- ทอม ลี กล่าวว่า การขายทิ้งในครั้งนี้คล้ายกับวัฏจักรในอดีต ซึ่งขับเคลื่อนโดยความรู้สึกช็อกและการใช้เลเวอเรจ แม้พื้นฐานของคริปโตจะแข็งแกร่งขึ้นก็ตาม
- ปริมาณ ETF IBIT และออปชันทำสถิติสูงสุด บ่งชี้ว่าการใช้เลเวอเรจที่นำโดยสหรัฐอเมริกา ไม่ใช่การปิดสภาพคล่องของตลาดแลกเปลี่ยน เป็นตัวเร่งให้ตลาดตกต่ำลง
- การยกเลิกการจำกัดออปชัน ETF ขยายการใช้เลเวอเรจ ทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น ขณะที่ Bitcoin และ Ethereum ประสบกับการลดลงอย่างรวดเร็ว
ตลาดคริปโตขาดทุนอย่างรุนแรงในช่วง 10 วันที่ผ่านมา โดย Ethereum ลดลง 40% และ Bitcoin ลดลง 30% ประธาน Bitmine ทอม ลี ได้พูดคุยเกี่ยวกับการขายทิ้งนี้ ลี กล่าวว่า การลดลงนี้เกิดจากความรู้สึกสะท้อนกลับ การช็อกภายนอก และเลเวอเรจเชิงโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมการซื้อขายในสหรัฐอเมริกา
ราคาที่ลดลงอย่างรวดเร็วและจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์
ตามคำกล่าวของทอม ลี การขาดทุนล่าสุดเป็นตัวกระตุ้นให้เกิด “การเลิกทำอย่างรุนแรง” ทั่วตลาดคริปโต เขาได้กล่าวว่าหลายคนตำหนิปัญหาเชิงโครงสร้างเป็นสาเหตุของการลดลง อย่างไรก็ตาม ลี กล่าวว่า ความผันผวนในลักษณะนี้เคยเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในประวัติศาสตร์ของคริปโต
ตั้งแต่ปี 2018 เป็นต้นมา ลี กล่าวว่า Ethereum เคยประสบกับการลดลง 60% หรือมากกว่านั้นถึง 7 ครั้ง เขาเสริมว่ารูปแบบนี้ปรากฏเกือบทุกปี ในปี 2025 Ethereum บันทึกการลดลง 64% ตามข้อมูลของเขา
ลี กล่าวว่า การลดลงในปี 2026 รู้สึกแย่กว่ามาก เพราะราคาลดลงพร้อมกับพื้นฐานของคริปโตที่ดีขึ้น เขาเปรียบเทียบกับปี 2022 ซึ่งความล้มเหลวของ NFT และการล่มสลายของ Three Arrows Capital และ FTX เป็นตัวกำหนดแนวโน้มด้านลบ ในทางตรงกันข้าม ลี กล่าวว่า ความกดดันในช่วงนี้มาจากเหตุการณ์ภายนอกตลาดคริปโต
เขายกตัวอย่างความตกใจของตลาดเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ตามด้วยโพสต์บน Truth Social ที่เชื่อมโยงกับกรีนแลนด์ ราคาทองคำและเงินที่เพิ่มขึ้น และประกาศของ Kevin Warsh ลี กล่าวว่า ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลต่อความรู้สึกชั่วคราว แม้จะมีการเปิดเผยต่อคริปโตในระดับจำกัดก็ตาม
ปริมาณ IBIT ออปชัน และพลวัตการซื้อขาย
ลี ชี้ให้เห็นการวิเคราะห์จาก Parker ซึ่งแชร์บน X เกี่ยวกับกิจกรรมผิดปกติใน ETF IBIT ของ BlackRock Parker รายงานว่า IBIT ทำสถิติการซื้อขายสูงสุดที่ 10.7 พันล้านดอลลาร์ และเบี้ยออปชันก็แตะระดับสูงสุดที่ 900 ล้านดอลลาร์
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Parker กล่าวว่า Bitcoin และ Solana ร่วงลงพร้อมกันในช่วงเวลาการซื้อขายของสหรัฐอเมริกา ในขณะที่การปิดสภาพคล่องของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงอยู่ในระดับต่ำ เขาแนะนำว่าการถือครองออปชัน IBIT ขนาดใหญ่นี้เป็นตัวขับเคลื่อนการขายทิ้ง
Parker เสริมว่า ผู้ถือครอง IBIT บางรายดำเนินกองทุนที่เน้นสินทรัพย์เดียว โดยหลายแห่งตั้งอยู่ในฮ่องกง โครงสร้างเหล่านี้น่าจะช่วยแยกความเสี่ยงด้านมาร์จิ้น Parker ยังกล่าวถึงความเชื่อมโยงกับการปล่อยสินเชื่อเยนและการขาดทุนอย่างหนักในตลาดเงินเงิน
ขีดจำกัดสัญญา เลเวอเรจ และโครงสร้างตลาด
ลี เน้นว่า Nasdaq เพิ่งยกเลิกขีดจำกัดสัญญาออปชันสำหรับ ETF Bitcoin และ Ethereum ขนาดใหญ่ Parker กล่าวว่า Nasdaq ได้ร้องขอการอนุมัติทันทีจาก SEC ซึ่งอนุมัติการเปลี่ยนแปลงเมื่อวันที่ 21 มกราคม ราคาบิทคอยน์ร่วงลงอย่างรวดเร็วในวันที่ 29 มกราคม
Parker กล่าวว่าการยกเลิกนี้เป็นการขยายเลเวอเรจผ่าน IBIT ไปยังแพลตฟอร์มที่ไม่ใช่คริปโตโดยตรง ลี ยังกล่าวว่าการใช้เลเวอเรจเกินควรทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้นในช่วงเวลาที่ไม่เสถียร
ลี เสริมว่า Bitcoin ไม่เคยให้ผลตอบแทนติดลบในช่วงสี่ปี และ Ethereum ยังคงแสดงการเติบโตของการใช้งานอย่างแข็งแกร่ง เขากล่าวว่า Bitmine ไม่มีหนี้สินและได้รับรายได้จากการ staking และดอกเบี้ยเงินสด ในขณะที่หุ้น MicroStrategy ตอบสนองในเชิงบวกต่อผลประกอบการล่าสุด
