เลออพลอด แอชเชนเบรนเนอร์ อดีตนักวิจัยของ OpenAI ซึ่งลาออกจากทีมซูเปอร์แอลไลน์เมนต์ของแล็บเพื่อเปิดกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Situational Awareness LP ที่ตั้งอยู่ในซานฟรานซิสโก ได้ปรับกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของเขาไปสู่แกนหลักของการคำนวณ AI รายงานการยื่นแบบ 13F สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 เผยให้เห็นการขยายตัวอย่างมาก: กองทุนรายงานการถือครองหุ้นในสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 5.52 พันล้านดอลลาร์ใน 29 ตำแหน่ง เพิ่มขึ้นจากหลักร้อยล้านดอลลาร์ในต้นปี 2025 แทนที่จะไล่ตามซอฟต์แวร์ AI สำหรับผู้บริโภค กลยุทธ์นี้เน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนการเติบโตของ AI — โรงไฟฟ้า ศูนย์ข้อมูล และฮาร์ดแวร์ที่รองรับการคำนวณระดับสูง ความเข้มข้นชัดเจน: กลุ่มชื่อด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI และพลังงานที่กองทุนเชื่อว่าจะสามารถจับภาพความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับงาน AI ได้
สาระสำคัญ
รายงาน 13F ไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Situational Awareness แสดงให้เห็นว่ากองทุนถือครองหุ้นในสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 5.52 พันล้านดอลลาร์ใน 29 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นสัญญาณของการปรับสมดุลอย่างตั้งใจไปยังโครงสร้างพื้นฐาน AI และการคำนวณที่ใช้พลังงานสูง
การถือครองสูงสุดได้แก่ CoreWeave, Bloom Energy, Intel, Lumentum และ Core Scientific ซึ่งสะท้อนกลยุทธ์ที่เน้นไปที่ความสามารถของศูนย์ข้อมูลและระบบนิเวศฮาร์ดแวร์ที่เกี่ยวข้อง
การแก้ไข Schedule 13D เปิดเผยว่ากองทุนถือหุ้นใน Core Scientific ในสัดส่วน 9.4% ซึ่งเป็นจำนวน 28,756,478 หุ้น พร้อมสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงและการจำหน่ายหุ้นร่วมกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงมุมมองเชิงกลยุทธ์ต่อการขยายตัวของบริษัทในด้านการให้บริการโฮสติ้ง AI และ HPC
นอกจากการลงทุนในเหมืองแล้ว กองทุนยังเพิ่มการถือครองใน Bitcoin miners และผู้เล่นด้านพลังงาน เช่น IREN, Cipher Mining, Riot Platforms, Bitdeer และ Applied Digital ซึ่งเป็นสัญญาณของการลงทุนในความสามารถในการคำนวณ AI ผ่านโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานเฉพาะทางมากขึ้น
กลยุทธ์ของแอชเชนเบรนเนอร์ยังรวมถึงการเปิด Short ใน Infosys ซึ่งสะท้อนมุมมองว่าการนำโมเดลภาษาขนาดใหญ่และเครื่องมือเขียนโค้ด AI อาจกดดันโมเดลการจ้างงานแบบดั้งเดิมของบริษัทซอฟต์แวร์
สัญลักษณ์ที่กล่าวถึง: $BTC
บริบทตลาด: การเปลี่ยนแปลงนี้เน้นให้เห็นถึงการบรรจบกันที่เพิ่มขึ้นระหว่างการขุดคริปโตและระบบนิเวศการคำนวณ AI ซึ่งไซต์ที่มีความหนาแน่นของเมกะวัตต์และการจัดการศูนย์ข้อมูลระยะยาวถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่หายากและมีมูลค่าสูงในเศรษฐกิจการคำนวณใหม่
ทัศนคติ: เป็นกลาง
ผลกระทบต่อราคา: เป็นกลาง การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนถึงการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ในอุตสาหกรรมที่กำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง มากกว่าที่จะเป็นปัจจัยเร่งราคาทันที
แนวคิดการเทรด (ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน): ถือครอง กลุ่มสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐาน AI และเหมืองแร่ชี้ให้เห็นถึงการเปิดรับความต้องการคำนวณที่กว้างขึ้น แต่การกระจุกตัวในชื่อไม่กี่ชื่อก็ต้องมีการบริหารความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง
บริบทตลาด: เรื่องราวของการคำนวณ AI กำลังพัฒนาจากการเน้นซัพพลายชิปและโมเดลซอฟต์แวร์ ไปสู่การเป็นเจ้าของสินทรัพย์ทางกายภาพและพลังงานที่สนับสนุนการติดตั้งศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ สภาพแวดล้อมหลังการแบ่งครึ่งรางวัลได้สนับสนุนให้เหมืองหันมาโฟกัสการโฮสต์งาน AI มากขึ้น โดยการเปลี่ยนเมกะวัตต์และความสามารถของศูนย์ข้อมูลให้กลายเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ แทนที่จะเป็นเพียงความสามารถในการแฮชเรต
เหตุผลที่สำคัญ
กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในการมองของนักลงทุนต่อผลกระทบของ AI ต่อภาคส่วนต่าง ๆ โดยการลงทุนอย่างหนักในผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐาน AI เช่น CoreWeave และ Bloom Energy กองทุนสอดคล้องกับแนวคิดที่ว่าอนาคตของการเติบโตของ AI จะขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือและความสามารถในการขยายของรากฐานการคำนวณ CoreWeave ซึ่งเป็นบริษัทคลาวด์ AI รายใหญ่ ได้ดำเนินสัญญาระยะยาวด้าน HPC ซึ่งเสริมความเชื่อว่าความสามารถในการคำนวณระดับองค์กรจะเป็นแกนหลักของการใช้งาน AI ในอีกหลายปีข้างหน้า กลไกนี้สะท้อนในตำแหน่งของกองทุนใน Core Scientific และผู้ขุดอื่น ๆ ที่กลายเป็นผู้ดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งแสดงให้เห็นแนวโน้มที่สินทรัพย์การขุดถูกปรับเปลี่ยนเป็นฟาร์มคำนวณความหนาแน่นสูงที่รองรับงาน AI ได้
นอกจากนี้ การผสมผสานของบริษัทด้านพลังงานเข้ากับผู้ผลิตชิปและออปติคัลแบบดั้งเดิม ชี้ให้เห็นถึงการบรรจบกันของประสิทธิภาพพลังงาน ความน่าเชื่อถือด้านพลังงาน และฮาร์ดแวร์ขั้นสูง ซึ่งเป็นรากฐานของความสามารถในการขยาย AI การเน้นไปที่ Bloom Energy และชื่อด้านโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานอื่น ๆ ยอมรับว่าระบบเศรษฐกิจของการคำนวณ AI ยิ่งขึ้นอยู่กับพลังงานที่เชื่อถือได้ ราคาถูก และโรงงานที่มีความเสถียร ในบริบทนี้ ระบบนิเวศ Bitcoin ซึ่งมักใช้เป็นตัวชี้วัดความต้องการพลังงานในระดับใหญ่และอิสระ ดูเหมือนจะเชื่อมโยงกับการเล่นโครงสร้างพื้นฐานในวงกว้าง มากกว่าที่จะอยู่ในตลาดแยกต่างหาก Bitcoin (CRYPTO: BTC) ยังคงเป็นตัวบ่งชี้ว่ามีความสามารถในการใช้ประโยชน์จากความต้องการคำนวณของเหมืองแร่มากน้อยเพียงใด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่พยายามเพิ่มประสิทธิภาพด้านพลังงานและความพร้อมใช้งานในสภาพการแข่งขันที่สูงขึ้นสำหรับความจุของกริด
การถือครอง Core Scientific ในสัดส่วนมากผ่านการแก้ไข Schedule 13D แสดงให้เห็นถึงระดับที่กองทุนใช้สิทธิ์การบริหารและความเป็นเจ้าของเพื่อมีอิทธิพลต่อการขยายตัวของบริษัทในด้านการให้บริการโฮสติ้ง AI และ HPC การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับแนวโน้มในอุตสาหกรรมที่ผู้ขุดขยายบทบาทจากการแฮชเป็นผู้ดำเนินงานศูนย์ข้อมูลแบบหลายวัตถุประสงค์ที่สามารถสร้างรายได้จากความสามารถเกินความต้องการในงาน AI ซึ่งทำให้เมตริกการแฮชเรตแบบเดิมไม่สามารถวัดคุณค่าได้อย่างชัดเจน
สุดท้าย การเปิด Short ใน Infosys สะท้อนให้เห็นถึงการเร่งตัวของเครื่องมือเขียนโค้ด AI และโมเดลภาษาขนาดใหญ่ ซึ่งในมุมมองของกองทุนนี้ อาจทำให้โมเดลการจ้างงานแบบดั้งเดิมของบริษัทซอฟต์แวร์เสื่อมถอยลง หากเครื่องมือ AI เพิ่มความสามารถในการลดความต้องการงานจ้างแบบ routine หุ้นในกลุ่มนี้อาจเผชิญกับแรงกดดันใหม่ แม้ว่าอสังหาริมทรัพย์ด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI จะได้รับประโยชน์จากความต้องการคำนวณที่เพิ่มขึ้น ผลลัพธ์สุทธิคือมุมมองที่ซับซ้อน: การลงทุนในเศรษฐกิจการคำนวณหลัก — ซึ่งขับเคลื่อนโดยพลังงาน ศูนย์ข้อมูล และ HPC — คาดว่าจะสร้างมูลค่าอย่างยั่งยืน ในขณะที่การเปิด Short เลือกกลุ่มที่มองว่ามีความเสี่ยงต่อการถูกแทนที่ด้วย AI
สิ่งที่ควรจับตาต่อไป
รอบการยื่นแบบ 13F ครั้งต่อไป (ต้นปี 2026) เพื่อดูว่าการวางตำแหน่ง 5.5 พันล้านดอลลาร์นี้จะยังคงอยู่หรือขยายไปยังชื่อโครงสร้างพื้นฐาน AI อื่น ๆ หรือไม่
การเปิดเผย Schedule 13D/13G ใหม่หรือแก้ไขเกี่ยวกับ Core Scientific หรือการถือครองอื่น ๆ เพื่อบ่งชี้การเปลี่ยนแปลงในการควบคุมหรือกลยุทธ์
อัปเดตเกี่ยวกับสัญญา HPC ระยะยาวและการขยายตัวของศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ CoreWeave และผู้ดำเนินงานคล้ายกัน ซึ่งจะเป็นการยืนยันแนวคิดของ AI hosting เป็นกลไกการเติบโต
การเคลื่อนไหวเพิ่มเติมในด้านการเปลี่ยนจากเหมืองแร่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน รวมถึงการลงทุนด้านพลังงานเพิ่มเติมจากภาคส่วนกว้าง และผลกระทบต่อข้อจำกัดด้านกฎระเบียบและความจุของกริด
พัฒนาการด้านกฎระเบียบหรือแนวทางนโยบายที่ส่งผลต่อการติดตั้ง AI ขนาดใหญ่และการดำเนินงานขุดคริปโต ซึ่งอาจมีผลต่อการไหลของทุนเข้าสู่อุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐาน AI
แหล่งข้อมูลและการตรวจสอบ
Situational Awareness 13F Filing, ไตรมาส 4 ปี 2025 — 13f.info
แก้ไข Schedule 13D สำหรับ Core Scientific — เอกสาร PDF
โปรไฟล์ Fortune เกี่ยวกับเลออพลอด แอชเชนเบรนเนอร์ และขนาดกองทุน — fortune.com
งานวิจัย/รายงาน Hut 8 เกี่ยวกับการเปลี่ยนทิศทางสู่ศูนย์ข้อมูล AI และรายได้จากการคำนวณ — cointelegraph.com
ความร่วมมือด้าน CoreWeave และศูนย์ข้อมูล AI — cointelegraph.com
ปฏิกิริยาตลาดและรายละเอียดสำคัญ
Situational Awareness ได้สร้างแนวคิดเกี่ยวกับการปรับสมดุลความเสี่ยงในการลงทุนด้าน AI โดยเปลี่ยนจากการเน้นศักยภาพซอฟต์แวร์ AI สูงสุด ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่ใช้ทุนสูงและจับต้องได้ ซึ่งทำให้ AI เป็นไปได้ในระดับเชิงพาณิชย์ ผลลัพธ์ 13F ชี้ให้เห็นว่าสิ่งที่กองทุนเดียวสามารถปรับทิศทางอุตสาหกรรมย่อยให้เน้นชื่อกลยุทธ์ไม่กี่ชื่อ ทำให้ความสำคัญของสัญญาระยะยาว ความน่าเชื่อถือด้านพลังงาน และความสามารถของศูนย์ข้อมูลมีบทบาทสำคัญในการกำหนดว่าใครจะได้ประโยชน์สูงสุดจากยุค AI ในขณะที่ตลาดโดยรวมยังคงเผชิญกับความผันผวนและคำถามด้านกฎระเบียบ การเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานการคำนวณ — ร่วมกับการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโออย่างระมัดระวังในกลุ่มเหมืองที่เปลี่ยนไปเป็นโฮสติ้ง AI — แสดงให้เห็นถึงแนวทางที่มีวินัยในการนำทางภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงของ AI, คริปโต และการคำนวณประสิทธิภาพสูง
