กิจกรรมเครือข่าย Ethereum สูงถึง 1.1 ล้าน! สัญญาณเตือนการล่มสลายของปี 2018 เกิดซ้ำอีกครั้ง การไหลเข้าของตลาดแลกเปลี่ยนพุ่งสูงสุด

กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.1 ล้านครั้ง แต่ประวัติศาสตร์บ่งชี้ถึงความเสี่ยง หลังจากจุดสูงสุดของ ICO ในปี 2018 ราคาลดลงจาก 1,400 เหรียญเหลือเพียง 100 เหรียญในปีเดียวกัน และหลังจากการระเบิดของ DeFi ในปี 2021 ราคาก็ลดลงจาก 4,000 เหรียญเหลือประมาณ 2,000 เหรียญในเวลาต่อมา ปริมาณการไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนก็พุ่งสูงสุดที่ 1.3 ล้านในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ก่อนจะร่วงลงจาก 2,230 เหรียญไปต่ำกว่า 2,100 ภายในสองวัน CryptoQuant ระบุว่าสถานการณ์อยู่ในเขตความเสี่ยงสูง

การวิเคราะห์สองด้านของสถิติ 1.1 ล้านครั้งในการโอน

(ที่มา: CryptoQuant)

ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ ข้อมูลจาก CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum โดยวัดจากจำนวนการโอน (ยอดรวมของการโอนเหรียญ) เฉลี่ยเคลื่อนที่ 14 วัน ได้แตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 1.1 ล้านครั้ง ซึ่งดูเหมือนเป็นสัญญาณบวกในเบื้องต้น แสดงให้เห็นว่าเครือข่าย Ethereum กำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่งและการใช้งานจะขยายตัวต่อไป การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมบนเครือข่ายมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณของความเจริญรุ่งเรืองของระบบนิเวศ หมายความว่ามีผู้ใช้งานมากขึ้นที่ทำธุรกรรมบน Ethereum, เปิดตัวสมาร์ทคอนแทรกต์ หรือเข้าร่วมกิจกรรม DeFi และ NFT

อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์เชิงลึกชี้ให้เห็นว่า นี่อาจไม่ใช่สัญญาณบวกเสมอไป ตามประวัติศาสตร์แล้ว สถิตินี้อาจเป็นลางบอกว่าราคาจะเข้าสู่ช่วงปรับฐาน หรือเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร CryptoQuant นักวิเคราะห์ CryptoOnchain ระบุว่า ช่วงเวลาที่กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum พุ่งสูงผิดปกติ 2 ช่วง ก็เป็นสัญญาณของจุดสูงสุดของตลาดเช่นกัน

ในวันที่ 18 มกราคม 2018 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของฟองสบู่ ICO กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum ก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก หลังจากนั้น ราคาของ ETH ก็ร่วงจากประมาณ 1,400 เหรียญ ลงไปต่ำกว่า 100 เหรียญในปลายปี ลดลงกว่า 92% การปรับฐานครั้งนี้ทำให้ตลาดคริปโตทั้งระบบเข้าสู่ช่วง “ฤดูหนาวคริปโต” ยาวนานกว่า 2 ปี ต่อมา ในวันที่ 19 พฤษภาคม 2021 ซึ่งเป็นช่วงที่ DeFi และ NFT บูมอย่างสุดขีด ตัวชี้วัดนี้ก็แตะระดับสูงสุดอีกครั้ง ก่อนที่ตลาดจะพลิกผันอย่างรุนแรง ราคาของ ETH ก็ร่วงจากเหนือ 4,000 เหรียญ ลงต่ำกว่า 2,000 เหรียญ ลดลงกว่า 50%

เหตุผลก็ง่าย ๆ การเพิ่มขึ้นของจำนวนการโอน ETH มักบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากกำลังถอนเงินจากกระเป๋าเงินของตนเอง โดยมักเป็นการขายจำนวนมาก ซึ่งอาจสะท้อนความคาดหวังว่าราคาจะปรับตัวลงในอนาคต การที่กิจกรรมบนเครือข่ายเพิ่มขึ้นจากการซื้อและการสร้างตำแหน่งของผู้ใช้งานจริง เป็นสัญญาณบวก แต่ถ้ากิจกรรมเพิ่มขึ้นจากการที่ผู้ใช้นำเหรียญจาก cold wallet ไปยัง exchange เพื่อเตรียมขาย ก็เป็นสัญญาณเตือนว่ามีแรงขายสะสมอยู่

บทเรียนจากประวัติของจุดสูงสุดกิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum

18 มกราคม 2018: จุดสูงสุดของฟองสบู่ ICO ราคาลดลงจาก 1,400 เหรียญ เหลือ 100 เหรียญ (ลดลง 92%)

19 พฤษภาคม 2021: การระเบิดของ DeFi/NFT ราคาลดลงจาก 4,000 เหรียญ เหลือ 2,000 เหรียญ (ลดลง 50%)

ต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026: การโอนสูงสุดใหม่ที่ 1.1 ล้านครั้ง ราคาปัจจุบันร่วงจาก 2,230 เหรียญ ลงต่ำกว่า 2,100 เหรียญ

CryptoOnchain ระบุว่า “สถานการณ์ปัจจุบันคล้ายคลึงกับปี 2018 และ 2021 มาก แม้สภาพแวดล้อมมหภาคจะเปลี่ยนไป แต่พฤติกรรมบนบล็อกเชนของผู้เข้าร่วมตลาดก็ชี้ให้เห็นว่าเรากำลังเข้าสู่เขตความเสี่ยงสูง” คำวิเคราะห์นี้อาศัยการจดจำรูปแบบ (pattern recognition) ไม่ใช่การวิเคราะห์พื้นฐาน ซึ่งเป็นการเตือนนักลงทุนว่าอย่าเพิ่งมองโลกในแง่ดีเพราะกิจกรรมบนเครือข่ายเพิ่มขึ้น

สัญญาณเตือนจากการไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนที่ 1.3 ล้านเหรียญ

ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อ ETH ร่วงต่ำกว่า 2,300 เหรียญ อีกหนึ่งตัวชี้วัดของกิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum คือ ปริมาณเงินไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยน (โดยพิจารณาจาก 10 อันดับแรก) ก็พุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นการสนับสนุนแนวโน้มนี้อย่างชัดเจน ปริมาณเงินไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนของ ETH (10 อันดับแรก) คือยอดรวมของการฝากเหรียญใน 10 รายการที่ใหญ่ที่สุด ยิ่งตัวเลขสูงเท่าไหร่ ก็แสดงว่านักลงทุนฝากเงินจำนวนมากในคราวเดียวกันมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งโดยปกติแล้วเป็นสัญญาณของแรงขายที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงที่จะราคาลดลงต่อเนื่อง

ในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ตัวชี้วัดนี้พุ่งแตะ 1.3 ล้านเหรียญ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบปี สองวันถัดมา ราคาของ ETH ก็ร่วงจาก 2,230 เหรียญ ลงต่ำกว่า 2,100 เหรียญ ลดลงประมาณ 6% การเคลื่อนไหวของ “เงินไหลเข้าอย่างรวดเร็ว → ราคาร่วง” นี้เป็นหลักฐานชัดเจนของความล่วงหน้าของตัวชี้วัด เมื่อมีการไหลเข้าของเหรียญจำนวนมากในระยะเวลาสั้น ๆ ก็มีเป้าหมายเดียวคือ การขายออก

ปริมาณเงินไหลเข้า 1.3 ล้านเหรียญนี้เป็นตัวเลขที่สูงมากในตลาด ETH ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 260 ล้านดอลลาร์ (ตามราคาขณะนั้น) หากขายออกทั้งหมดในตลาด ก็สามารถกดดันราคาลงได้ในระยะสั้นอย่างมาก ยิ่งไปกว่านั้น ตัวชี้วัดนี้ยังติดตามเฉพาะ “10 อันดับแรก” ของการไหลเข้า ซึ่งหมายความว่านี่เป็นพฤติกรรมของบิ๊กเทรดเดอร์หรือสถาบัน มากกว่าการขายของนักลงทุนรายย่อย การขายของกลุ่มใหญ่เหล่านี้มักมีแผนและความต่อเนื่อง ส่งผลกระทบต่อราคานานกว่า

จากมุมมองด้านจิตวิทยา เมื่อผู้ลงทุนตัดสินใจนำ ETH จำนวนมากจากกระเป๋าเงินส่วนตัวเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยน ก็เป็นสัญญาณว่าพวกเขาเริ่มหมดความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะสั้น กระเป๋าเงินส่วนตัวแสดงถึง “การถือครองระยะยาว” ในขณะที่การโอนเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนแสดงถึง “การเตรียมขาย” การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมกลุ่มนี้เป็นสัญญาณชัดเจนของอารมณ์ตลาดที่เปลี่ยนจากความหวังเป็นความกลัว

ความคล้ายคลึงและความแตกต่างระหว่างปัจจุบันกับปี 2018 และ 2021

ตามการวิเคราะห์ของ BeInCrypto เพื่อให้แน่ใจว่าทิศทางจะเปลี่ยนแปลงในเชิงบวก ETH ควรกลับขึ้นไปที่ระดับ 3,000 เหรียญในระยะกลาง เนื่องจากแรงขายยังคงมีอยู่ จึงอาจทำให้ ETH ยังคงปรับตัวลงต่อไปใกล้แนวรับที่ 2,000 เหรียญ ซึ่งเป็นจุดสำคัญตามการวิเคราะห์เชิงเทคนิคและข้อมูลบนบล็อกเชน ระดับ 3,000 เหรียญเป็นเส้นแบ่งสำคัญของแนวโน้มกลาง-term ถ้าผ่านไปได้ ก็จะเป็นการยืนยันว่าหมดวัฏจักรขาลง

สถานการณ์ปัจจุบันคล้ายคลึงกับปี 2018 และ 2021 ในแง่ที่กิจกรรมบนเครือข่ายพุ่งสูงสุด การไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก และราคาก็เริ่มปรับตัวลงแล้ว แต่ก็มีความแตกต่างกันอยู่บ้าง ปี 2018 เกิดจากฟองสบู่ ICO แตก การควบคุมและการเปิดเผยการฉ้อโกงทำให้ความเชื่อมั่นพังทลาย ปี 2021 เป็นฟองสบู่ของ DeFi และ NFT ที่เก็งกำไรเกินตัวและตลาดร้อนเกินไป จนต้องปรับฐานอย่างรุนแรง ส่วนในปัจจุบัน สาเหตุอาจเป็นการปรับตัวของกลุ่มสถาบันและความเข้มงวดด้านสภาพคล่องในภาพรวม ซึ่งไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานของ Ethereum เอง

ความแตกต่างนี้หมายความว่า การปรับฐานในตอนนี้อาจไม่เหมือนกับในอดีตเสมอไป การร่วงของปี 2018 เป็นการล่มสลายของพื้นฐานและโมเดล ICO ที่พิสูจน์แล้วว่าไม่ยั่งยืน ส่วนการปรับฐานในปี 2021 เป็นการปรับมูลค่าที่เกินจริงและเป็นฟองสบู่ที่แตกออก เมื่อสภาพแวดล้อมมหภาคดีขึ้น เช่น การลดดอกเบี้ยของสหรัฐฯ หรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ก็อาจทำให้ ETH ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว แต่ถ้าปัญหาจากภายในระบบนิเวศ เช่น Layer2 ที่ล้มเหลวหรือคู่แข่งที่แย่งส่วนแบ่งตลาด ก็อาจทำให้ราคายังคงอยู่ในแนวขาลงระยะยาว

จากคำยอมรับของ Vitalik ที่ว่า Layer2 ล้มเหลวและหันไปเน้นการขยาย Layer1 ก็สะท้อนให้เห็นว่า Ethereum กำลังเผชิญกับความท้าทายด้านกลยุทธ์ การไม่แน่นอนในกลยุทธ์ภายในนี้ รวมกับแรงกดดันจากภายนอก ทำให้สัญญาณกิจกรรมสูงสุดในปัจจุบันอาจเป็นสัญญาณอันตรายมากกว่าจะเป็นโอกาส

สำหรับนักลงทุน คำแนะนำที่สมเหตุสมผลคือ อย่าเพิ่งมองว่ากิจกรรมบนเครือข่ายสูงสุดเป็นสัญญาณบวกเสมอไป ควรใส่ใจว่าพฤติกรรมเหล่านี้สะท้อนแรงจูงใจอะไร หากเป็นการเพิ่มผู้ใช้งานจริงและการใช้งานที่ขยายตัว ก็เป็นข่าวดี แต่ถ้าเป็นการถอนเงินของบิ๊กเทรดเดอร์เพื่อเตรียมขาย ก็เป็นสัญญาณลบ สถานการณ์บนบล็อกเชนในตอนนี้ดูเหมือนจะสนับสนุนแนวโน้มหลังมากกว่า