Por que a avaliação 'comprimida' do bitcoin oferece um risco de queda reduzido em comparação com as ações

Bitcoin BTC$66,899.31 pode já ter precificado os efeitos de uma política monetária mais apertada, deixando as ações mais expostas aos últimos choques macroeconómicos, de acordo com o gestor de ativos Bitwise.

Os comentários da empresa surgem enquanto a criptomoeda continua a corrigir abaixo dos $70,000, em queda de mais de 23.7% desde o início do ano.

A agitação geopolítica e as interrupções de energia, particularmente do conflito EUA-Irão que está a sufocar o Estreito de Ormuz, aumentaram os preços do petróleo e do gás nas últimas semanas. Esse aumento pressionou as expectativas de inflação, fazendo com que os mercados voltassem atrás em apostas anteriores sobre cortes nas taxas do Federal Reserve.

Nos mercados de previsão, incluindo Polymarket e Kalshi, as probabilidades percebidas de o Fed cortar as taxas de juro este ano passaram de quase certeza para duvidosas. Os traders estão agora a precificar uma chance de quase 40% de que as taxas não sejam cortadas, em comparação com menos de 3%.

“Os preços da energia permanecem intimamente ligados às expectativas de inflação,” disse Luke Deans, associado sénior de pesquisa na Bitwise. “O recente aumento levou a uma mudança significativa na precificação da política monetária, com os cortes nas taxas do Federal Reserve anteriormente antecipados para o ano a reverterem-se largamente em direção a expectativas de um novo aperto.”

Embora as ações tenham começado a cair em resposta, com o índice S&P 500 a perder quase 8% no último mês, a Bitwise argumenta que o bitcoin já se ajustou. A criptomoeda tem estado em declínio desde outubro de 2025, refletindo a sua sensibilidade à liquidez e ao apetite de risco dos investidores.

“O bitcoin, um ativo altamente reflexivo e sensível à liquidez, normalmente responde mais cedo a mudanças no apetite de risco,” disse Deans. Isso sugere que os ativos digitais começaram a refletir condições financeiras mais apertadas antes de muitos ativos de risco tradicionais. Indicadores de avaliação relativa reforçam ainda mais esta dinâmica.”

Um indicador, o Mayer Multiple, que compara o preço à vista do bitcoin à sua média de 200 dias, tem estado nos percentis mais baixos do seu intervalo histórico desde janeiro, disse Deans. Isso sugere que o BTC já suportou uma ampla redefinição nas expectativas.

Em contraste, disse ele, as ações entraram no ano “em níveis de avaliação elevados e só mais recentemente começaram a reavaliar-se à medida que as condições macroeconómicas se deterioraram.”

“Historicamente, os ativos que passaram por uma compressão substancial de avaliação tendem a exibir uma sensibilidade ao downside reduzida à medida que a alavancagem e a posição especulativa são progressivamente desfeitas,” disse Deans à CoinDesk. “Por outro lado, os mercados que negociam mais perto de máximos cíclicos frequentemente mantêm uma maior vulnerabilidade a catalisadores macroeconómicos negativos.”

Dentro do crypto, a dominância do bitcoin tem apertado a estrutura do mercado. A Bitwise notou que as correlações entre altcoins dispararam, apontando para um ambiente de fator único impulsionado pelo preço do BTC.