ทำไม Bitcoin ถึงล้มเหลวในบทบาทของ “ที่หลบภัยปลอดภัย” เมื่อเทียบกับทองคำ?

ในทางทฤษฎี คริปโตเคอเรนซีอย่างบิทคอยน์คาดว่าจะได้รับประโยชน์ในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน เนื่องจากคุณสมบัติเป็นสกุลเงินที่หายากและยากต่อการควบคุม แต่ในความเป็นจริง นี่กลับเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนขายออกเป็นอันดับแรกเมื่อแรงกดดันเพิ่มขึ้น

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นหลังจากคำประกาศของประธานาธิบดี Donald Trump เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการเก็บภาษีพันธมิตร NATO ที่เกี่ยวข้องกับ Greenland รวมถึงข่าวลือเกี่ยวกับการดำเนินการทางทหารในเขตอาร์กติก ตลาดการเงินปรับตัวลดลงและความผันผวนเพิ่มขึ้น

ตั้งแต่วันที่ 18/1 — ซึ่งเป็นช่วงที่ Trump ครั้งแรกขู่ว่าจะเก็บภาษีเพื่อสนับสนุนปัญหา Greenland — ราคาบิทคอยน์ลดลง 6.6% ในขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้น 8.6% และเข้าใกล้ระดับสูงสุดใหม่ราว 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ

สาเหตุอยู่ที่บทบาทของแต่ละสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอเมื่อเกิดความตึงเครียดในตลาด บิทคอยน์ซื้อขายตลอด 24/7 มีสภาพคล่องสูงและสามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ทันที ทำให้เป็นตัวเลือกที่ง่ายที่สุดในการขายเมื่อผู้ลงทุนต้องการระดมทุนอย่างรวดเร็ว

ในทางตรงกันข้าม ทองคำแม้จะมีความคล่องตัวน้อยกว่าในการซื้อขาย แต่ก็มักถือครองไว้แทนที่จะขายออก ซึ่งทำให้บิทคอยน์ทำงานคล้ายกับ “เครื่องเอทีเอ็ม” ในช่วงเวลาวิกฤติ ทำให้ภาพลักษณ์ของ “ทองคำดิจิทัล” อ่อนแอลง ตามที่ Greg Cipolaro ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยทั่วโลกของ NYDIG กล่าว

“ในช่วงเวลาที่ความตึงเครียดและความไม่แน่นอน ความต้องการความคล่องตัวเป็นสิ่งสำคัญที่สุด และแรงจูงใจนี้เป็นผลเสียต่อบิทคอยน์มากกว่าทองคำ” Cipolaro กล่าวเสริม

เขายังกล่าวว่า แม้บิทคอยน์จะมีสภาพคล่องดีเมื่อเทียบกับขนาด แต่ก็มีความผันผวนสูงกว่าและมักถูกขายออกตามปฏิกิริยาเมื่อสถานะเลเวอเรจถูกปลดออก ดังนั้น ในสภาพแวดล้อมที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง บิทคอยน์มักถูกใช้เพื่อเพิ่มเงินสด ลดความเสี่ยงในพอร์ต และลดค่า VAR แม้ในระยะยาว ในขณะที่ทองคำยังคงเป็นแหล่ง “ดูดซับ” สภาพคล่องที่แท้จริง

นักลงทุนรายใหญ่ก็ไม่สนับสนุนบิทคอยน์ในช่วงเวลานี้

ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังซื้อทองคำในอัตราที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา สร้างแรงอุปสงค์ที่มีโครงสร้างแข็งแกร่ง ในทางตรงกันข้าม ตามรายงานของ NYDIG ผู้ถือครองบิทคอยน์ระยะยาวกลับขายออก

ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่าเหรียญคริปโต “ระยะยาว” ยังคงถูกโอนขึ้นแพลตฟอร์มการซื้อขาย ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอุปทานขายที่เสถียร ปริมาณอุปทานที่ค้างอยู่ทำให้แรงสนับสนุนราคาลดลง “สิ่งที่ตรงกันข้ามกำลังเกิดขึ้นกับทองคำ องค์กรขนาดใหญ่ โดยเฉพาะธนาคารกลาง ยังคงสะสมโลหะมีค่าอยู่” Cipolaro กล่าว

ความแตกต่างยังมาจากวิธีที่ตลาดประเมินความเสี่ยง ความผันผวนในปัจจุบันถือเป็นชั่วคราว ซึ่งเกิดจากภาษี ข้อเสนอแนะด้านนโยบาย และช็อกระยะสั้น ทองคำได้ทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงในช่วงความไม่แน่นอนนี้มานานแล้ว

ในทางตรงกันข้าม บิทคอยน์เหมาะสมกว่าสำหรับความเสี่ยงระยะยาว เช่น การเสื่อมค่าของเงินเฟียตหรือวิกฤตหนี้สาธารณะ

“ทองคำมีประสิทธิภาพในช่วงเวลาที่ความเชื่อมั่นลดลงทันที ความเสี่ยงสงคราม และการเสื่อมค่าของสกุลเงิน แต่ยังไม่ล่มสลายทั้งระบบ” Cipolaro กล่าว

“ในขณะที่บิทคอยน์เหมาะสมกว่าที่จะเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากความวุ่นวายทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์ในระยะยาว รวมถึงการสึกกร่อนของความเชื่อมั่นที่เกิดขึ้นในหลายปี ไม่ใช่แค่ไม่กี่สัปดาห์ ตราบใดที่ตลาดยังเชื่อว่าความเสี่ยงในปัจจุบันอันตรายแต่ยังไม่เป็นพื้นฐาน ทองคำก็ยังคงเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ได้รับความนิยม”