กลยุทธ์ MicroStrategy BTC ขาดทุนทะลุ 10 พันล้านดอลลาร์ รายงานขาดทุนเพิ่มขึ้น กลยุทธ์ร่วงลง 17% ในวันเดียว

กลยุทธ์ (MicroStrategy) ผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของโลก บันทึกขาดทุนตามบัญชีเมื่อ Bitcoin แตะระดับ 60,000 ดอลลาร์ในเช้านี้ ทำให้มูลค่าขาดทุนรวมสูงสุดถึง 10.1 พันล้านดอลลาร์ พร้อมกันนี้ รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ก็แสดงให้เห็นว่าขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมาก ราคาหุ้นร่วงลง 17% ในวันเดียว
(ข้อมูลเบื้องต้น: MicroStrategy ลงทุนเพิ่มอีก 75.3 ล้านดอลลาร์ ซื้อ Bitcoin อีก 855 เหรียญ! ถือครอง Bitcoin รวม 713,000 เหรียญ เกือบขาดทุนแล้ว กลยุทธ์ยังสามารถซื้อเพิ่มได้ไหม?)
(ข้อมูลเสริม: กองทุน Binance SAFU ซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 100 ล้านดอลลาร์ Binance ยังคงเปลี่ยนเข้ามาใน BTC ต่อเนื่อง)

เมื่อราคาบิทคอยน์แตะ 60,000 ดอลลาร์ในเช้านี้ กลยุทธ์ (MicroStrategy) ผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของโลก บันทึกขาดทุนตามบัญชีเพิ่มขึ้นเป็นสูงสุด 10.16 พันล้านดอลลาร์ ขาดทุนจำนวนมหาศาลนี้ รวมกับรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ที่แสดงให้เห็นว่าขาดทุนจำนวนมาก ทำให้นักลงทุนเกิดความเชื่อมั่นสั่นคลอน ราคาหุ้นบริษัท (MSTR) ร่วงลง 17% ในวันเดียว เป็นหนึ่งในหุ้นเทคโนโลยีที่ร่วงแรงที่สุดในตลาดหุ้นสหรัฐในวันนั้น

ขาดทุนสุทธิในไตรมาสเดียว 12.4 พันล้านดอลลาร์

ผลประกอบการไตรมาส 4 ที่น่าตกใจ: รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ของ MicroStrategy แสดงให้เห็นว่าบริษัทขาดทุนสุทธิ 12.4 พันล้านดอลลาร์ การขาดทุนนี้เกิดจากสองปัจจัยหลัก: หนึ่งคือการลดมูลค่าตามราคาตลาดของ Bitcoin (ตามมาตรฐานบัญชีใหม่ บริษัทต้องบันทึกความผันผวนของราคาบิทคอยน์ในงบการเงิน); สองคือธุรกิจซอฟต์แวร์ของบริษัทที่ยังคงหดตัว รายได้ลดลงประมาณ 15% เมื่อเทียบปีต่อปี

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าขาดทุนสุทธิ 12.4 พันล้านดอลลาร์นี้ เกือบทั้งหมดเป็นขาดทุนที่ไม่ใช่เงินสด ซึ่งสะท้อนถึงการบันทึกทางบัญชีมากกว่าการไหลออกของเงินสดจริง แต่สำหรับนักลงทุนสถาบัน การมีขาดทุนในบัญชีจำนวนมากเช่นนี้ยังเป็นสัญญาณที่น่ากังวล เพราะหมายความว่าสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นกำลังถูกกัดกร่อนอย่างรวดเร็ว

ความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างหนี้: โครงสร้างทุนของ MicroStrategy ปัจจุบันประกอบด้วยพันธบัตรแปลงสภาพหลายชุด ซึ่งหมายความว่าหากราคาบิทคอยน์ยังคงลดลง บริษัทอาจเผชิญกับความเสี่ยงที่จะต้องขาย Bitcoin บางส่วนเพื่อชำระหนี้

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายการเงินของบริษัท นาย Andrew Kang กล่าวว่า บริษัทมีเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 2.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพียงพอสำหรับการจ่ายปันผลและดอกเบี้ยในอีกประมาณ 30 เดือน และหนี้สินหลักของบริษัทก็ครบกำหนดชำระในปี 2027 ขึ้นไป จึงไม่มีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในระยะสั้น และไม่จำเป็นต้องขาย Bitcoin เพื่อชำระหนี้

จากข้อมูลของ Coingecko ปัจจุบัน MicroStrategy ถือครอง Bitcoin จำนวน 713,502 เหรียญ โดยต้นทุนรวมประมาณ 45.7 พันล้านดอลลาร์ เฉลี่ยต้นทุนต่อเหรียญประมาณ 76,052 ดอลลาร์

กลยุทธ์จะขาย Bitcoin ไหม?

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ในรายงานล่าสุดระบุว่า: “หากราคาบิทคอยน์ลดลงไปต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์ ความกดดันด้านหนี้สินของ MicroStrategy จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้กระแสเงินสดของบริษัทในปัจจุบันจะยังสามารถครอบคลุมดอกเบี้ยได้ แต่การขาดทุนอย่างต่อเนื่องจะจำกัดความสามารถในการรีไฟแนนซ์ของบริษัท”

แม้จากประวัติที่ผ่านมา MicroStrategy เกือบทุกครั้งที่เกิดการปรับฐานครั้งใหญ่ ก็เลือกที่จะซื้อในแนวทางตรงกันข้าม และสุดท้ายก็พิสูจน์ได้ว่าการตัดสินใจเหล่านั้นถูกต้อง แต่ก่อนรุ่งสางจะมาถึง การสามารถรับมือได้หรือไม่เป็นคำถามสำคัญ (ถ้ากลยุทธ์ไม่มีการเพิ่ม leverage อย่างลับๆ…)

สำหรับแรงกดดันจากตลาดที่มหาศาล Michael Saylor ยังคงแสดงความเชื่อมั่นใน Bitcoin ผ่านโพสต์บนโซเชียลมีเดียล่าสุด เขาเขียนง่ายๆ ว่า: “HODL”

HODL

— Michael Saylor (@saylor) 5 กุมภาพันธ์ 2026