MEV Tears

剛剛再次查看 HOT 幣的價格，仍然徘徊在那個超低區域。說實話，越看圖表，我越在想到底什麼能真正推動這個幣價上漲。Holochain 項目已經存在多年了，雖然技術聽起來在去中心化應用方面很扎實，但實際的採用情況仍然是個未知數。
所以我在思考未來幾年 HOT 價格的走勢。如果整體加密貨幣市場再次轉為看漲，並且人們真的開始更多使用 Holochain，我們可能會看到一些不錯的上行空間。流傳的預測顯示，到 2025 年可能達到 7 美分，到 2030 年甚至可能達到 32 美分，這取決於你問誰。這是一個巨大的範圍，說明事情有多不確定。真正的推動因素將是實際的採用、監管明朗，以及這個平台是否能在 DeFi 領域中競爭。
有趣的是，熱幣的價格很可能很大程度上取決於宏觀因素——比特幣減半年份、美国大選、全球加密規範。這些都不一定是看漲的。你可以在大多數主要平台上交易 HOT，但別指望奇蹟。到 2030 年它能否突破一美元？也許吧，但收益遞減的數學規律讓人覺得不太可能。目前我更關注的是採用指標，而不是價格預測。

剛重新看了Hal Finney的故事，這個人真的是加密世界早期的傳奇。很多人只知道比特幣，但不一定了解這個關鍵人物對整個生態的貢獻。
先說背景。Hal Finney 1956年出生在加州，從小就是個技術迷，後來在加州理工學院學的機械工程。但他真正的熱情在密碼學和數字隱私領域。早年在遊戲行業做過一些項目，但他的真正使命是密碼學。他是Cypherpunk運動的早期參與者，甚至參與開發了PGP——最早的郵件加密程序之一。這些經歷讓他對去中心化和隱私的理念有了深刻理解。
2004年，Hal Finney設計了"可重用工作量證明"（RPOW）算法，這個東西後來直接影響了比特幣的設計。所以當2008年中本聰發布比特幣白皮書時，Hal Finney立即意識到了這個想法的潛力。他不僅是最早下載客戶端的人，還成為了第一個運行網絡節點的用戶。2009年1月11日那條著名的推文"Running Bitcoin"就是他發的。
更關鍵的是，Hal Finney參與了比特幣歷史上的第一筆交易。這不僅驗證了系統的可行性，更標誌著加密貨幣時代的開始。在比特幣早期的幾個月裡，他和中本聰緊密合作，幫助完善代碼、修復漏洞、改進協議。他既是早期用戶，也是活躍的開發者，對網絡的穩定性和安全性做出了難以估量的貢獻。
因為Hal Finney在比特幣開發中的深度參與，加上中本聰身份的神祕性，社區裡出現過一些理論認為Hal Fi

剛剛注意到比特幣在二月未能站上那個關鍵的70k水平，然後跌到68k。現在我們看到它反彈到大約77.95k，但波動性仍然相當激烈。整個市場都被震動——以太坊當時下跌了5%，甚至其他山寨幣如XRP和SOL也下跌了2-3%。波動相當劇烈。
讓我注意到的是，所有看空的預測都在流傳。曾預言2008年崩盤的邁克爾·布瑞（Michael Burry）在他的電子報中相當悲觀。他指出，比特幣在幾個月內損失了約1兆美元的市值，並且基本上從高點腰斬。他警告我們可能會看到一個“死亡螺旋”場景。渣打銀行（Standard Chartered）也將他們的比特幣目標價從15萬美元下調到10萬美元，一些分析師預測今年晚些時候底部可能在4萬到5萬美元之間。
有一個有趣的模式，分析師們一直在提及——根據2018年和2022年的前幾個周期，底部通常在市場高點後大約12個月出現。由於比特幣在2025年10月達到高點，這意味著如果歷史重演，我們可能會在10月見底。但說實話，所有這些相互矛盾的信號和預測讓人很難確定到底會發生什麼。比特幣的價格消息一直在變，取決於你問誰。

最近我越來越深入研究加密貨幣的機制，並且意識到很多人其實並不真正理解什麼是 nonce 或者它為什麼如此重要。讓我來解釋一下。
所以基本上，nonce 就是一個在加密交易中恰好只用一次的隨機生成數字。可以把它想像成礦工在試圖解決區塊時使用的獨特票券。這個詞本身代表“只用一次的數字”——當你想清楚了就很直觀。
這裡變得有趣了。當礦工在處理一個區塊時，他們會將交易數據和這個隨機的 nonce 加在一起。然後用像 SHA-256 這樣的算法對所有內容進行哈希。得到的哈希值會與網絡根據難度設定的目標值進行比較。如果匹配？該區塊就會被加入到鏈中，礦工也會得到報酬。如果不匹配，他們就會用不同的 nonce 再試一次。
這其實從安全角度來看非常巧妙。沒有 nonce，礦工理論上可以反覆 spam 相同的交易數據，並一直聲稱獎勵。隨機元素防止了這種情況。每個區塊都變得獨一無二，你也無法通過重複使用數據來操控系統。
nonce 基本上就是讓工作量證明（proof-of-work）真正運作的關鍵。礦工本質上是在競爭找到一個正確的交易數據和 nonce 的組合，能產生有效的哈希值。正是這種隨機性讓網絡保持安全，也使攻擊變得計算成本高昂。你無法預測哪個 nonce 會成功，所以只能不停嘗試，直到運氣好。
挖礦難度也與此相關。隨著網絡變得越來越困難，目標值會變得更嚴格，礦工需要嘗試更多的 nonce 組合才

你是否注意到價格圖表會重複出現某些模式？當市場從下跌趨勢恢復時，有一種形態特別吸引許多交易者的注意——W形態。它基本上是當價格反彈下來、上升、再度下跌，形成那個獨特的雙底形狀。說實話，一旦你開始辨識它們，你會發現它們無處不在。
那麼，什麼讓W形態交易如此有趣？這個設定告訴你一些重要的事情：市場曾試圖兩次向下推動，但買家持續介入。第二次從較低水平的反彈暗示下行動能正在削弱。真正的行情轉折點是在價格最終突破連接兩個底部的那條線——交易者稱之為頸線。這就是你的確認信號。
找到這些形態需要練習。如果你在掃描圖表，首先要尋找明顯的下跌趨勢，然後觀察第一次下跌、反彈（這是中間的尖峰），以及第二次下跌，並且大致與第一次的水平相符。畫一條線連接這兩個低點——這就是你的頸線。當價格決定性地收盤突破它時，你就得到了突破信號。
圖表類型比人們想像的更為重要。海陰-阿希（Heikin-Ashi）蠟燭能平滑噪音，這實際上讓W形態更容易在視覺上辨識。三線突破圖強調重要的移動，即使是較少雜訊的線圖，也能顯示出整體的W形狀。重點是找到能幫助你清楚看到模式的方法。
成交量告訴你一個關鍵訊息：這次突破是否會持續。如果你看到在低點時成交量較高，那代表真正的買盤正在阻止下跌。當突破發生且伴隨較高的成交量時，你可以更有信心這是一次真正的反轉，而非假突破。
指標也能支持你的判斷。隨機指標（Stochastic）常在這些形態低

剛剛回顧過過去二十年黃金的表現，老實說數字相當驚人。如果你在2000年代中期把$10K 投入黃金，到2024年底你應該已經持有大約$66K 。這大約是560%的回報——遠超大多數人所認知的。平均年回報率約為9.5%，這還算不錯。
顯然，真正的問題是什麼在推動這一切。常見的因素不斷出現——通貨膨脹、利率、地緣政治事務、中央銀行買入。但顯然有一個因素比人們想像的更重要：十年期國債收益率。當實際收益率上升時，黃金往往會受到打擊；當它們下降時，黃金則會反彈。這很合理，因為黃金不支付股息，所以當你可以從債券獲得穩定回報時，黃金的吸引力就會降低。
話雖如此，我開始懷疑我們是否已經進入了黃金泡沫的範疇。這種金屬已經經歷了令人難以置信的漲勢，加上宏觀經濟的不確定性仍在浮動，我很好奇它究竟能走多遠。機會成本的論點很有趣——如果收益率持續高企，黃金可能難以維持這樣的漲幅。無論如何，值得密切關注。

剛剛在研究在加州購房的事，說真的，價格太瘋狂了。就像大家都知道這裡的天氣超棒，但生活成本？殘酷。 我開始挖掘哪些方案可能真的有幫助，結果發現比我想像中還有更多援助，尤其是透過CalHFA。
所以CalHFA自1975年成立以來，一直在幫助人們取得他們實際負擔得起的房貸。酷的是它是自我資助的，所以不會耗用稅收。基本上他們與核准的貸款機構合作，向低至中等收入的首次購房者提供貸款。你實際上可以借到房價的105%，這意味著他們也會幫你支付首付和交易費用。這在看加州房地產時相當重要。
他們有六種不同的房貸方案，根據你的情況而定。如果你是軍人或退伍軍人，有一個VA方案，你完全不用付首付。對於偏遠地區的人，有USDA選項。但我認識的大多數人都在考慮FHA或傳統貸款。
透過CalHFA的FHA房貸很簡單——30年固定利率，如果你符合他們的MyHome援助計劃，首付最低可以為零。否則就是3.5%的首付。然後還有CalPLUS，類似但利率略高。折衷是它捆綁了他們的零利率計劃，幫助支付交易費用，說真的，當你已經在緊縮預算時，這很合理。
如果你想走傳統路線而非FHA，CalHFA也提供。相同的30年固定利率，但會附帶PMI。你可以借到你所在地區的符合規範貸款上限。若使用MyHome援助，首付最低可以三成，否則用他們的幫助則為零。
現在來談資格——你的收入必須在或低於CalHFA為你所在縣設定的上限。幾年前

剛剛意識到一件大多數人搞錯的中產階級事情。這不完全是關於你賺多少 — 而是你是否真的能夠保住你賺來的錢。
我在看這些數據時，感覺不一樣。當然，皮尤研究的定義是中產階級是年收入在53,740美元到161,220美元之間的任何人。但事情是這樣的：我認識一些年賺超過150K美元的人，卻完全為錢感到壓力山大。與此同時，在一個較便宜城市賺$80K 的人，晚上睡得很安穩。
差距在於背景。你住在哪裡很重要。家庭規模很重要。你的債務很重要。在紐約市一個四口之家年收入161K美元？他們要面對房價、托兒費用、醫療保健，突然間那個收入看起來就沒那麼舒服了。跟在俄亥俄州哥倫布的某個人比較，那裡的房價平均$796K ——完全是不同的故事。
以下是真正區分感到安全和經常壓力山大的人的因素：
首先，他們實際有預算。不是那種複雜的電子表格，只是一些有效的規劃。50-30-20規則很可靠，如果適合你——50%需求，30%想要，20%儲蓄。或者用任何合理的分配方式。重點是知道你的錢花在哪裡，而不是月底才發現。
第二，他們沒有像正常一樣背負信用卡債。平均人有6,730美元的信用卡債。以近23%的利率計算，這就像錢在飛走。債務雪球法有效——先還最小的餘額，然後逐步增加。聽起來很簡單，但大多數人從來沒真正做到。
第三，他們有真正的緊急基金。至少三到六個月的生活費。大多數中產家庭？一毛錢都沒有。一張醫療帳單，他們就會陷入新的

所以每個人都在談論我們是否正走入熊市，說實話，數據讓很多人現在感到緊張。一項最新調查顯示，72%的美國人對經濟持悲觀態度，近40%的人預計未來一年情況會變得更糟。這種情緒不是無緣無故產生的。
事實上，預測確切的市場走向幾乎是不可能的。但有幾個指標在歷史上相當可靠，能提示何時可能出現動盪，而現在它們都發出了警告信號。
首先是標普500的希勒CAPE比率。這衡量的是過去十年經通脹調整後的平均盈利。當它變得非常高時，通常意味著股票相對於其實際盈利來說過於昂貴。我們目前約在40左右，這是自超過25年前的網路泡沫破裂以來的最高點。長期平均約為17，所以是的，我們明顯高於正常水平。1999年，這個比率在科技泡沫崩潰前達到44。它也在2021年底達到峰值，緊接著2022年的熊市。這個模式相當明顯。
接著是巴菲特指標，這從另一個角度來看。它比較所有美國股票的總市值與GDP。沃倫·巴菲特曾著名地用這個指標預測網路泡沫崩潰，他曾公開表示，當這個比率達到200%時，你基本上是在玩火。現在它是219%。沒錯，你沒看錯。它在2021年底達到193%，當時市場也因此崩盤，所以我們現在比那個水平還高。
顯然，兩個主要的估值指標都在發出紅色警告，並不代表市場明天就會崩潰。即使經濟衰退正在醞釀，我們也可能還會有數月甚至數年的額外漲勢，才會出現破裂。市場的非理性狀態可以比大多數人預期的持續得更久。
但重點是：你不需要

剛剛回顧過去十年黃金的表現，說真的，挺有趣的。如果你在2016年投了一千美元到黃金，今天大約已經值到2,360美元了。那是136%的漲幅，聽起來不錯，直到你跟股市比較。標普500在同一期間的回報率達到174%，所以股票顯然更佔優勢。
但我對交易黃金感到著迷的是它的行為跟傳統投資完全不同。它不會產生現金流或營收，就只是靜靜地擺著。但對許多投資者來說，這正是重點。當經濟或地緣政治變得混亂時，人們會轉向黃金作為保險。回到2020年，當一切都陷入混亂時，黃金幾乎漲了25%。去年，通膨議題盛行，它又上漲了13%。基本上，這是一個在其他一切都不好的時候表現出色的投資。
歷史數據也很驚人。1970年代，尼克森結束金本位制後，黃金的年回報率超過40%。然後1980年代來臨，行情戛然而止。從1980年開始，平均年回報率降到只有4.4%。所以交易黃金需要耐心，也要理解它更像是保護而非成長的工具。它不會在牛市中追趕股票，但當市場崩潰時，黃金往往會閃耀。分析師甚至預測今年黃金每盎司可能突破3,000美元，所以目前作為避險工具，確實受到關注。

所以克雷托斯防禦股昨天下跌了5%，儘管KeyBanc將其目標價提高到130美元。說實話，這種脫節讓你不禁想知道底下到底發生了什麼。
別誤會——太空和國防支出的順風是確實存在的，而且克雷托斯的營收也在穩定增長，從五年前不到7.5億美元到最近約13億美元。分析師提出的觀點是宏觀環境在2026年前看起來都很穩固，這點沒錯。但問題在於：公司幾乎沒有盈利。去年他們的淨收入只有2000萬美元。這實際上比2020年的7,960萬美元還要少，這就……不太妙。而他們的自由現金流呢？過去12個月是負9300萬美元。他們在增長營收的同時卻在燒錢，這感覺很反常。
我知道分析師預計到2026年盈利會達到6000萬美元，但即使是那個水平，股價也在以333倍的預期市盈率交易，市值達到200億美元。這真是狂野的估值區域。市場可能在定價一些對國防合同的極大樂觀，但基本面還沒有完全跟上這個炒作。情況會轉好嗎？也許吧。但我寧願等到真正盈利了再進場。

剛剛看到Syrah的分析師目標大幅下調。平均目標價從0.34美元降至0.31美元，約下調了10%。不過，範圍相當寬泛——分析師對Syrah的預測從0.25美元到0.38美元不等，顯然對未來走向存在一些分歧。
但吸引我注意的是基金活動。Syrah的機構持股在上個季度明顯下降——我們看到像Vanguard這樣的主要指數基金大幅減倉。Vanguard的國際基金拋售了超過65%的Syrah持倉，而他們的發達市場基金更是激進，減少了75%。這些都不是小幅調整，顯示出一些真正的資產配置調整。
總機構持股約下降7.6%，至剛超過2600萬股。仍有23隻基金持有Syrah，較上季度的30隻減少。當這些數據傳出時，股價約在0.29美元左右，因此新的0.31美元目標價若分析師正確，可能有5-6%的上行空間。很有趣，值得關注接下來的發展。

剛剛看到 Cadence 的最新財報，有一些值得關注的有趣動能。公司公布的第四季數字超出預期——營收為 14.4 億美元，指引為 14.05-14.35 億美元，而非 GAAP 每股盈餘為 1.99 美元，超出指引的 1.88-1.94 美元。雖然不是大幅超越，但持續的表現優於預期。
但真正吸引我注意的是積壓狀況。Cadence 報告的積壓為 78 億美元，較先前預期大幅增加，還有 38 億美元的剩餘履約義務。管理層特別提到第四季的訂單“異常強勁”，這種措辭通常代表真正的潛在需求，而非一次性交易。
這裡的故事相當直觀——人工智慧正在重塑晶片設計，而 Cadence 正位於其中。設計活動在資料中心和汽車領域持續增加，這是由於競賽建設更多 AI 基礎設施所推動。我們看到客戶實際增加了 AI 驅動自動化的研發預算，這轉化為設計自動化供應商的更多工作。
Cadence 最近的產品發布也在這方面做出貢獻。他們推出了 ChipStack AI 超級代理，定位為一個用於自動化晶片設計與驗證的代理式 AI 解決方案。像 Cerebrus、Verisium 和 Allegro X AI 這些工具的採用率正在提升。在硬體方面，他們新增了超過 30 位新客戶，並從 AI 和超大規模運算玩家那裡看到強勁的重複需求。
公司也在深化與主要玩家的合作——包括三星、台積電、OpenAI 等。這些策略性聯盟通常代表

剛剛注意到一些有趣的事情——Perpetua的一位高層在二月中旬賣出了價值約120萬美元的股份，就在他們三月公布第四季度財報之前。她賣出了約4.3萬股，這顯然是她有史以來最大的一次單次出售。重點是，這並不是恐慌性拋售——看起來只是為了支付RSU行權後的稅務事宜，所以不一定是看空的信號。
但讓我思考的是時間點。Perpetua的股價一直在飆升——去年漲了332%，今年前幾個月已經漲了大約50%。公司在愛達荷州尋找金、銀和銻礦，這在去年五角大樓投資45億美元進入關鍵礦產領域後，突然變得更加重要。供應鏈安全現在顯然成為一個大事。
所以，是的，內部人士的賣出通常是個警訊，但在這個情況下，更像是有人在大漲之後收割一些利潤，故事還在繼續發展。Perpetua即將舉行財報電話會議，市場已經反映出一些嚴重的預期。很想知道這股勢頭會不會繼續，還是我們會看到一些獲利了結。你們在關注這個嗎？

一直在觀察 Willis Towers Watson 的股票，自上次財報公布以來已下跌約 10%。有趣的是，財報數據看起來相當穩健，似乎是其他因素影響了市場情緒。
讓我來分析一下他們第四季的數字。調整後每股盈餘為 8.12 美元，超出預期 2.5%。淨利較去年同期上升 2%，表現還算不錯。營收為 29 億美元，報告數下降 3%，但有機增長則上升 6%。他們也比預期多賺了 2.5% 的營收。
吸引我注意的是利潤率的擴張。營運利潤率達到 36.9%，上升 80 個基點。EBITDA 利潤率擴大 30 個基點至 38.2%。這些都是你希望看到的營運改善。健康、財富與事業部門的利潤率跳升 240 個基點至 44.3%，主要來自於一筆業務出售。風險與經紀部門的利潤率擴大 120 個基點至 34.7%，得益於強勁的有機成長。
在現金方面， Willis 的現金持有額達到 31 億美元，比年終增加近 66%。全年自由現金流為 15.5 億美元，成長 22%。這是相當不錯的數字。但負債也增加了 8.4%，達到 57 億美元。
但事情是這樣的——他們正在收購 Newfront，這將在 2026 年對每股盈餘造成 10 美分的稀釋。這可能讓一些投資者感到擔憂。管理層預計利潤率將持續擴張，並預測明年匯率有 30 美分的正面貢獻，但市場似乎更關注短期的稀釋影響。
自財報公布以來，預估數字一直在下滑。Wil

最近一直在瀏覽一些近期上漲的便士股，並注意到這些低市值股票的實際運動方式有些有趣。人們常常忽略的關鍵點是，成交量通常在股價拉升之前出現，而不是之後。你必須留意那些真正有新聞支撐的突發性漲幅，否則你只是在看一隻死貓反彈，等待它落下來。
以Zapp Electric為例——那股股價從大約2美元飆升到19美元，僅靠成交量，背後沒有任何新聞。一旦成交量枯竭，它就開始崩盤。典型的沒有基本面支撐的拉升。這種便士股的漲勢會毀了你的帳戶，如果你追高的話。
但如果你做足功課，還是有一些值得關注的股票。Kazia Therapeutics在其第二/三期的腦膠質瘤藥物結果顯示出明顯改善後，引起了我的注意。股價已從20美分漲到超過1美元，但生技股的催化劑如果FDA批准，還能繼續上漲。
Curaleaf Holdings也是一個值得留意的，股價約在4美元，且有一些真正的催化因素在醞釀——大麻重新分類幾乎是不可避免的，佛羅里達的合法化也可能對他們的市場產生巨大影響。這種基本面故事，才是真正能推動便士股上漲的，而不是操縱手法。
Plug Power的氫能源業務也值得監控。他們已在歐洲部署加油站，並剛簽署了一些新合約。股價在3美元左右找到支撐，如果稅收抵免政策變動，氫能源股可能會出現真正的動作。
關於上漲便士股的真正教訓是：成交量突增是你的第一信號，但背後必須有實際的商業催化劑。盈利、產品管線數據、市場擴展——這

剛剛遇到一些有趣的事情，關於 Patch of Land 如何解決房地產貸款領域中一個相當龐大的缺口。基本上，傳統銀行完全忽略了這個市場，因為經濟效益對它們來說行不通——僅核保成本就超過 1.5萬美元每筆交易。與此同時，這裡有一個超過 1000億美元的可開發市場。
讓我注意到的是 Patch of Land 如何以不同的方式進入這個市場。他們沒有試圖成為萬事通，而是專注於債務端。他們的共同創始人 Jason 和 Brian Fritton 於 2010 年創立了這個平台，基於一個簡單的前提：建立一個市場，讓具有 proven track records 的房地產專業人士可以獲得資金，普通投資者也能獲得由實體資產支持的有意義的回報。
數據非常可靠。已資助超過 200 個項目，平均回報率約為 12%，他們已將超過 $20M 的本金和利息返還給投資者，且沒有本金損失。這不是炒作——這是真實的執行。
讓 Patch of Land 脫穎而出的原因在於他們的系統化方法。他們不是像投資銀行那樣追逐交易，而是建立了風險管理的基礎設施——結合傳統核保、完整的房產評估以及替代數據分析（每筆交易超過 4,000 個數據點）。他們會考慮從犯罪率、就業數據到學區系統的所有因素。
零售投資者的角度也很巧妙。最低投資額只有 5,000 美元，這意味著普通人也能參與曾經被機構門檻鎖住的房地產機會。無論你投資

一直在深入了解健康心理學到底是什麼，說實話它比我預期的還要有趣得多。所以基本上它是你身心交匯的甜蜜點——就像為什麼有些人忽視醫生的建議，或者為什麼壓力會損害你的身體健康。健康心理學家正試圖找出這些聯繫。
這個領域探索生物、行為和社會因素如何共同作用影響你的健康。他們稱之為生物-心理-社會模型，聽起來很高端，但其實就是一切都相互連結。你的想法、你的習慣、你的環境——它們都很重要。而這些專業人士所做的研究實際上幫助醫療系統運作得更好。
如果你正在考慮進入健康心理學領域，這裡是現實：學士學位只是起點。大多數職位實際上需要研究生層級的教育。大多數學校沒有提供專門的健康心理學學士課程，所以你會從一般心理學學位開始。你會修習常規的入門課程，然後進入發展心理學、社會心理學和文化心理學。統計和研究方法也很關鍵——讓你從理論走向實踐。
碩士層級則更為專業化。有些課程設有專門的健康心理學方向，但並不常見。更常見的是一個普通的心理學碩士，專注於健康心理學。不過要注意的是——你不一定需要博士學位才能在這個領域工作。只要有碩士學位，你就可以擔任研究助理、行為專家、健康顧問或社區健康教育者等角色。
如果你一路讀到健康心理學的博士，你可以選擇獲得博士學位（Ph.D.）或心理學博士（Psy.D.）。Ph.D. 更偏重研究，而Psy.D.則偏向臨床實踐。這兩條路都涉及嚴格的課程、實習，最終還要辯護論文。
職業方面，

剛剛看到亞洲市場今天被打得體無完膚，很明顯推動賣壓的原因——那升級的中東局勢讓每個人都感到恐慌。在美國和以色列對伊朗的打擊之後，德黑蘭強烈反擊，攻擊區域目標，現在我們正面臨全球能源流動可能受到干擾的情況。
真正的關鍵是霍爾木茲海峽的局勢。航運基本上被叫停，導致油輪運價飆升，甚至有些費率翻了四倍。布倫特原油的價格現在超過每桶83美元，這引發了亞洲市場的多米諾效應。你可以在各處看到——上海綜合指數下跌1％，至4082點，油價和航運股因封鎖擔憂而遭到重創。香港恒生指數下跌2％，至25249點，儘管中國PMI數據喜憂參半，也沒能改善局勢。
日本今天真的遭殃了。日經指數大跌3.6％，至54245點，半導體股領跌——東京電子、Advantest、軟銀都下跌4-7％。更廣泛的東證指數下跌3.7％，至3633點。但讓我注意到的是——首爾市場創下自全球金融危機以來的最大跌幅。韓國指數Kospi崩盤，跌12.1％，至5093點，甚至一度觸發熔斷機制。三星電子和SK海力士因油價高企而擔憂出口競爭力，股價遭到重創。韓元也跌至17年來的最低點。
有趣的是資金流向的變化。亞洲交易中黃金漲超過1％，從昨日的跌勢中反彈。美元也連續第三天走強，因為地緣政治緊張局勢持續升溫，降息預期逐步降低。這是典型的避險策略——能源危機的擔憂推動投資者轉向避險資產。
澳洲股市儘管GDP數據顯示年增2.6％，表現堅挺，但仍以三週低點

最近一直在关注美國稀土公司（USA Rare Earth），其實這裡面有一些值得拆解的有趣動態。
所以這家公司擁有圓頂山（Round Top）礦床，裡面富含重稀土元素——鑭、釹、鐠之類的。完全不同於MP材料公司（MP Materials）在山口（Mountain Pass）做的事情。MP專注於較輕的稀土，比如釹和鑕，說實話這些在西方更容易取得。但重點是——那些重稀土元素的交易價格？是它們的10倍到100倍。這不是小差距。我們談的是導彈、無人機、電動車技術的關鍵材料，而中國目前基本上控制著供應。
吸引我注意的是這兩家公司在政府待遇上的對比。MP材料得到了這個甜蜜的優惠——10年的價格底線，國防部（DoD）簽約保證他們會購買他們新工廠的100%磁鐵。美國稀土呢？他們得到了資金和貸款，但沒有價格保證。當你並排比較，差距相當明顯。
為什麼會有差距？可能是因為MP已經在運作了。他們現在在生產磁鐵，並且正在擴大產能。美國稀土還處於執行階段——他們計劃最終在Stillwater開始磁鐵生產，而圓頂山預計直到2028年底才會進入商業生產。這中間還有數年的執行風險。
但讓事情變得有趣的是——如果他們成功了，那些重稀土元素的潛在價值確實非常可觀。管理層預計到2030年將有9億美元的自由現金流，這將是相當可觀的。確保非中國的稀土供應的戰略重要性並不會消失，這是一個真正的順風。
問題是你必須接受執行風險。