聯準會 12 月降息在即！停止 QT 激活 8 兆流動性，比特幣年底攻 10 萬

比特幣能否在新年夜前達到 10 萬美元，取決於投資者對聯準會政策轉向的反應，以及市場對大型科技公司和人工智慧公司債務飆升的反應。聯準會已於 12 月 1 日正式停止量化緊縮政策，且本週降息板上釘釘，美國貨幣市場基金規模已達創紀錄的 8 兆美元，科技信貸風險可能推動資本流入比特幣等稀缺資產。

聯準會停止 QT 釋放流動性轉折點

（來源：Trading View）

最關鍵的因素是聯準會停止量化緊縮政策。量化緊縮（QT）是指透過允許國債和抵押貸款支持證券到期而不將所得資金再投資，從而從金融體系中抽取流動性。聯準會已於 12 月 1 日正式停止了這項計畫，這標誌著貨幣政策的重大轉折點。過去六個月，聯準會的資產負債表縮減了 1,360 億美元，大幅減少了現金儲備，對市場流動性造成顯著壓力。

停止 QT 意味著聯準會不再主動從市場抽取流動性，這為比特幣等風險資產提供了更友好的宏觀環境。在 QT 期間，市場流動性緊縮導致投資者偏好現金和短期固定收益資產，對比特幣等非收益資產形成壓力。如今，隨著 QT 結束，市場流動性將逐步改善，為風險資產配置創造條件。

市場正積極預期下一階段的降息，並基於利率走低的預期。根據芝商所 FedWatch 工具的數據，債券期貨市場認為聯準會在周三的會議上降息的機率為 87%，並且市場預期到 2026 年 9 月前將降息三次。這種高概率的降息預期顯示，市場對聯準會政策轉向的信心正在增強。

低利率和系統性流動性增加從根本上削弱了對固定收益資產的需求。隨著聯準會降息，新發行債券的回報率也隨之下降，使其對機構基金的吸引力降低。根據彭博社報導，目前美國貨幣市場基金的規模已達到創紀錄的 8 兆美元。這個龐大的資金池目前停留在低收益的貨幣市場工具中，一旦聯準會降息，這些資金的機會成本將顯著上升，促使資金管理者尋求更高收益的投資標的。

聯準會政策轉向對比特幣的三重利好

流動性改善：停止 QT 結束流動性抽取，為風險資產提供更友好環境

利率下降：降息降低持有非收益資產的機會成本，提升比特幣相對吸引力

資金再配置：8 兆美元貨幣市場基金面臨收益下降壓力，尋求替代投資標的

這種宏觀環境的轉變為比特幣提供了結構性支撐。在低利率環境下，投資者更願意承擔風險以追求更高回報，而比特幣作為稀缺性資產和通膨對沖工具，將成為資金再配置的重要方向之一。

科技信貸恐慌推動資本流向稀缺資產

（來源：彭博社）

股票市場，尤其是科技業中湧現的結構性風險進一步刺激了潛在的資本輪動。使用信用違約交換（CDS）來保護甲骨文公司（ORCL）債務免於違約的成本已飆升至 2009 年以來的最高水準。截至 8 月底，甲骨文公司的債務總額為 1,050 億美元，其中包括租賃債務。這個數字對於一家科技公司而言極為驚人，顯示其為人工智慧基礎設施投資進行了激進的槓桿操作。

根據彭博社報導，甲骨文公司指望 OpenAI 能帶來數千億美元的收入。該公司是彭博美國公司債指數中除銀行業外最大的債券發行方。花旗集團的一份信貸策略報告指出：「投資者越來越擔心未來可能還會有多少債券供應。」這種擔憂反映了市場對人工智慧投資泡沫的恐懼，擔心巨額債務驅動的支出可能無法帶來足夠的回報。

投資者擔憂這項高風險舉措，其中包括美國總統唐納德·川普的「創世紀計畫」（Genesis Mission），這是一項旨在透過人工智慧和核能使美國科學生產力翻番的國家計畫。債務保護需求的激增表明，市場對巨額債務驅動的支出極度不安。當 CDS 成本飆升時，通常意味著市場對企業償債能力的信心正在下降，這可能引發更廣泛的信貸緊縮。

美國銀行策略師麥可·哈特內特認為，如果聯準會發出維持利率穩定的訊號，經濟全面放緩的可能性將會顯著增加。這種不確定性，加上人們渴望經濟成長不再過度依賴刺激措施，強化了比特幣稀缺性的吸引力，因為機構資本正尋求降低其傳統科技股的風險敞口。比特幣作為固定供應量（2100 萬枚）的資產，不受企業財務決策或管理層失誤影響，提供了與傳統科技股不同的風險特徵。

比特幣年底衝 10 萬美元的多重催化劑匯聚

週五，比特幣價格下跌 4%，觸及 88,140 美元的低點，自去年 11 月以來累計跌幅達 19%。同時，標普 500 指數距離歷史高點僅差不到 1%。這種劇烈的分化可能很快就會結束，比特幣有望迎來強勁上漲，而推動比特幣上漲的因素包括央行政策的重大轉變和日益加劇的信貸壓力。

這種完美風暴有可能在年底前推動比特幣突破具有重要心理意義的 10 萬美元大關。從技術面看，比特幣目前處於修正階段，但尚未跌破關鍵支撐位。19% 的回調在牛市中屬於健康調整範圍，為新一輪上漲提供了更堅實的基礎。一旦聯準會正式宣布降息，市場情緒可能迅速反轉。

聯準會正式結束流動性緊縮計劃，以及市場對降息的正面預期，為比特幣價格上漲提供了巨大的利多因素。由於人工智慧相關債務規模龐大，科技信貸風險飆升，資本結構性地傾向流入稀缺資產。這種趨勢為比特幣在未來幾個月內突破 10 萬美元大關鋪平了道路。

從時間框架來看，12 月的聯準會會議將是關鍵節點。如果降息如市場預期實現，將立即釋放正面訊號，推動資金從貨幣市場基金流出，尋求更高收益的投資機會。8 兆美元的資金池即使只有 1% 流入比特幣市場，也將帶來 800 億美元的新增需求，足以推動比特幣價格顯著上漲。結合科技股信貸風險上升導致的資金再配置，比特幣在年底前突破 10 萬美元具有現實可能性。