กลยุทธ์คลังสินค้าของ Solana ล้มเหลว? บริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีการถือครอง SOL ขาดทุนเกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าบริษัทจดทะเบียนที่ถือ Solana เป็นสินทรัพย์ในคลังสินค้ากำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านบัญชีจำนวนมาก จากการสรุปข้อมูลของ CoinGecko ซึ่งรวมต้นทุนการซื้อขายที่เปิดเผยและราคาตลาดปัจจุบัน บริษัทเหล่านี้มีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงรวมกันเกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พวกเขาถือครอง SOL มากกว่า 12 ล้านเหรียญ คิดเป็นประมาณ 2% ของจำนวนทั้งหมดในอุปทาน และราคาปัจจุบันของ SOL อยู่ที่ประมาณ 84 ดอลลาร์สหรัฐ

การขาดทุนส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา เช่น Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp และ Upexi ซึ่งรวมกันมีการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกิน 1.4 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากบางบริษัทยังไม่ได้เปิดเผยต้นทุนการสร้างพอร์ตอย่างสมบูรณ์ ขนาดของความเสียหายที่แท้จริงอาจสูงกว่านี้ แม้จะยังไม่มีการขายออกอย่างบังคับ แต่ตลาดทุนได้ทำการ “กำหนดราคา” ความเสี่ยงล่วงหน้า ราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้โดยทั่วไปต่ำกว่ามูลค่าตลาดของโทเค็นที่ถืออยู่ ซึ่งทำให้ความสามารถในการระดมทุนลดลงอย่างชัดเจน

ในแง่ของโครงสร้างการถือครอง การสะสมในคลังของ Solana ส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นในช่วงราคาสูงสุดระหว่างกรกฎาคมถึงตุลาคม 2025 หลังจากนั้น ผู้ถือครองรายใหญ่ 5 รายก็ไม่ได้เปิดเผยการซื้อขายจำนวนมากใหม่ หรือมีแนวโน้มลดจำนวนในบนเชน ผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุด Forward Industries ซื้อในราคาเฉลี่ยประมาณ 230 ดอลลาร์สหรัฐต่อ SOL โดยถือครองมากกว่า 6.9 ล้านเหรียญ ปัจจุบันยังไม่ขาดทุนเกิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์ Sharps Technology ลงทุนไป 389 ล้านดอลลาร์ในจุดสูงสุด มูลค่าการถือครองของบริษัทนี้ก็ลดลงกว่าครึ่งจากต้นทุนเดิม

DeFi Development Corp ใช้วิธีสร้างพอร์ตแบบเป็นช่วง ๆ ทำให้ขาดทุนค่อนข้างน้อย แต่ราคาหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิของโทเค็น Solana บริษัทสร้างพอร์ตประมาณ 2.3 ล้านเหรียญใน SOL แต่ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้วก็หยุดเพิ่มพอร์ตเช่นกัน Upexi ขาดทุนในบัญชีประมาณ 130 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ราคาหุ้นร่วงลงกว่า 80% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา

แนวโน้มตลาดหุ้นกำลังส่งสัญญาณ “ฤดูหนาวในคลังสินค้า” ข้อมูลจาก Google Finance แสดงให้เห็นว่าห้าบริษัทข้างต้นในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นร่วงลงเฉลี่ยระหว่าง 59% ถึง 73% ซึ่งต่ำกว่าผลการดำเนินงานของ SOL เองอย่างมาก เมื่อแรงกดดันด้านบัญชีและข้อจำกัดด้านสภาพคล่องทวีความรุนแรงขึ้น รูปแบบคลังสินค้าของบริษัทคริปโตเคอเรนซีจึงเผชิญกับการทดสอบอย่างเข้มงวด ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ Solana ก็ถูกประเมินใหม่อีกครั้ง