitMine จะเพิ่มการลงทุนอีกหรือไม่ เป็นจุดสนใจ หากจำนวนทีมลดลงหรืออัตราการเข้ามาใหม่ช้าลง ตลาดอาจมีช่วงพักฟื้น หากการเข้าออกยังคงคับคั่ง ช่องว่างของอุปทานอาจยิ่งรุนแรงขึ้น

ไม่ว่าจะเป็นผลลัพธ์แบบไหน วงจรการฝากนี้ได้เปลี่ยนแปลงแผนที่ความ Liquidity ใหม่ และปรับปรุงโมเดลการประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนของนักลงทุนในวงการ คำพูดติดตลกในวงการอาจเป็นคำที่ตรงที่สุด: “ปีนี้ ความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดคือหา ETH ที่จะซื้อได้ยาก”