ความต้องการในการเทรดอนุพันธ์ Bitcoin ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในปี 2024: องค์กรต่าง ๆ กำลังถอนตัวออกจากตลาดหรือไม่?

ตั้งแต่การตรวจสอบระดับ $63,000 เมื่อวันเสาร์ ราคาบิทคอยน์เพิ่มขึ้น 10% นำความหวังมาสู่ฝ่ายผู้ซื้อในขณะที่ตลาดหุ้นเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามเนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ความต้องการในสัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์ลดลงอย่างมาก โดยปริมาณเปิด (OI) ในตลาดอยู่ในระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2024 แนวโน้มนี้ทำให้นักเทรดกังวลว่านักลงทุนสถาบันอาจกำลังถอนตัวออกจากตลาด

ปริมาณรวมของ OI สัญญาฟิวเจอร์ส BTC, USD | แหล่งที่มา: CoinGlass เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา ปริมาณ OI ของสัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์บนแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนชั้นนำลดลงเหลือ $32 พันล้าน ลดลง 20% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แม้จะวัดด้วยบิทคอยน์เพื่อปรับความเสื่อมราคาล่าสุด ความต้องการในปัจจุบันสำหรับสัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์ยังอยู่ในระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ซึ่งอยู่ที่ 491,300 BTC การลดลงนี้อาจอธิบายได้บางส่วนจากการถูกบังคับให้ปิดสถานะของฝ่ายผู้ซื้อที่ไม่คาดคิดจากความผันผวนของตลาด

ความต้องการในตำแหน่งออปชั่นที่เพิ่มขึ้นได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่บิทคอยน์แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ $126,200 เมื่อเดือนตุลาคม 2025

อัตราค่าธรรมเนียมเบี้ยประกันรายปีของสัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์ระยะสองเดือน | แหล่งที่มา: Laevitas.ch อัตราค่าธรรมเนียมเบี้ยประกันรายปี (basis rate) ของสัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์รายเดือนลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี เพียง 2% ในสภาวะตลาดที่เป็นกลาง ดัชนีนี้มักจะเคลื่อนไหวระหว่าง 5% ถึง 10% เพื่อชดเชยระยะเวลาการชำระเงินที่นานขึ้น สิ่งที่น่ากังวลคือ อัตรานี้ไม่สามารถรักษาระดับการเพิ่มขึ้นของราคาไว้ได้ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา แม้ตลาดจะมีการเพิ่มขึ้น 50% ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงพฤษภาคม 2025

ประสิทธิภาพของบิทคอยน์เมื่อเทียบกับทองคำและตลาดหุ้นอาจทำให้นักลงทุนหันความสนใจออกจากคริปโตเคอร์เรนซี อย่างไรก็ตาม การยืนยันว่านักลงทุนสถาบันได้ออกจากตลาดนั้นไม่ถูกต้อง เนื่องจากกองทุน ETF บิทคอยน์บนแพลตฟอร์มยังคงมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยมากกว่า $3 พันล้านต่อวัน ในกลุ่มนักลงทุน ETF ยังมีผู้จัดการกองทุนรวมและกองทุนบำเหน็จบำนาญขนาดใหญ่ที่สุดในโลกเข้าร่วมด้วย

นอกจากนี้ บิทคอยน์มูลค่ากว่า $79 พันล้านยังคงถือครองโดยตรงบนบล็อกเชนโดยบริษัทจดทะเบียนสาธารณะ เช่น Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) และ Metaplanet (MPLTF US) ประเทศอย่างภูฏาน เอลซัลวาดอร์ และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ก็ได้เพิ่มระดับการถือครองบิทคอยน์ แม้จะยังต้องใช้เวลานานเพื่อให้เกิดการยอมรับอย่างแพร่หลายจากองค์กร แต่สถานการณ์ปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าตลาดยังห่างไกลจากคำว่า “ศูนย์”

ตลาดอนุพันธ์บิทคอยน์แสดงความมั่นคงแม้ฝ่ายผู้ซื้อจะลังเล

ตลาดออปชั่นบิทคอยน์ยังคงยืนหยัดว่า ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ยังคงทำงานได้อย่างมั่นคง แม้บิทคอยน์จะล้มเหลวในการกลับไปแตะระดับ $72,000 อย่างต่อเนื่อง

อัตราค่าธรรมเนียมออปชั่นซื้อและขาย BTC ที่ Deribit | แหล่งที่มา: Laevitas.ch อัตราส่วนระหว่างออปชั่นขาย (put) กับออปชั่นซื้อ (call) ของบิทคอยน์ยังคงอยู่ที่ 0.7 เมื่อวันจันทร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการในออปชั่นขายต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับออปชั่นซื้อ แม้จะมีการเพิ่มขึ้นชั่วคราวของความต้องการในกลยุทธ์ลดราคาเมื่อวันศุกร์ แต่แนวโน้มนี้ก็ไม่ยั่งยืน โดยรวมแล้ว ตลาดออปชั่นไม่ได้แสดงสัญญาณของปัญหาใหญ่หรือความตึงเครียดในระยะยาวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ข้อมูลอนุพันธ์ยังสะท้อนความไม่มั่นใจของฝ่ายผู้ซื้อ โดยเฉพาะเมื่อราคาบิทคอยน์ปัจจุบันต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลถึง 45% อย่างไรก็ตาม ไม่มีหลักฐานใดที่แสดงว่านักลงทุนสถาบันได้ออกจากตลาดแล้ว ดัชนี open interest ที่ $7.5 พันล้านในสัญญาฟิวเจอร์สบิทคอยน์ที่ CME เป็นหลักฐานชัดเจนของกิจกรรมขององค์กร แม้จะมีแรงกดดันขาย แต่คำสั่งขายชอร์ต (short) ก็ต้องสมดุลด้วยคำสั่งซื้อ (long) เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด

สุดท้าย ความกลัวและความไม่แน่นอนจะลดลงเมื่อผู้ซื้อกลับเข้ามา ซึ่งเป็นสัญญาณสิ้นสุดของแนวโน้มขาลง แม้ยังไม่สามารถระบุได้ว่า $60,000 เป็นจุดต่ำสุดของวัฏจักรนี้หรือไม่ แต่บิทคอยน์ก็พิสูจน์อีกครั้งว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีอุปทานคงที่ ตลาดคริปโตมูลค่า 1.4 ล้านล้านดอลลาร์แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างยั่งยืนและไม่มีสัญญาณของความล้มเหลว