研究院

本报告总结了 2025 年 9 月 Web3 行业的融资情况。9 月共完成 100 笔融资，总额达 22 亿美元，呈现出“量减价增”的结构性特征。这一趋势的核心在于传统金融工具（如 PIPE、IPO）的主导，推动 CeFi 成为主要吸金赛道。在赛道分布上，区块链服务和 CeFi 形成双核驱动；而在融资轮次方面，市场则呈现出种子轮数量和金额双高（例如 Flying Tulip 的巨额种子轮），以及中后期项目高度精选的特点。报告还介绍了 Flying Tulip、Wildcat Labs、Aria、Share、Titan 等重点融资项目。

Gate 研究院日报：10 月 15 日，BTC 价格在经历一段高位震荡整理后，于短时间内出现明显拉升；ETH 价格在经历大幅下挫后于低位企稳，随后出现短线反弹；GT 最高触及 17.5 美元关口；BAS 24 小时内上涨约 132.85%。Base 代币即将推出，致力于构建以太坊互联生态；K33 研究主管 Vetle Lunde 在报告中指出，近期的杠杆出清对市场而言是“健康的调整”。

Gate 研究院表示，美联储主席鲍威尔在最新讲话中指出，就业下行风险显著，美联储或在未来数月停止缩表，市场解读为政策立场进一步转鸽。受此影响，美元回落，美联储在 10 月 28 日至 29 日举行的议息会议上降息的概率已升至 97.8%，维持利率不变的概率仅为 2.2%。

10 月 10 日，BTC 短暂冲高至 126,000 美元上方后迅速回落，随后跌破 121,800 美元，形成一轮明显的下行结构； ETH 自高点 4,755 美元附近回落以来，一度跌破短期支撑并触及 4,265 美元低位，随后出现超卖反弹；GT 自高点 17.31 美元一路震荡走低，最低触及 16.10 美元后出现阶段性止跌。此外，RAIL（+75.7%）、ZEC（+41%）与 SNX（+21%）逆势强势上涨，凸显隐私与 DeFi 叙事赛道的资金回流与热点再度升温。三季度 DeFi TVL 突破历史新高，用户活跃度却显著下降；Aave 与 Blockdaemon 达成合作，旨在推动机构获取 DeFi 服务；Flying Tulip 官宣首个公募合作平台 Impossible，白名单申请正式开启。

Gate 研究院日报：10 月 13 日，BTC 在一度触及约 102,000 美元低点后出现止跌反弹迹象；ETH 最低一度触及 3,394 美元，随后迅速企稳反弹，短线呈现出强劲修复走势。全球稳定币总供应量突破 3,015 亿美元，创下历史新高；Tether 联创旗下稳定币项目 STBL 推出的 USST 上线后持续脱锚；灰度为 TAO 信托提交 SEC 10 号表格。

10 月 13 日，BTC 在一度触及约 102,000 美元低点后出现止跌反弹迹象；ETH 最低一度触及 3,394 美元，随后迅速企稳反弹，短线呈现出强劲修复走势；GT 经历快速下探后于 14 美元附近获得强支撑，随后震荡筑底并开始放量突破。此外，SNX（+87.3%）、DASH（+50%）、TAO（+40.1%）等代币强势反弹，隐私与 DeFi 赛道资金快速回流，热点再度升温。全球稳定币总供应量突破 3,015 亿美元，创下历史新高；Tether 联创旗下稳定币项目 STBL 推出的 USST 上线后持续脱锚；灰度为 TAO 信托提交 SEC 10 号表格。

9 月 26 日，BTC 失守 10.9 万美元，ETH 跌破 3900 美元，市场整体承压；XPL 大涨 178%，Plasma 主网上线引爆资金关注；SQD、SKX 分别上涨 65% 与 25%，受益于技术集成与生态扩张；高关税与监管调查加剧避险情绪，加密市值蒸发逾 4.5%。

9 月 26 日，BTC 失守 10.9 万美元，ETH 跌破 3900 美元，市场整体承压；XPL 大涨 178%，Plasma 主网上线引爆资金关注；SQD、SKX 分别上涨 65% 与 25%，受益于技术集成与生态扩张；高关税与监管调查加剧避险情绪，加密市值蒸发逾 4.5%。

2025 年 9 月 9 日至 9 月 22 日，BTC 与 ETH 均处于高位震荡区间，价格结构与波动率表现出现分化，整体短期动能偏弱。合约层面，BTC 持仓金额自高位明显回落，ETH 相对维持稳健，显示杠杆资金尚未全面退场。9 月 22 日，多单爆仓金额激增至逾 16 亿美元，突显市场高位承压，多头踩踏式止损加剧情绪转弱。量化策略方面，基于布林通道构建的反转策略在 ADA 币种中表现亮眼，年化收益突破 60%，展现出良好的短线交易潜力。

本报告对流动性质押（LSD）协议的发展进行了系统梳理与分析。自 2020 年以来，流动性质押协议快速崛起，总锁仓量已突破 850 亿美元，成为连接 PoS 与 DeFi 的重要桥梁。通过对 Lido、Jito、Rocket Pool 等主流协议的比较，报告揭示了不同模式的特点与竞争格局：Lido 凭借先发优势与规模效应稳居以太坊流动性质押赛道龙头；Jito 借助 MEV 收益分配在 Solana 生态迅速扩张；Rocket Pool 则以去中心化和低门槛设计推动小节点参与。其凭借相对低风险且稳健的收益特性，吸引了大量用户和资金，并衍生出以 Pendle 为代表的创新产品，进一步提升了资本效率与金融多样性。

9 月 29 日，BTC 率先回升突破 11.2 万美元，ETH 价格一路上涨到 4,146 美元；KAITO 表现亮眼，超过 1.7 亿美元被投入 Kaito Launchpad；FORM、COW 分别上涨 23% 和 14%，受益于强劲的购买动能、空头挤压等因素；Plasma DeFi TVL 增至 55 亿美元，升至 DeFi 存款价值第六位。

9 月 29 日，BTC 率先回升突破 11.2 万美元，ETH 价格一路上涨到 4,146 美元；KAITO 表现亮眼，超过 1.7 亿美元被投入 Kaito Launchpad；FORM、COW 分别上涨 23% 和 14%，受益于强劲的购买动能、空头挤压等因素；Plasma DeFi TVL 增至 55 亿美元，升至 DeFi 存款价值第六位。

9 月 30 日，今天 BTC 走势表现为先在低位区间震荡，随后出现强势拉升，并在高位维持整理。据 Gate 行情数据显示，XAN 代币现报价 0.192 美元，24 小时内上涨约 102.45%；金价再创新高，代币化黄金市场规模接近 30 亿美元；比特币市值超越亚马逊跃居第六，加密货币总市值突破 4.1 万亿美元创新高；以太坊现货 ETF 昨日净流入 5.47 亿美元，结束连续五日净流出。

上周，XPL 首发大涨逾 70.87%，成为最亮眼的代币；MYX 和 ZEC 也分别录得 63% 和 26% 的涨幅，短期内逆势上涨。Arbitrum 以 38 亿美元的净流入领跑公链榜首，World Chain 因团队内部资金迁移驱动，录得 1.22 亿美元的净流入，并在应用活跃度上创下历史新高。此外，Tether 支持的稳定币公链 Plasma 主网上线并发行 XPL 代币，凭借“撒钱式”营销和高额超额认购，迅速吸引市场关注，上线仅数日 TVL 即突破 49 亿美元，成为上周最热门的项目之一。

Gate 研究院周报：BTC 于 10 月 7 日突破 126,000 创下新高，目前处于短线震荡区间。Plume 收购机构质押协议 Dinero，强化 RWA 与合规质押整合布局。21Shares 与财富管理平台 Stratiphy 合作，推动加密 ETN 进入零售投资渠道。Uniswap TVL 突破 70 亿美元，创 2025 年新高。比特币现货 ETF 近七日净流入达 8.97 亿美元，机构买盘显著回升。DDC 于 10 月 8 日宣布完成 1.24 亿美元融资，用于推进比特币储备战略。